今年5月以来,超九成的债券基金出现亏损,平均净值跌幅超1.13%,跌得不少投资者心慌慌,更有多只债券基金发布了巨额赎回后实施延期赎回或调整基金净值精度的公告。
债券市场连续调整了一个月,部分中短债基金却由之前的限制大额申购改为放开大额申购。6月10日以来,包括广发景富纯债、鹏华丰利、南方骏元中短利率债、大成景旭、天弘弘择短债、鹏华稳利短债等在内,已有十多只债券基金发布恢复大额申购的公告。
图片来源:广发景富纯债基金业务的公告
债券基金经理大胆“抄底”
两三个月前,受债券市场剧烈震荡影响,多只债基发生大额赎回,不仅是普通投资者,很多机构也进行了赎回。如今又是另一番光景,债券市场连续调整了一个月,部分中短债基金由之前的限制大额申购改为放开大额申购,之前很多每日限额申购的债券基金,忽然将投资限额升至10万元、100万元甚至更多。
尽管债市调整尚未结束,但基金都趁着此波债市调整,对持仓进行了优化,不少债券基金经理大胆“抄底”。部分基金经理认为,债市阶段性回调,反而是较好的介入买点。
而对于债基短期内恢复大额申购的原因,一位基金经理表示,其管理的两只债基在市场调整的过程中,置换和增加了一些静态票息较高的个券,对于两只基金而言,目前是较好的买入时点,投资者如果长期持有将会有不错的回报。
债券市场行情回顾
上周央行公开市场净投放2000亿元,下周央行公开市场有4200亿逆回购到期,MLF回笼2400亿元。收益率方面,短端和长端下行。上周五1年期国债收益为2.0505%,较上周下行2.97BP。10年期国债收益率2.7451%,较上周下行10.24BP。
数据来源:展恒基金研究中心
数据区间:2020/6/8-2020/6/12
信用债二级市场的交易量同样逆转下降趋势,转而大幅增加,其中短融和中票的交易量增幅较大。信用利差方面,上周除5年期外的其余期限各类信用债的信用利差均保持扩大趋势。
可转债:近期美股高位回调风险加大,引发避险情绪。当前可转债整体估值水平,偏股型转债估值水平普遍较高。当前,国内政策进入实施调整阶段,转债市场近一月来波动较大。
债市急跌放缓,后市如何
此次短久期债券调整幅度大于长久期品种,而购买中短债基金的客户的目的是寻求货币基金的替代。货币政策边际收紧成为部分投资者对债券市场偏谨慎的理由,也有投资者坚持经济难以大幅好转的观点继续做多债市。
展望后市,目前债券价格下跌的力量已基本释放完全,货币政策是否收紧、经济基本面能否出现快速复苏将决定债券市场的未来走势。当前国内外经济已从一季度的大幅下行中有所修复,但货币政策的拐点暂未能看到,未来债券市场呈现宽幅震荡格局,带来较多的交易性机会。
在经历了连续快速调整之后,随着外部疫情扰动、供给端压力缓解、部分经济数据波动,债市急跌的势头逐渐缓和,未来债券市场将迎来难得的战术性配置良机。