如何使用中证1000股指期货做收益增强?

原创展恒基金网
2022-08-10 阅读量:1039 中证1000 股指期货 投资价值

7月22日,中证1000股指期权与期货在中金所上市,意味着中证1000指数与沪深300、中证500一样有了相对应的风险管理工具,同时填补了小盘指数衍生品的空白。目前,中证1000股指期货上市已逾两周,展恒基金研究中心统计发现,截至2022年8月8日,中证1000股指期货日均成交量为39992手,日均持仓量为46926手,日均成交金额556.15亿元,市场运行平稳,交易规模适度,开局表现良好。那么什么是中证1000股指期货?其问世将对投资市场带来哪些重大改变?投资价值如何?这是作为投资者最为关心的问题。下面我们就一起来了解一下。


1、中证1000股指期货是什么?

中证1000指数是由A股中市值排名在沪深300指数、中证500指数成分股之后的市值相对靠前且流动性较好的1000只股票作为样本股编制而成,反映了A股市场中小市值公司股票价格的表现;中证1000股指期货则是以中证1000指数为标的的期货合约。


目前,我国的上市交易的股指期货有四种,即上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货,以及刚刚上市不久的中证1000股指期货,分别用字母IH、IF、IC、IM表示。


中证1000股指期货的问世,将进一步完善金融期货产品体系,形成覆盖大中小盘的较为完善的风险管理产品序列,提升股指期货对A股的覆盖率,丰富对冲工具和投资策略,满足投资者风险管理需求,健全股票市场稳定机制,助力资本市场平稳健康发展。


2、中证1000股指期货如何做收益增强?

由于股指期货做空需求及指数成分股分红等因素的存在,贴水是当今股指期货市场的普遍现象。目前我国四大股指期货均存在贴水,而贴水的存在是探讨股指期货收益增强的重点。因此要想明白中证1000如何做收益增强,首先要明白什么是“贴水率”。股指期货和现货指数价格之间会有一个差值,这个的差值被称为基差。当股指期货价格低于现货指数价格时,股指期货处于贴水,基差为负;当股指期货价格高于现货指数价格时,股指期货处于升水,基差为正。贴水率则是基差与现货指数比值。当贴水时贴水率为正(升水率为负),升水时贴水率为负(升水率为正)。


比如2022年8月9日中证1000收盘价为7207.4,而中证1000IM12月份的价格是6940.4,那么基差为267,贴水率为-(6940.4-7207.4)/7207.4=3.7%(对应的升水率为-3.7%),这个贴水率就是该中证1000IM12在交割日前能赚到的贴水收益。因为在期货合约到期时,期货和现货价格必然会趋于一致,否则会因价差出现无风险套利的机会。


下面我们分三种情况举例分析中证1000股指期货是如何做收益增强的:

第一种情况,假设在合约到期日中证1000现货价格仍为7207.4,那么合约的期货价格也会涨到7207.4,而当时的开仓价为6940.4,收益为267点,在不考虑杠杆的情况下收益率为267/6940.4=3.85%;考虑到中证1000IM12合约的保证金率为15%,杠杆倍数为6.67,则此时收益率为3.85%乘以杠杆倍数,即3.85%*6.67=25.68%。


第二种情况,合约到期后现货指数涨了10%,到7928.14点,那么期货合约在到期时也会涨到7928.14点,收益为987.74点,从而产生987.74/6940.4=14.23%的收益,在考虑到杠杆因素后实际收益率为14.23%*6.67=94.93%;


第三种情况,中证1000指数跌10%,即跌至6486.66点,那这样期货合约也会到6486.66点,最终亏损-6.54%*6.67=-43.62%。


由此可以看出,合约到期后,无论中证1000指数上涨、下跌还是保持不变,由于贴水收益始终存在,因此在指数上涨时增厚我们的收益,指数下跌时减少我们的损失,能在相应情况下起到提升器和缓冲器的作用;但与此同时,股指期货的保证金交易制度所形成的杠杆效应又会放大中证1000股指期货的收益率和亏损率。


作为一种新上市的衍生品投资工具,中证1000股指期货将在丰富投资策略、促进中小上市企业发展和金融市场稳定方面发挥重要作用,对投资者来说也是正处于红利期的优良投资品种,将为投资者带来更广阔的投资空间;同时作为专业性较强的投资品种,存在较高的投资风险,各位投资者仍需谨慎对待。


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