军工板块的高波动属性
军工行业，从投资的角度来看，一直具有“渣男”属性的。就是说，涨的时候涨得很快，跌的时候也跌得很快。我们来看军工板块中比较典型的一支512660国泰中证军工ET。
从图上我们很容易就可以看到，波动是相当大的，几乎可以说，无时无刻不在波动。
再看它五年的一个回撤值，最大回撤在2020年7月达到了-12. 提到军工板块，很难抛开它波动率大的属性。由此，许多人对该板块避之不及，投资的时候看到军工主题的基金就赶紧略过。不过，哪里有风险，哪里就有收益。风险与收益作为一对孪生兄弟，是密不可分的。对于波动率大的板块，比较适合小额资金投资者和对风险承受力高的基民进行投资。
如果本身投入资金的额度比较小的话，如果投入一个波动率较小、收益平稳的基金，按照历史最高收益率进行计算所得的收益额都“不配”在自己的心里占有一席之地，其实这个时候不妨转换一下思路，选择波动率较大的行业主题进行配置，从而达到自己的预期值。而作为波动率极大的军工行业，可以作为我们的考虑范围。
当然，我们投资的目的不是为了玩心跳，每天看到投资界面红红绿绿。到底还是为了它的收益率，近期军工板块确实是一个不错的投资行业。
军工板块的看好因素
首先，受到政策红利影响，军工板块的资金宽裕。军工资金主要是来自于国家投入，2020年军费预算无疑是引人瞩目的，一是受疫情影响两会推迟，军费预算公布相应延滞，二是疫情冲击下经济增速换挡，由此影响财政开支的总量和结构。而军费和国家财政其他开支很大程度上呈此消彼长的关系， 一边要保就业保民生，实现脱贫目标，稳住经济基本盘，一边要应对疫情中和疫情后全球政治、经济、军事格局调整的巨大不确定性，以及面对全球地缘政治“以邻为壑”的态势，各种压力作用下，对于军工资金的投入就会加大。
这一点我们可以从数据端清楚的看到：
2019年至今，内部面对经济增速下行压力，同时外部环境不确定性增大，2019年中美贸易摩擦呈加剧之势，当年中国GDP 为 990865 亿元，同比增速 7.79%;全国国防支出 12117 亿元,同比增长7.42%，略低于现价 GDP 增速(7.79%)。2020 年，根据预算报告草案，中央国防预算增长目标 6.6%(即 12680亿元，较2019年将增加781亿元)，远高于IMF预测的中国 GDP 增速 1.2%以及两会公布今年中央政府本级预算增速(-0.2%)。
图表 1中国政府对国防投入的财政支持力度
其次，从基本面来看，军工的体制改革接近尾声，行业的生产效率获得提高。从行业年报里可以明显看到，大部分公司的毛利率，净利率都有所提高，说明行业的生产效率确实得到了提升。截至8月29日，军工板块 72 家企业中，有 68 家企业已发布半年报，营收共 1441.91 亿元，同比+12.22%;归母净利润共 89.28 亿元，同比+21.01%(增速扩张了 3.61 个百分点)，通过未来指标判断，板块有望在 H2 延续景气扩张放量趋势。
最后，由于国内外环境的不稳定性，市场情绪将会升高。11月3日美国大选，近2个月都会是一个敏感期。加之印度等国家与中国的摩擦出现，市场情绪普遍看好军工行业。
基民的投资建议
近日市场情绪短暂冷却，我们可以看到军工ETF有一个回落调整的趋势。可以短暂等待回调几日后对军工ETF进行配置。由于军工特殊的性质，存在着极大的信息不对称，所以说利用指数购买进行简单的行业趋势选择，避免的个股选择的经一轮波动。可选的ETF相对也比较多，在宽基类中，常规宽基有中证国防指数【160630、512670】，中证军工指数【161024、512660、163115、512680】，中证中航军工指数【164402】。宽基类方向还有一只Smart Beta指数军工龙头【64402】。或者投资细分军工行业航天军工【501019、160643】
