概要及主要观点：
1. 定增板块本周个股表现回顾：本周共有8家A股上市公司发布董事会公告，10家A股上市公司发布股东大会公告，4家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，6家A股上市公司发布定向增发公告，9家上市公司定向增发限售股解禁。本周定增板块各节点涉及的股票数量与上周相比有所减少；行业分布集中度较低；日前涨跌方面，本周各节点日前较短时间范围内的表现相较于较长时间范围普遍较弱，与近期一贯表现一致。
2. 定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块指数涨跌幅波动范围在-2.96%~-1.48%之间，同期沪深300指数涨跌幅为-3.96%，定增板块各指数表现均强于同期沪深300指数。
3. 专题研究：定增关键节点的投资胜率研究（一）预案公告日：基于统计结果与分析，我们得到以下几点关于投资定增推进早期股票方面的启示：（1）上市公司因审核未通过、停止实施等原因导致增发失败将显著降低投资胜率。因此，在对定增推进早期股票进行投资时，应重点关注定增进展，对于定增失败可能性较大的股票应及时规避。（2）在规避了定增失败案例的情况下，根据统计结果，预案公告日后0~30个交易日内盈利概率小于50%，第30个交易日后开始大于50%，并在第65~90日达到峰值。联系此前对预案公告日日后效应的统计分析结果，即0~90日内收益率持续上涨，收益率峰值约为10%，因此，对于定增推进早期股票的投资，在预案公告日后30~90日内或是较优的持有时间。
4. 投资建议：本周建议重点关注定增板块两类股票：（1）距现在20~40个交易日内公布董事会公告的股票；（2）过去一年内实施定增、定增价格大于现价且折价率大于10%的股票。
1. 定增板块本周个股表现回顾
（1） 本周发布董事会公告
本周共有8家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案（详细信息请见表1），数量与上周相当；行业分布方面，计算机、电力设备、通信、基础化工、轻工制造、环保、商贸零售、电子等行业各1家；日前股价表现方面，在前60日的时间范围过半股票价格上涨，其中前5~20日的时间范围内过半股票价格下跌。
表1：本周发布董事会公告的A股上市公司
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图1：本周发布董事会公告的A股上市公司行业分布
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图2：本周发布董事会公告的股票不同时期涨跌统计
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（2） 本周发布股东大会公告
本周共有10家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项（详细信息请见表2），数量相比上周增加6家；行业分布方面，房地产、机械设备行业2家，石油化工、医药生物等行业各1家；日前股价表现方面，在前5~20日的时间范围内大部分股票价格下跌，前60日的时间范围内大部分股票实现上涨。
表2：本周发布股东大会公告的A股上市公司
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图3：本周发布股东大会公告的A股上市公司行业分布
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图4：本周发布股东大会公告的A股上市公司不同时期涨跌统计
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（3） 本周增发获准
本周共有4家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准（详细信息请见表3），数量与上周相当；行业分布方面，基础化工、电子、机械设备、汽车等行业各1家；日前股价表现方面，前5日内大部分股票价格下跌，前10~20日内价格上涨与下跌的股票数量持平，前60日内大部分股票价格上涨。
表3：本周增发获准的A股上市公司
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图5：本周增发获准的A股上市公司行业分布
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图6：本周增发获准的A股上市公司不同时期涨跌统计
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（4） 本周发布增发公告
本周共有6家A股上市公司发布定向增发公告（详细信息请见表4），数量上与上周相比减少6家；行业分布方面，医药生物行业3家，电力设备、基础化工、石油化工、机械设备等行业各1家；日前股价表现方面，公告日前5~20日内各个时间范围内大部分股票价格下跌，前60日内大部分股票实现价格上涨。
表4：本周发布增发公告的A股上市公司
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图7：本周发布增发公告的A股上市公司行业分布
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图8：本周发布增发公告的股票不同时期涨跌统计
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（5） 本周解禁
本周共有9家上市公司定向增发限售股解禁（如表5所示），数量与上周相比减少5家；行业分布方面，建筑装饰行业2家，有色金属、环保等行业各1家；解禁收益方面，8只股票取得正收益（1.79% ~ 46.92%），1只股票取得负收益（-5.21%）；日前股价表现方面，前5~20日的时间范围内半数及以上股票价格下跌，前60日的时间范围内大部分股票价格上涨。
表5：本周定向增发限售解禁的A股上市公司
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图9：本周发布增发公告的A股上市公司行业分布
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图10：本周限售股解禁的股票不同时期涨跌统计
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（6） 小结
总的来看，本周定增板块各节点涉及的股票数量与上周相比有所减少；行业分布集中度较低；日前涨跌方面，本周各节点日前较短时间范围内的表现相较于较长时间范围普遍较弱，与近期一贯表现一致。
2. 定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块指数涨跌幅波动范围在-2.96%~-1.48%之间，同期沪深300指数涨跌幅为-3.96%，定增板块各指数表现均强于同期沪深300指数。
整体来看，沪深300指数在近1月的时间范围内显著跑赢定增板块主要指数，在近3个月、6个月的时间范围内处于定增板块主要指数收益范围内的中上游位置，在近1年的时间范围内处于处于定增板块主要指数收益范围内的中下游位置，这与此前近1年内定增指数均优于沪深300的收益表现已有所差异，应与近期行情的回调有关。定增板块通常比沪深300表现出更强的波动性，整体行情下行时下跌幅度较大，在行情反弹时也往往表现出更快的反弹速度和更大的反弹幅度。
表6：定增板块部分指数与沪深300指数涨跌幅对比
数据来源：同花顺ifind
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3. 专题研究：定增关键节点的投资胜率研究（一）预案公告日
在往期专题研究中，我们对定增关键节点的日前日后效应进行了统计分析与研究（详细请见20230204~20230210、20230211~20230217期周报），主要关注定增五大关键节点（预案公告日、股东大会公告日、增发获准日、增发上市日、限售解禁日）前后的平均股价涨跌幅度或收益率情况。本系列研究中，我们将重点关注定增关键节点后的投资胜率，即，从盈利概率的角度分析定增关键节点的投资价值，作为投资参考。
本期研究的定增关键节点是预案公告日。我们选取了1400多只在2020年1月至2022年6月间发布定增增发董事会预案的A股股票，提取每只股票预案公告日后0~180个交易日的收盘价，并计算从预案公告日当天开始持有的每日收益率并标注盈亏情况，根据所选取的全部股票在预案公告日后0~180个交易日内的盈亏情况计算每日盈利概率，绘制出如图16所示的曲线。
观察下图可知，预案公告日后0~180个交易日内平均盈利概率的范围为46%~52%，其中，约60~110日内盈利概率大于50%。从走势上看，预案公告日后约0~25日内平均盈利概率呈下降趋势，约25~60日内呈上升趋势，约60~110日内高位震荡，而后呈持续下跌走势。
图16：预案公告日后平均盈利概率
在原股票样本的基础上，我们剔除因审核未通过、停止实施等原因增发失败的股票，并重新进行平均盈利概率的统计，绘制出如图17所示的曲线。
观察下图可知，在剔除增发失败情况后，预案公告日后0~180个交易日内的平均盈利概率上升至48%~54%，比剔除前整体提高约2%，从第30个交易日开始平均盈利概率均超过50%。从走势上看，剔除增发失败情况后曲线整体走势与剔除前类似，即呈现下降——上升——下降的趋势，平均盈利概率在第25个交易日跌至底部，在约第65~90日内达到峰值范围。
图17：剔除增发失败情况后的预案公告日后平均盈利概率
基于上述统计结果与分析，我们可得到以下几点关于投资定增推进早期股票方面的启示：
（1）上市公司因审核未通过、停止实施等原因导致增发失败将显著降低投资胜率。因此，在对定增推进早期股票进行投资时，应重点关注定增进展，对于定增失败可能性较大的股票应及时规避。在定增失败可能性的判断上，一个可参考的指标是定增关键节点的时间间隔，若定增关键节点之间的时间间隔过长，则定增失败的可能性将增加。定增关键节点的平均时间间隔如下表所示，可作为参考。
表7：定增各关键节点时间间隔统计
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（2）在规避了定增失败案例的情况下，根据统计结果，预案公告日后0~30个交易日内盈利概率小于50%，第30个交易日后开始大于50%，并在第65~90日达到峰值。联系此前对预案公告日日后效应的统计分析结果，即0~90日内收益率持续上涨，收益率峰值约为10%，因此，对于定增推进早期股票的投资，在预案公告日后30~90日内或是较优的持有时间。
4. 投资建议
本周建议重点关注定增板块两类股票：（1）距现在20~40个交易日内公布董事会公告的股票；（2）过去一年内实施定增、定增价格大于现价且折价率大于10%的股票。具体如下：
（1） 距现在20~40个交易日内公布董事会公告的股票：
（2） 过去一年内实施定增、定增价格大于现价且折价率大于50%的股票：
