一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
从图1可知，上周A股市场震荡，大部分重要指数均有所下跌。其中仅上证50周内涨跌幅为正，周涨幅0.78%，按照跌幅由高到低排序，依次为中证500、中小板指、创业板指、深证成指、沪深300、上证50，周涨幅分别为-2.14%、-2.03%、-1.93%、-1.88%、-0.68%和-0.10%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/01/11-2021/01/15
从行业板块来看（图2），上周多数行业指数呈现下跌的趋势，申万一级行业指数只有9大行业板块收涨，其中银行板块涨幅最大。涨跌幅排名前五的行业为：银行、电子、建筑装饰、通信和房地产，周涨幅分别为5.32%、2.26%、2.18%、1.65%、1.29%；涨跌幅排名末五的行业依次为：农林牧渔、国防军工、电气设备、有色金属和食品饮料，周涨幅分别为-8.30%、-6.56%、-5.37%、-5.30%、-5.05%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/01/11-2021/01/15
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市部分指数呈现小幅上涨。中证综合债涨幅为0.20%，标普中国可转债指数涨幅为-0.08%，上证国债涨幅为0.12%，上证企债的涨幅为0.00%。
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/01/11-2021/01/15
（三）基金市场回顾
从图4可知，公募基金市场受国内权益市场的影响，整体表现一般。全部偏股基金平均收益率为-1.00%，全部偏债基金平均收益率为0.00%。全部偏股基金中跌幅最大的是偏股混合型，周涨幅-1.20%；其次为灵活配置型，周涨幅-1.19%；全部偏债基金中纯债型基金和混合一级债基取得正收益，周涨幅分别为0.08%、0.03%,可转债周内跌幅达0.20%。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/01/11-2021/01/15
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金排名前十中，涨幅最好的是诺安成长,周涨幅6.30%；偏债型基金中收益回报位于榜首的为安信优享纯债，周涨幅3.52%；QDII型基金中表现最好的是华宝标普油气A人民币，周涨幅8.99%。
表1 部分基金业绩周度表现TOP10
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/01/11-2021/01/15
二、本周股债两市展望及投资策略
宏观方面: 国家统计局1月18日对外公布， 2020年全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。这意味着，我国国内生产总值（GDP）首度突破百万亿元人民币大关，实现历史性跨越。2020年经济增速逐季回升，全年表现符合预期，经济稳定恢复，从拉动经济增长的三驾马车来看，投资和出口均实现全年正增长，消费则为负增长。
股市方面: 上周大盘走势表现低于预期，不仅没有承接前期的强势，继续上行，反而出现震荡，沪市收盘3566点低于3587点，周跌幅0.1%，周K线收出了十字星，深市则一度吞噬前一周的涨幅，周跌幅2.18%。蓝筹指数，中证100跌0.47%，上证50微涨0.78%，深100跌2.08%。中证全指行业指数仅电信、金融和信息行业收涨，其中电信行业涨幅最大，周内上涨2.82%；其次为金融行业，上涨2.31%；信息行业第三，上涨0.83%。上周在万得613个概念板块指数中，有31.65%的概念指数收涨。其中，连板概念涨幅最大，为19.13%。
投资策略：国内经济持续修复，但在结构性行情下市场分化加剧，前期抱团领涨板块有所回调。国际方面，一方面，美国财政刺激方案超预期，且疫情持续严峻，单日新增超30万；另一方面，疫苗的国际推广存在一定的不确定性。因此在配置上，要关注行业景气度高、具有高成长性、稳定良好的业绩及盈利能力，具体方向上可持续关注新能源车、光伏、军工等行业细分龙头企业。从中长期看，A股的赛道化和龙头化趋势还会延续，而一些基本面出现边际改善的赛道龙头公司开始显现新的性价比，如景气度较高且估值相对合理的半导体、消费电子等、涨价逻辑相关的化工等，叠加年报业绩预告超预期的行业。
债市方面：过去一周，债市继续冲高回落，波动幅度较大，但整体涨跌幅度不大。债市在周二至周四表现较好，主要原因有：（1）资金面整体处于偏宽松的水平；（2）市场配置力量和意愿有所加大；（3）社融存量同比增速再度小幅下行，引发市场对紧信用的担忧；（4）投资者对央行进行降准等宽松措施有所期待。债市在周一和周五表现不佳，原因主要有：（1）12月PPI和CPI好于预期；（2）央行缩量操作MLF，资金面尽管整体偏松，但实际上也在慢慢收紧，引发投资者对未来资金面进一步收紧的预期；（3）短期止盈压力较大，特别是短端利率在前段时间出现了大幅下行，短端利率的投资者有很强的止盈意愿。
投资策略：近期，长端利率债交易的空间可能受到限制，中高等级信用债套息+杠杆的价值更为确定。我们认为：（1）市场的主要矛盾是仍是流动性，考虑到春节前后央行大概率维稳资金面，资金面大幅收紧的概率不大，但资金利率最宽松的时候可能已经过去，长端利率债的交易空间也受到限制；（2）短期内，中高等级信用债套息+杠杆的价值可能更为确定；（3）但中期方向看，需要关注基本面韧性持续、央行边际回收流动性对债市潜在的不利影响。
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