【基金经理点评】消费品投资健将——胡昕炜

1. 基金经理简介

胡昕炜，清华大学工学硕士。从胡昕炜的从业来看，他是一位跨越周期、见多识广的基金经理，投研领域也不只于消费，有11年证券从业经验(其中5.37年投资经验)。这样的基金经理，对风险认知完全不一样，投资理念会发生涅槃重生的变化，投资中心性也平和。

2. 投资经理指数表现

截至2021年8月19日，基金经理胡昕炜任职总回报为261.28%，年化回报高达27.04%，同期沪深300总回报和年化回报分别为53.63%、8.33%，远远跑赢沪深300。

图1 胡昕炜投资经理指数表现

图片来源：展恒基金研究中心，Wind

数据截至日期：2021年8月19日

3. 在管产品

基金经理胡昕炜目前在管的基金共有8只，在管产品规模合计约768.65亿元。

表1 胡昕炜在管产品汇总

图片来源：展恒基金研究中心，Wind

数据截至日期：2021年8月19日

下表为胡昕炜在管产品年化回报比较明细：

表2 胡昕炜在管产品年化回报比较

图片来源：展恒基金研究中心，Wind

数据截至日期：2021年8月19日

由上表可知，胡昕炜目前在管的基金有汇添富消费行业、汇添富价值创造、汇添富消费升级、汇添富民安增益A、汇添富稳健增长A、汇添富中盘价值精选A、汇添富消费精选两年持有A和汇添富价值领先，其中汇添富价值领先于本周刚刚成立，且汇添富消费精选两年持有A成立不足一年。其余基金在胡昕炜任职期间的年化回报均超过了10%，尤其是汇添富消费升级的年化回报高达41.21%。

在资产配置上，汇添富消费行业、汇添富价值创造和汇添富消费升级保持高仓位运作且持仓比例变动较为相似；汇添富民安增益A和汇添富稳健增长A由于是偏债型基金所以权益仓位较低，均低于35%；汇添富中盘价值精选A成立不足一年，自去年四季度开始权益仓位大幅增加，后一直保持高仓位运作。

图2 胡昕炜在管产品股票仓位变动情况%

图片来源：展恒基金研究中心，Wind

数据截至日期：2021年8月19日

4. 投资风格

图片来源：展恒基金研究中心，Wind

数据描述：六只基金2021年中报十大重仓股情况

在重仓持股上，胡昕炜的整体持股集中度适中，风格也较为集中。

在行业配置上，深耕消费行业，是汇添富消费板块的领军人物，代表作业绩优秀，江湖人称“消费e哥”、复利大神。作为消费品投资“复利健将”，胡昕炜对于几只港股大消费公司的投资，比如李宁、安踏体育，他抓在了两个大的新趋势：1）国潮崛起；2）本地化服务。胡昕炜偏好投资一些处于成长中期的行业，这时候既有成长期中较快的增速，也有比较强的确定性。同时在近两年的投资中，也增加了医药行业的占比，且在新能源、周期、TMT以及金融地产等领域也有一定的配置。

胡昕炜称自己的投资理念十分简单，具体从四个维度出发：

1. 从行业特征和商业模式出发。对于一个行业商业模式好坏、汇报能力强弱的判断，胡昕炜有三个指标：龙头公司的ROE常年都在 25%-30%；经营性净现金流和自由现金流好。

2. 从标的的竞争优势和护城河出发。他认为只有真正具备持续的竞争优势的公司才是带来复利的源泉。

3. 从公司的治理层和管理层出发。他希望投资的公司有清晰的治理结构、较好的监督、制衡机制，同时管理层比较具有企业家精神。

4. 从企业执行力出发。他更关注企业本身是否有很好的激励和文化来推动战略的实施。

由此来看，胡昕炜拥有一套成熟的投资理念。买基金不是买过去，而是买未来。历史上看，长期最好的赛道就是消费。毫无疑问，消费赛道确实是一个所有人必须要配置的资产方向，而投资者最需要去做的就是坚持长期持有。