一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周,A股市场重要指数涨跌不一，其中上证50在上周出现较大跌幅，下跌1.27%，其余指数按照涨幅由高到低排序，依次为中小板指、中证500、创业板指、深证成指、上证指数和沪深300，周涨幅分别为0.65%、0.37%、0.32%、0.12%、-0.25%、-0.73%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/31-2021/06/04
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业指数中化工板块大幅上涨，休闲服务板块领跌。涨跌幅排名前五的行业为：化工、采掘、通信、食品饮料和纺织服装，周涨幅分别为3.16%、2.46%、2.12%、1.52%、1.50%；涨跌幅排名末五的行业依次为：休闲服务、家用电器、非银金融、计算机和房地产，周涨幅分别为-5.49%、-2.97%、-2.65%、-1.94%、-1.38%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/31-2021/06/04
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市指数整体表现较好，债市重要指数均实现正向涨幅，其中中证综合债涨幅为0.02%，标普中国可转债指数涨幅为0.12%，上证国债涨幅为0.01%，上证企债涨幅为0.05%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/31-2021/06/04
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场中偏债型基金和偏股型基金平均业绩回报实现正收益。全部偏债基金平均收益率为0.07%，全部偏股基金平均收益率为0.59%。全部偏债基金中可转债基金表现亮眼，周涨幅达到0.34%，混合一级债基和混合二级债基周涨幅分别为0.16%、0.11%；全部偏股型基金中普通股票型涨幅居前，周涨幅为0.94%。
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数据时间：2021/05/31-2021/06/04
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金涨幅最好的是九泰盈华量化A，周涨幅5.49%；偏债型基金中收益回报位于榜首的信诚增强收益，周涨幅2.32%；QDII型基金中表现最好的是华宝标普油气A人民币，周涨幅7.33%。
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/05/31-2021/06/04
二、本周股债两市展望及投资策略
股市方面: 上周市场震荡整理，小市值指数更为活跃，成交量继续放大，参与者情绪基本稳定，基金仓位均值稳定。从个股涨幅看，涨幅较大的个股以题材为主，短期资金特性更明显。跌幅较大的是前期涨幅较大的个股以及风险类个股。从概念指数锂电池相关概念集群效应明显，而取代了前一周半导体的领涨。跌幅前列的概念板块则主要是基建等周期类。从行业看农林牧渔、化工、通信等领涨行业，休闲服务、非银金融、家用电器行业出现下跌。
投资策略：当前A股市场进入震荡反弹行情，需要注重把握节奏。国内经济的演变是A股核心驱动。6月核心是业绩+中报，进入中报业绩的投资窗口。锚定核心资产的长期投资机会，重点布局中报预告弹性较高、偏向中大市值且盈利能力强的优质“核心资产”。建议关注：（1）至今反弹幅度相对有限且盈利能力强的优质资产；（2）看好钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业；（3）持续看好疫苗板块的长期投资价值；（4）受益于碳中和、碳达峰的行业，新能源汽车、光伏和供给收缩的资源品等。
债市方面：上周债券市场走势较为疲弱，利率先降后升，总体有所上行。虽然政策面、基金配置需求旺盛、城投债供应减少等利好因素仍在，但是在经历连续几周上涨之后，市场对于一些利空因素开始担忧，一方面6月地方债将进入发行高峰，资金面有可能边际趋紧，另一方面美国失业率和服务业数据等都好于预期，经济复苏步伐加快使得市场对于美联储缩减政策预期增强，这也导致了下半周债券市场的连续调整。总体来看，多空因素交织下债市连续大涨和下跌概率均不大，总体将维持震荡格局，同时在结构性资产荒背景下，优质城投债仍有望获得市场青睐。
投资策略：6月4日，财政部等四部门公布财综[2021]19号文，将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入统一划转税务部门征收。就土地出让收入而言，过往地方政府土地出让过程中，存在一些欠征、少征、漏征土地出让金以及虚增、空转土地出让收入等行为。从长期来看，新规的实施将进一步规范地方土地出让行为，提高土地出让收入缴款的效率和透明度。而从短期来看，部分地区土地出让收入虚增等不规范行为将受到一定的限制，这些地区的政府性基金收入或将受到一定的冲击。
就城投平台招拍挂而言，过往存在政府出让土地后向城投平台返还土地出让金或城投平台延期缴纳土地出让金等现象。而新规出台后，（1）影响城投平台资产规模：政府返还土地出让金受限，影响其对部分城投平台的资金注入；（2）影响城投平台现金流：城投平台招拍挂后需及时、足额缴纳土地出让金，进一步影响城投平台的现金流。
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