万众瞩目的白酒股能坐稳消费板块第一把交椅吗?

原创展恒基金网
2020-08-28 阅读量:114

之前的文章分析到,从近几年的数据分析来看,消费、医疗、科技一直以来都是收益热门主题。所谓大道至简,每一个板块背后都会有一个坚实的支撑逻辑,消费板块是离我们生活最近的,受资金流通影响比较大;医疗作为人身安全保障,也是需求点。科技的话更不用说,科技是各行各业发展的助燃剂。其实归结热门板块的定律就是,在人们的需求点上,同时又有科技的加持。

 

今天专门来分析一下消费板块下的细分行业——白酒。最近异常火热,无论是股民还是基民,都对它津津乐道,看着它持续上涨的态势,大家蠢蠢欲动想要进场。

 

鹏华中证酒ETF的年化回报高达58.76%,同期沪深300只有12.27%。

 

 

从消费主题基金的明星基金来看,前十位的重仓股多多少少都会有一两只白酒行业的股票:

可以来看一下易方达消费行业(110022),该基金今年也业绩回报也相当不错,近一年回报达到45.76%,近一月达到12.35%。


 

其中重仓股中前三位都是白酒(五粮液、贵州茅台和山西汾酒)


从重仓股的比例来看,高端白酒行业的走势很大程度会影响消费主题基金的走势。

 

总的来看,白酒板块的科技加持并不大,主要是在于人们受到人们的需求和预期价格影响。

 

首先来探讨一下,什么是价值?探讨这一点,是因为价格会围绕价值做上下波动,价格的根本性上涨,离不开自身价值的增加,否则只会有上下短期的波动,最终一定会均值回归的。那么,白酒的价值是什么呢?有人觉得白酒没有价值,只是一些水罢了。这个观点大多是从成本的角度来看的。对于定义,主流有两种,一个是马克思说的劳动价值论,价值是凝结在商品中的无差别劳动。另一个是效用价值论,相比而言更加适用于对市场的分析:价值是由某一商品或劳务所带给购买人的效用所决定的。一个潜在的买方根据标的商品能带给自己的效用,决定自己愿意支付的最高价格,无数个潜在买方形成无数个最高价格,从而形成商品的需求曲线。商品需求曲线和供给曲线交汇点所代表的价格即为该商品的市场均衡价格。

 

那么,在评估市场走势时,我们基本可以以需求和供给为中心进行考虑,参考影响其的重大因素。

 

从需求端来看,高端白酒主要满足社交需求。白酒最大的属性是礼品的属性,从这个属性来看,高端白酒会强势拿走大部分白酒市场的利润。恰逢临近中秋节和国庆,经销商普遍看好节前的白酒消费。从供给端来看,茅台8月份已发货,但存货量较少,市场处于缺货状态。在需求端和供给端的共同作用下,短期白酒板块会有一个拉升,同时带动消费主义基金呈现出良好发展的态势。

 

但是从中期来看,白酒板块已经溢价,价格处于被高估的位置。

 

从市净率来看,当前处于估值分位的99.17%。

 

对于高估的资产,收益可能是有的,如果有资金继续进场,市场继续看好,那么溢价会持续走高,此时可能会有收益。但是相对于它的风险,风险收益已经很低了。上文也提过,价格会均值回归价值。所以说,中期来看,并不看好白酒板块。目前,最新的持仓报告还没有出,但是预测下半年基金经理会合理调整白酒股的持仓比例。

 

消费主题还是会继续稳健,但是行业细分下白酒板块是否会持续增长,这一点还有待观望,白酒溢价会到何时?现在入场会不会成为接盘人?想想这两点,入市还是要谨慎。

 


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