概要及主要观点：
1、 本周硅料价格继续下跌，多晶硅致密料现货均价达16.8万元/吨。2022年全球光伏新增装机量预计约为230.5GW，保守情况下2022年全球光伏新增装机量预计约为205GW，乐观情况下2022年全球光伏新增装机量预计约为250GW，2022年初全球光伏新增装机量预计约为220GW，超预期的原因是欧洲及其分布式光伏需求爆发。
2、 2023年全球光伏新增装机量预计约为329GW，保守情况下2023年全球光伏新增装机量预计约为300GW，乐观情况下2023年全球光伏新增装机量预计约为360GW。2023年中国光伏新增装机量预计约为130GW，保守情况下2023年中国光伏新增装机量预计约为120GW，乐观情况下中国光伏新增装机量预计约为140GW。
3、 2023年硅料的有效供给约为134万吨，按照每GW需要0.26万吨，容配比1.2，能够支持的有效装机达到能够达到约429GW。时隔两年之后，硅料不会成为2023年光伏装机的限制因素。
4、 预计2022年硅片产量约300GW，2023年硅片产量约400GW；需求角度观察，短期超跌的硅片价格对于当前终端收益测算来看，经济性持续好转。在当前相对较低的硅片价格背景下，硅片供应量和需求规模有可能形成良性对冲，另外对于N型硅片的供应能力和产品质量水平差异，将会成为今年新的观察点。
5、 2022年主要N型电池技术TOPCon/XBC/HJT均迎来GW级规模量产，然整体规模与渗透率仍较低，且各家效率、工艺与成本亦处于优化提升过程中。随着工艺进一步成熟以及各企业新产能建设，2023年N型电池组件有望迎来百GW级产能释放，N型电池组件渗透率有望提高， POE类胶膜等与相应产品配套之设备需求增加。
一、光伏行业价格变动分析
根据PVInfoLink数据计算整理，本周光伏行业产业链各环节价格及下周价格涨跌幅预测如下表所示。
本周光伏行业产业链各环节价格及预测表
注：根据PVInfoLink 数据计算整理。
1.1硅料价格分析
根据PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价一年（2023年1月5日至2023年1月12日）变化走势图下图所示。
多晶硅致密料均价一年变化走势图
注：根据PVInfoLink 数据整理绘制。
本周硅料价格继续下跌，多晶硅致密料现货均价达16.8万元/吨。2022年全球光伏新增装机量预计约为230.5GW，保守情况下2022年全球光伏新增装机量预计约为205GW，乐观情况下2022年全球光伏新增装机量预计约为250GW，2022年初全球光伏新增装机量预计约为220GW，超预期的原因是欧洲及其分布式光伏需求爆发。
2023年全球光伏新增装机量预计约为329GW，保守情况下2023年全球光伏新增装机量预计约为300GW，乐观情况下2023年全球光伏新增装机量预计约为360GW。2023年中国光伏新增装机量预计约为130GW，保守情况下2023年中国光伏新增装机量预计约为120GW，乐观情况下中国光伏新增装机量预计约为140GW。
2023年硅料的有效供给约为134万吨，按照每GW需要0.26万吨，容配比1.2，能够支持的有效装机达到能够达到约429GW。时隔两年之后，硅料不会成为2023年光伏装机的限制因素。
硅料环节库存规模因从12月中旬已开始快速累积，故2023年硅料期初库存规模已经相当可观，春节假期后的硅料库存规模恐将继续堆高。主流硅料厂家的生产稼动水平仍然保持高位，一季度陆续会有个别二三线厂家减产，但是面临仍然在陆续释放的新产能，硅料有效供应量增长趋势不变。
1.2硅片价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型硅片均价一年（2023年1月5日至2023年1月12日）变化走势图如下图所示。
各类型硅片均价一年变化走势图
本周硅片价格无序下跌的混乱过程已有止跌，价格范围暂时趋稳，182mm/150μm每片3.6元的低价位置暂时维持，均价水平继续下降至每片3.7元位置，虽然本期有个别几家硅片企业尝试回调价格，不过，硅片采购方面的接受度仍然有限。春节假期即将来临，生产制造环节面临最后一周的备货窗口期，在目前电池环节整体价格平稳的背景下，对于硅片采买的刚性需求仍然具有相当规模，所以硅片的签单出货方面已经得到好转，而且硅片环节整体库存压力得到有效缓解，预计春节假期之前硅片价格下跌动力不足，主体以持稳为主。硅片供应量收缩的效果逐渐显现，短期超跌的硅片价格对于当前终端收益测算，经济性持续好转，在当前相对较低的硅片价格背景下，硅片供应量和需求规模有可能形成良性对冲。长期来看，硅片环节面临日趋严峻的“有效产能”过剩趋势，即考虑小尺寸拉晶炉对应产能淘汰的情况下，拉晶产能也在面临过剩危机。另外对于N型硅片的供应能力和产品质量水平差异，将会成为今年新的观察点。
1.3电池片价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型电池片均价一年（2023年1月5日至2023年1月12日）变化走势图如下图所示。
各类型电池片均价一年变化走势图
在近期电池片大幅跌价的趋势中，组件厂家预期节后需求有望起量，恐怕电池片价格出现转折，需求起量导致成交价格相比上周出现持平。本周电池片成交价格M10、 G12尺寸均落在每瓦0.8元人民币的价格水平，而更低的成交价也有零星出现。当前电池片厂家话语权提升，报价相比过往踩得硬些，预期短期将不致出现大幅下跌的价格趋势，1-2月需求仍相对平淡，电池片价格将视电池厂的排产变化而有相对应的走势。
在2023年1月终端需求疲软下，当前电池片厂家依然面临供应大于需求的窘境，迭加上游硅片价格仍在快速向下，PERC电池片价格仍较为混乱，维持上周跳水般的跌势，价格跌幅来到15%左右，组件厂家利润持续回暖。本周电池片成交价格M10、G12尺寸皆落在每瓦0.78-0.82元人民币的价格水平。1月份电池片厂家排产也陆续出炉，除了少数厂家因为订单关系仍预期维持满产产出，多数厂家都有预期在春节期间下修稼动率的倾向，整体下调至7-8成不等。在价格连续下跌、尤其近两周价格跌幅扩大的时期，电池片厂家选择减产也是一个能使价格起到煞车作用的手段之一。持续的跳水也大大冲击N型电池片售价，此外1月N型并无太多需求也限制N型电池片价格。
1.4组件价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型组件均价一年（2023年1月5日至2023年1月12日）变化走势图如下所示。
各类型组件均价一年变化走势图
疫情影响逐渐淡化、但时序也邻近春节，本周交付已开始收尾，并无太多新签单执行，节后组件价格才将出现较明显的跌价。本周仍大多执行前期价格约1.75-1.9元/瓦左右，前期订单在1.9元/瓦人民币以上的价格剩下少量执行。后续判断到春节假期影响、一季度新签单大多都是2月开始拉动，而2-3月新单价格报价已来到1.6-1.7元/瓦人民币，相对上周仍有下探。
1.5光伏玻璃价格
本周光伏玻璃价格稳定，超白浮法光伏玻璃龙头旗滨集团本周上涨0.7%。
二、EVA、POE产能梳理
光伏组件封装胶膜以 EVA 和 POE 类胶膜为主，当前 EVA 胶膜占据主流份额。目前，市场上封装材料主要有透明 EVA 胶膜、白色 EVA 胶膜、聚烯烃（POE）胶膜、共挤型聚烯烃复合膜 EPE（EVA-POE-EVA）胶膜和其他封装胶膜（PDMS/Silicon 胶膜、PVB 胶膜、TPU 胶膜）等。EVA 胶膜凭借较佳的光学性能和粘结性、相对低廉的成本及适配 P 型组件占据主流份额。2023年POE粒子需求约42万吨，2024年POE粒子需求约74万吨，POE粒子供应将偏紧。
三、风电重点股票分析
3.1光威复材（300699.SZ）
基本情况：市值376.58亿元，ROE：15.22%，2022年三季报营业收入：碳纤维及织物（56.01%)，碳梁（27.61%），碳纤维预浸料（11.78%））。 投资逻辑：1、需求端：21 年中国碳纤维市场需求约 6.24 万吨（风电叶片需求2.25万吨，22：3.02万吨，23：3.38万吨），同比增长 27.7%，预计 25 年中国碳纤维需求量达 12.5 万吨（风电叶片需求4.66万吨），行业规模 175 亿元（风电叶片规模46.6亿元，21年25亿元，22年33.2亿元，23年35.5亿元）。
2、供给端：公司21 年碳纤维产能2655吨，产量2082吨，销量1832吨，销量市占率6.3%(全国第二)。
3、技术端：国内高端碳纤维领域龙头，军品碳纤维技术壁垒高，21 年末落地 21 亿大额订单，民品绑定全球风电龙头维斯塔斯。
4、国内少有的已实现碳纤维全产业链布局。
3.2东方电气（600875.SH）
基本情况：市值662.75亿元，ROE：6.97%，2022年中报营业收入：清洁高效能源装备（火电燃机核电）（30.58%)，可再生能源装备风电（24.68%），可再生能源装备水电（4.49%），新能源（15.85%）。
投资逻辑：1、需求端：国家发改委规划预计22-24年间每年煤电新开工规模不低于 80GW。预计到 35 年气电、抽蓄行业累计装机将达300GW，目前还有200GW 尚待建设。
2、供给端：煤电：保守按主机设备投资额为720元/kW，公司市占率为35%，则其每年煤电设备订单量将不低于200亿元；气电、抽蓄：国内燃机第一和水轮机前二。长期成长动力：发展风电和氢能，风机市占率稳步提升(21年全国第六)，氢能率先实现全产业链覆盖。
3、技术端：能源装备龙头企业，“六电”、“六业”。
四、行业重大事件及分析
1、北方华创预计2022年度净利润21亿元-26亿元，同比增长94.91%-141.32%，全年电子工艺装备和电子元器件业务经营业绩均实现了持续增长。亿纬锂能：预计2022年净利润31.96亿元–36.32亿元，同比增长10%-25%。主业电池业务发展良好，随着新工厂、新产线进入量产阶段，出货规模增长迅速，带来了营业收入同比增长约110%。宁德时代1月12日晚间公告，预计2022年净利润291亿元-315亿元，同比增长82.66%-97.72%。报告期内，国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业市场持续增长，公司产销量明显提升。
2、据正泰新能预测，到2023年上半年，TOPCon的电池成本与PERC成本约有2-5分的价差，到2023年下半年，二者基本可以实现持平，届时n型产品的优势将进一步凸显。而从当前技术发展情况来看，HJT技术还有两三年的时间才具有规模化的竞争力。”预计在2023年，全行业TOPCon组件年化产能规模近300GW，未来三年内TOPCon产能在行业占比约40%左右，而正泰新能2023年TOPCon组件产能将增长至34GW，占正泰新能总产能的约70%。
风险提示：
光伏行业政策波动风险；原材料价格大幅波动、经济下行影响光伏需求不及预期风险；光伏新增装机、产能释放不及预期风险；其他突发爆炸等事件的风险等。
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