今年年初以来，市场震荡起伏、行情一波三折，具备二次分散特点的FOF产品越发受到投资者的关注与喜爱。即将满4周岁的公募FOF产品在2021年得到了迅猛发展，不仅数量和规模方面屡创新高，而且赚钱效应也较突出。近期，公募FOF又开启了新的玩法——FOF-LOF产品。
规模与收益齐升，
公募FOF异军突起
从场外交易走向场内交易，从配置主动型基金到配置被动型产品，公募FOF在交易制度和细分领域上的不断突破，得益于FOF产品今年以来的快速发展。
数据显示，截至9月22日，今年以来共有46只公募FOF成立，合计规模为783.96亿元，较2020年59只新成立FOF的规模309.94亿元增长152.94%。此外，从2017年10月开闸至今的近4年时间里，公募FOF总计新成立规模为1791.39亿元，而在今年不足一年时间里新成立的FOF就贡献了43.76%。目前，仍有10只FOF正在发行，4只FOF等待发行。
具体来看，如下图1所示，在46只新成立FOF中，交银招享一年持有以89.90亿元的规模位居第一，其次是兴证全球优选平衡三个月持有，规模为79.15亿元。此外还有广发核心优选六个月持有、兴证全球安悦稳健养老一年持有、浦银安盛嘉和稳健一年持有、嘉实民安添岁稳健养老一年持有、民生加银稳健配置6个月，规模均在50亿元以上。
图1 今年新成立的FOF规模排行榜
截止日期：2021年9月22日
图片来源：展恒基金研究中心，wind
创新产品——FOF-LOF产品即将问世？
数据显示，自今年8月初，兴证全球、民生加银、中欧、广发、交银5家基金率先上报FOF-LOF产品并获得证监会受理之后，华夏、工银、富国、汇添富和万家上报了第二批场内上市的FOF-LOF产品。与第一批产品不同的是，第二批FOF-LOF以ETF为主要投资标的，因此又被称为ETF-FOF。
截至目前，共有包括中欧、民生交银、交银施罗德、广发、兴证全球、华夏、富国、汇添富、工银瑞信、招商、易方达、国泰基金在内的12家基金公司申报了超16只FOF-LOF产品。申报中的FOF-LOF产品名目具体详情见下面的图2。
图2 申报中的FOF-LOF产品
截止日期：2021年9月22日
图片来源：展恒基金研究中心，wind
什么是FOF-LOF，
有何独特的优势？
那究竟什么是FOF-LOF产品呢？
FOF-LOF指的是可以在场内交易的FOF产品。对于封闭或定开的FOF产品而言，持有人可以通过场内方式买卖，不但实现了交易方式上的创新，也大幅提高了封闭型FOF产品的流动性。
而第二批最新上报的ETF-FOF则是在此基础上更进一步。普通FOF通常以主动管理基金为投资标的，与之不同的是，ETF-FOF以绝大部分仓位（不低于80%）投资于股票型ETF的创新产品,不但能体现ETF交易成本低、透明度高的特点，而且还可以降低FOF调仓成本和在封闭期内的交易折价。
总的来说，FOF-LOF产品兼具了FOF和LOF的产品优势。一方面，为处于封闭期内的FOF产品持有人提供了流动便利性，可方便投资者通过场内交易进行退出；另一方面，行业配置FOF-LOF主要投资于ETF，更好地避免底层基金风格漂移；在封闭期届满后，既可开放申赎，又可在二级市场交易，投资便利。
