为何医药板块这么火热?——具备中长期配置价值
答∶今年以来，受疫情影响，医药板块走出了惊人的火爆行情，后市来看医药具备中长期配置价值。首先，医药是所有行业板块中确定性较高的板块，而投资风险就是来自各种不确定性，公募基金和其他机构者二季报持仓数据显示还是重仓医药板块股票，在结构性行情下，跟着大资金方向才能大概率吃到“肉”；其次，医药板块，作为全民刚需，医药行业一直备受政策加持。未来，在人口老龄化加剧、消费升级的大背景下，叠加政策的持续加码，相关需求将持续增加，从而推动医药行业的可持续发展；最后，医药板块股票可以带来不错的投资收益。依据港股、美国和A股三大市场近5年各行业收益情况来看，医药板块均排前三甲。2017年基金市场表现最好的也是医药生物主题基金。
医药板块市场分化加大，投资者需学会精准捕捉细分行业发展机遇
近期A股医药生物板块股票迎来大幅回调，8月整个行业指数来看，医药生物指数跌幅位列第3位（从图1信息可看出），在回调中医药板块分化加剧，各细分行业面临不同境遇。疫情冲击下医疗器械表现最好，现其面临估值过高的风险，后市投资者若想从医药板块获得收益，必须学会把握医药生物细分行业的发展机遇。
图 1
数据来源：wind、展恒基金研究中心
近日A股各上市公司2020年中报刚披露完毕，进入业绩验证期。纵观2020年上半年医药板块各子行业（按申万三级行业分类）的表现，利润增速为：医疗器械>原料药>医疗服务>生物制药>医药商业>化学制剂>中成药。
表1 2020年上半年医药板块各子行业增长情况
医药板块后市重点关注消费医疗和创新板块股票
整理该部分相关股信息主要是基于以下逻辑：基金优秀的业绩表现来自基金经理出色的择股能力和择时能力。由于医药板块股票多为中小市值的成长股，由其构成的基金也多为成长风格型基金，这些基金的基金经理一般淡化择时，所以我们重点关注基金经理的择股能力，主要通过其所管基金的重仓股来判断是否契合前面看好的细分行业板块。
随着疫情防控见效，后市应逐步把关注点放到下半年及明年高成长的板块，且考虑到医保控费降价等政策的干扰，消费医疗和创新的关注度将进一步上升。
图2 消费医疗和创新等板块相关个股
数据来源：wind、展恒基金研究中心
Top1%的5只医药主题基金
表2 Top1%的5只医药主题基金
这5只基金均是业绩表现非常优异的基金，5位基金经理也拥有出色的择股能力。本文是从医药生物细分行业相关股和5只基金二季度重仓股匹配去分析，预测工银瑞信前沿医疗、农银汇理医疗保健主题、博时医疗保健行业A在未来会有更好的表现。
1）工银瑞信前沿医疗：重仓相关股比例为22.92%
表2 工银瑞信前沿医疗二季报持仓情况
注：红色标注的股票为前文所列相关股
2）中欧医疗健康A：重仓相关股比例为19.89%
表3 中欧医疗健康A二季报持仓情况
注：红色标注的股票为前文所列相关股
3）农银汇理医疗保健主题：重仓相关股比例为37.58%
表4 农银汇理医疗保健主题二季报持仓情况
注：红色标注的股票为前文所列相关股
4）博时医疗保健行业A：重仓相关股比例为26.62%
表5博时医疗保健行业A二季报持仓情况
注：红色标注的股票为前文所列相关股
5）广发医疗保健A：重仓相关股比例为17.43%
表6 广发医疗保健A二季报持仓情况
注：红色标注的股票为前文所列相关股
