今年以来，疫情反复、国际局势动荡以及经济基本面承压严重等因素叠加，导致商品多空双方博弈更加激烈，商品市场随之宽幅震荡，CTA策略配置价值充分凸显。据展恒基金研究中心统计，今年以来CTA策略整体收益率为5.56%，高居私募八大策略收益率首位，成绩格外亮眼。接下来，我们为大家介绍一家优秀的CTA策略管理人。
水木长量，成立于2015年6月，作为人工智能和量化CTA策略领域的深耕者，一直坚持“人才为本，量化为本，做绝对收益”的理念，目标是成为业绩长青的顶尖量化基金公司。成立以来，该公司的产品都取得了优秀的业绩，已连续8年在各类程序化交易大赛中获奖。2020年，该公司CTA产品也获得了私募基金创富半年榜第2名，中性策略产品获得私募排排网半年榜第一名。
1. 核心团队
公司核心成员为公司投委会主席、总经理杨英华，2010年进入证券投资领域，具有十年以上量化策略开发与交易经验，熟知国内外大量量化交易模型，人工智能与模式识别策略，对基本面量化和情绪因子量化也有丰富的经验。目前主要负责基金公司量化策略的研究与风险管理，其管理的基金产品和CTA专户也已连续多年获奖，包括华泰期赢天下大赛总榜第2名，蓝海密剑大赛第2名，万德最强私募榜第4名等。
图1 杨英华主要情况介绍
公司核心团队，除了总经理杨英华外，还包括平台研发总监区文、衍生品量化总监袁作月、核心投研殷赣华、股票量化总监王兰生、模式识别专家乔春雷。核心团队人员全部来自清华、华中科大、北邮、南邮、武大等一流高校的通信与计算机专业，且曾于数理化奥赛、数学建模大赛等比赛中获奖。因此，团队拥有扎实的金融数理统计、图像处理、数据分析能力、卓越的计算机编程能力，助力团队的量化交易快速迭代与更新，提升公司模型的竞争力。
2. 产品线及代表产品
目前水木长量已经形成了以量化CTA为主、兼有相对中性策略、指数增强策略、复合策略等不同策略品种的丰富产品线，量化策略完善。
长量春雷系列产品是公司的代表性产品。目前长量春雷系列产品包括长量****、长量****、长量****等3只产品，均取得了不俗的业绩。以长量****为例，其基金经理为杨英华，成立于2020年9月22日，截止2022年8月26日，成立以来收益为41.70%，年化收益为19.84%，最大回撤为-8.07%，夏普比率为1.1439。在保持较低回撤的情况下实现了较高收益。今年以来也已实现20.29%的收益率，大幅高于管理期货策略平均值5.56%、沪深300的-16.86%及全市场的-4.83%。
图2 长量****净值走势（左）及回撤情况（右）
图片来源：展恒基金研究中心
截止日期：2022年8月26日
3. 投资策略及特点
水木长量的投资理念为，概率交易、轮回博弈、情绪高低、大数定律。核心是做有逻辑的量化，通过依托人工智能、模式识别、概率统计等方法，客观科学地分析数据、挖掘量化交易模型，实现基本面变化、趋势时空、行为金融影响的量化目标，但也会重点防范黑天鹅的风险、模型失效风险等。
该公司的投资策略模块相当丰富，包括期货中长线趋势，期货短线交易，对冲套利，基本面因子强化，股票量化等，其中：交易周期方面，中长线趋势普遍持仓在1周以上，短线交易持仓在1周以内（趋势，回归，数量统计）；因子方面，基本面因子与技术面因子相结合，基本面因子强化增加了交易中的非技术因子（一般占比30%以内）；股票量化模块中，含有了多因子人工智能，趋势及短线交易等子模块。通过多策略模块的丰富，提升模型的市场适应性。
该公司的风控手段包括事前、事中和事后风控，其中，事前风控主要通过策略分散、仓位分散、周期分散、逻辑分散等多重分散措施来分散风险，如单一股票品种持仓不超过总股票资产的4%，单一期货品种持仓保证金不超过财产净值的6%等。事中，则通过程序时刻监控市场风格变化，尽力避免风格切换带来的连续回撤。事后，该公司通过业绩归因、模型跟踪等复盘总体模型表现，并据此进行策略更新迭代等。同时，将黑天鹅因子纳入到各模型设计中。
