你不得不掌握的私募FOF知识

原创展恒基金网
2021-11-05 阅读量:69 私募基金 FOF产品 分散配置

FOF基金,也就是基金中的基金,是以基金为投资标的,私募FOF基金,也就是以各家私募基金产品为投资标的。目前市场上大约有6万多只私募产品,而且参差不齐,投资的朋友们都知道,从沪深两市4530只个股当中进行选择,都很困难,从6万多只私募产品中进行选择,挑选出优秀的产品更是难上加难。而此时只需交给专业的私募FOF基金,便可解决这些烦恼。私募FOF的优势还不仅仅是挑选基金产品,他的优势还在于其产品投资策略丰富且策略灵活性高,又可在一定程度降低投资者配置多个私募基金的门槛,非常适合高净值客户进行投资,同时私募系FOF的管理人在市场化的机制下拥有更为优异的管理能力,所谓专业的人办专业的事。

 

图1 私募证券投资基金不同投资类型规模占比

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资料来源:中国基金业协会《中国私募证券投资基金行业发展报告<2021>》,

展恒基金研究中心,注:截至2020年末

  

  

 

图2 私募证券投资基金不同投资策略规模占比

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资料来源:中国基金业协会《中国私募证券投资基金行业发展报告<2021>》,

展恒基金研究中心,注:截至2020年末

 

私募FOF投资优势详解

(一)FOF实现自上而下资产配置,自下而上基金优选

FOF收益来源于配置和选基两部分,配置收益由FOF基金经理对资产、风格和策略的战略和战术性调整决定,这层面更偏重自上而下的研究,而选基收益则通过优选有Alpha收益的子基金完成,偏重于自下而上的分析。

(二)FOF进行二次风险分散,为投资者提供稳定的收益回报

尽管单只基金也会采用分散化投资,但由于风格和管理能力的差异,不同基金之间业绩分化同样较大,此时有必要进行二次分散。FOF通过对基金进行组合投资,获得相比于单只基金更为稳定的收益风险水平,避免投资单只基金“踩雷”风险。

(三)FOF能够引导投资者合理配置资产,提升投资体验

通常FOF产品种类繁多,不同产品都带有特定预期收益率、预期回撤等信息,投资者可以根据自己的喜好与抗风险能力进行选择配置,降低极端配置的发生。比如,主题型FOF(CTA  FOF、主观多头 FOF),风格型FOF(稳健FOF、进取FOF),就是根据设定好的目标去寻找不同的管理人和策略。

 

选择私募FOF产品需注意什么?

除了解FOF管理人基本情况外,还有两个细节需特别注意。一是各家FOF产品“安全垫”的构建,二是各家管理人的净值修复能力。

当一只新的FOF基金刚开始运作时,其稳定性表现为“安全垫”的构建。通过稳定性高的策略逐步做高净值,不仅交易安全性更高,对投资人来说体验也更好;反之,如果刚设立FOF就遭遇较大的回撤,无论前线还是后台都会有很大的压力。因此在选择FOF产品时,尤其是新成立的FOF产品,投资者需进一步了解FOF管理人用什么策略来打安全垫?用哪几家私募管理人的策略?构建期是多久,构建目标是多少?

二是在FOF基金运作过程中,下投的子基金一定会遇到风险场景,产生较大的回撤,这时考验的是管理人控制风险的能力。此时通常有两种应对方法:(1)静静等待净值回归。一种可能的结果是下投的子基金后续无法很快修复,甚至继续下跌,扩大亏损;(2)进行主动干预,主动把净值“救回来”。此时需要关注FOF管理人用来挽救净值的策略,策略应当是在收益上具有更高的稳定性(波动低、胜率高),因为如果换一个高波动的策略,可能在局部把净值越救越低。这些都需要投资者事先进行了解。

 

结语

因为资产都有周期性,策略也有周期性,尤其是最近一年,震荡市里面尤为明显。总体看来,单一策略产品并不适合大部分客户,而FOF通过多种策略和产品来构建满足特定财富目标的基金组合十分适合现阶段的投资者。

目前全球FOF规模占开放式基金市场比例为7.5%,全球私募FOF占对冲基金市场规模近20%,且两者占比均趋于平稳,而我国目前两者比例分别约为1%和3%,相比于海外仍有差距,未来规模增长具有潜力。

 

 

 

 


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