“四冠王”赵诣再挂帅,投资价值几何?

原创展恒基金网
2022-09-20 阅读量:0 泉果投资 赵诣 均衡化配置

9月14日,泉果基金发布公告称,泉果旭源三年持有期混合型证券投资基金将于2022年10月13日(含)至2022年10月21日(含)通过各销售机构公开发售,规模上限为100亿元人民币。


这次,泉果基金凭借“四冠王赵诣的首只公募产品开启募集”的消息,再次进入投资人的视野。


四冠王赵诣战绩

提到赵诣是“四冠王”,那到底什么是“四冠王”呢?“四冠王”是指,2020年,赵诣管理的四只基金包揽全市场公募基金业绩前四名,成为行业有史以来第一位“四冠王”,业绩图如下图。更难得的是,赵诣还打破了“冠军魔咒”,其代表作品农银新能源主题在2021年业绩排名仍高居榜首,连续两年跑赢大盘和业绩基准。时间再拉长来看,他的整体基金业绩也十分抢眼,Wind数据显示,赵诣的任职期间年化回报为24.74%,大幅跑赢同期收益率为4.28%的沪深300指数,其管理的农银汇理研究精选、农银汇理新能源主题、农银汇理工业4.0、农银汇理海棠三年定开,任期回报分别为219.54%、328.17%、253.33%、144.14%。截至2021年底,赵诣管理的基金规模已经高达421.54亿元。2022年3月,赵诣发表离职。泉果旭源是赵诣离开二级市场半年后的首次亮相。


备注:图表来源于wind数据库


新基设“三年持有期”限制,上限募集百亿

此次开募的产品名为“泉果旭源三年持有”,设置了三年的最低份额持有期限。延续了一贯筛选客户的做法,寻找长期同行者,鼓励长期投资。产品性质是偏股混合型基金,可以布局A股和港股,掘金两大市场。根据公告,股票资产(含存托凭证)占基金资产的比例为60%-95%,其中投资于港股通标的股票占股票资产的比例为0%-50%。业绩比较基准是“沪深 300 指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%”。从过去几年的表现看,因为港股通整体表现疲软,所以这个业绩比较基准的表现略逊于沪深300。但这个是公募产品,不像私募,业绩基准是和业绩报酬挂钩的,所以这个基准作为参考就可以了,而且管理人在募集说明书中也说了:“业绩基准不决定也不必然反映投资策略”。此外,该产品设置了100亿的募集上限,相对也是较为克制的。尤其是考虑到前一段时间,泉果的私募产品都能募集到100多亿,而且赵诣巅峰期的管理规模多达400多亿。这种规模起步,还是很稳的。


这个基金的投资价值如何看?

首先从大的时点来看,目前处在比较好的买入区间。当下,股债性价比、估值分位数以及指数的绝对点位等,站在三年的维度来看,都是很不错的买入区域。股票里分位点的意思是市盈率,即用每股价格除以每股净利润。分位点也就是市盈率百分位,一般是通过时间轴百分位计算出来的,表示当前市盈率数值在历史数值所处的位置。百分位越低,估值就越低,估值越低后市投资价值越大。以中证500为例,估值分位也就仅高于18年两国对抗时和今年4月份。


备注:图表来源于wind数据库


从产品本身来看,有几点需要注意的:第一,赵诣的变化。赵诣身上传统的标签是“新能源”,融入泉果这个平台之后,开启了能力圈拓展、均衡化配置的历程。关于这一点,就如基金招募说明书显示,该基金在港股通标的股票投资策略与A股类似,采取“自下而上”的精选个股策略,重点关注A股稀缺性行业和个股;具有持续领先优势或核心竞争力的企业;与A股同类公司相比具有估值优势的公司等。


另外,近期赵诣的发言中也表示,泉果旭源作为一只全市场基金,投资范围并不会仅仅局限在新能源领域。在他所管理的基金中,产品前十大持仓股中常年会有机械、军工和半导体的公司,而且是长期持有。从组合管理的角度上,他会选择有性价比的好公司,并分析它们是否能够给组合产生相对好的复合收益率。在他看来,投资如同导航,输入的都是起点和终点,至于中间哪些点是红绿灯不需过多预判。长期来看,这条投资之路是最快可以到达的路就足够。


其二,在赵诣身上赚到大钱的投资人,还是应该适当降低预期。要知道,未来的赵诣,必然不是那个把农银汇理工业4.0做到“2年半的时间,年化收益70%”的赵诣了。新能源最火爆的时间,可能已经过去了。再加上第一条所说的“均衡化”配置。投资人在买入这个产品的时候,还是要建立合理的预期。


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