概要及主要观点：
1. 定增板块本周个股表现回顾：本周共有9家A股上市公司发布董事会公告，6家A股上市公司发布股东大会公告，11家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，6家A股上市公司发布定向增发公告，7家上市公司定向增发限售股解禁。本周定增板块在增发获准环节涉及的股票数量与上周相比显著增加，其他节点数量与上周相比均有所减少。近期有市场消息称，再融资节奏将有所放缓，未来一段时间内定增概念涉及的股票数量或将有所减少。行业分布上，整体行业分布相对分散；日前涨跌方面，各节点日前的各时间范围内股票价格均以下跌为主，反映近期的惨淡行情。
2. 定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-5.77%~-2.92%之间，同期沪深300指数涨幅为-1.98%，表现优于定增板块各主要指数。从更长的时间维度看，近1个月至近1年的时间范围内沪深300指数表现均优于定增板块各主要指数。通常定增板块股票偏小盘股，其价格相比于以沪深300为代表的大盘股具有更大的弹性，在持续下跌的市场行情中，更强的价格弹性表现为更大幅度的下跌；当行情发生反转时，更强的价格弹性也将表现为更猛烈的反弹。
3. 专题研究：关于定增+融券套利模型的研究（二）：在折扣收益、同期市场收益、个股超额收益等定增的三种收益来源中，折扣收益是最重要、也是最具定增特色的收益来源。然而，由于股价波动难以预料，折扣收益并非具有完全确定性。为了应对风险，市场上存在一种“定增+融券”套利模式用于提前锁定利润，提高获利确定性。本期专题研究将以宁德时代2022年定增事项作为案例进行简要分析，以供投资者参考。
4. 投资建议：本周建议重点关注定增板块以下3类股票：（1）距现在20~40个交易日内公布股东大会公告、增发规模/总市值>10%的股票；（2）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>10%的股票；（3）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>100亿元、增发对象为公司股东的股票。
1. 定增板块本周个股表现回顾
（1） 本周发布董事会公告
本周共有9家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案（详细信息请见表1），数量与上周相比减少3家；行业分布方面，建筑装饰、医药生物等3个行业各2家，商贸零售、食品饮料等3个行业各1家；日前股价表现方面，在前5~60日的各个时间范围内大部分股票价格下跌。
（1） 本周发布股东大会公告
本周共有6家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项（详细信息请见表2），数量与上周减少4家；行业分布方面，计算机行业2家，商贸零售、电力设备等3个行业各1家；日前股价表现方面，在前5、20日内全部股票价格下跌，其余时间范围内大部分股票价格下跌。
（1） 本周增发获准
本周共有11家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准（详细信息请见表3），数量与上周相比增加7家；行业分布方面，电力设备行业3家，房地产、汽车等8个行业各1家。日前股价表现方面，在前5~60日的时间范围内大部分股票价格下跌。
（1） 本周发布增发公告
本周共有5家A股上市公司发布定向增发公告（详细信息请见表4），数量上与上周相比减少6家；行业分布方面，有色金属行业2家，传媒、公用事业等3个行业各1家；日前股价表现方面，在前5~60日的时间范围内大部分股票价格下跌。
（1） 本周解禁
本周共有7家上市公司定向增发限售股解禁（如表5所示），数量与上周相比减少5家；行业分布方面，汽车、电子等2个行业各2家，交通运输、公用事业等3个行业各1家；解禁收益方面，3只股票取得正收益（0.75%~73.54%），4只股票取得负收益（-40.80%~-9.48%）；日前股价表现方面，在前5~60日的全部时间范围内大部分股票价格下跌。
（1） 小结
本周定增板块在增发获准环节涉及的股票数量与上周相比显著增加，其他节点数量与上周相比均有所减少。近期有市场消息称，再融资节奏将有所放缓，未来一段时间内定增概念涉及的股票数量或将有所减少。行业分布上，整体行业分布相对分散；日前涨跌方面，各节点日前的各时间范围内股票价格均以下跌为主，反映近期的惨淡行情。
1. 定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-5.77%~-2.92%之间，同期沪深300指数涨幅为-1.98%，表现优于定增板块各主要指数。
从更长的时间维度看，近1个月至近1年的时间范围内沪深300指数表现均优于定增板块各主要指数。通常定增板块股票偏小盘股，其价格相比于以沪深300为代表的大盘股具有更大的弹性，在持续下跌的市场行情中，更强的价格弹性表现为更大幅度的下跌；当行情发生反转时，更强的价格弹性也将表现为更猛烈的反弹。
1. 专题研究：关于定增+融券套利模型的研究（二）
在折扣收益、同期市场收益、个股超额收益等定增的三种收益来源中，折扣收益是最重要、也是最具定增特色的收益来源。然而，由于股价波动难以预料，折扣收益并非具有完全确定性。为了应对风险，市场上存在一种“定增+融券”套利模式用于提前锁定利润，提高获利确定性。本期专题研究将以宁德时代2022年定增事项作为案例进行简要分析，以供投资者参考。
（1）定增事项
宁德时代2022年实施定增，定增事项相关要素如下：
（2）融券余额
从宁德时代融券余额走势图（图17）可以看出，在定增发行日2022年6月15日前后（图17第1处黄框），融券余额大幅上升，在限售股解禁日2023年1月3日前后（图17第2处黄框），融券余额大幅下降，且上升与下降的幅度接近。可推测，部分机构在参与定增的同时运用了融券工具进行套利。
观察具体数据可发现，在定增发行日2022年6月15日前后，融券余量增加约640万股，限售解禁日2023年1月3日前后，融券余量减少约660万股，融券余量前后增减数量基本一致，可推测参与定增的机构通过融券覆盖的总量为650万股左右。
我们对宁德时代定增+融券策略的收益情况进行粗略测算。以定增发行日2022年6月15日收盘价作为融券卖出价，以650万股作为融券数量，计算得到期间收益率约为13.58%，年化收益率约为27%。考虑到定增+融券策略承担的市场风险很小，收益情况相当可观。
同时也要注意到，此次定增发行总数量为10975.61万股，融券数量约650万股，融券能够覆盖的范围占发行总量的比例为6%，覆盖范围非常有限。总的来说，定增+融券策略能够在风险很小的情况下取得可观收益，但受到券源数量等因素的影响，其可行性是很有限的。
1. 投资建议
本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内公布股东大会公告、增发规模/总市值>10%的股票；（2）距现在20~40个交易日内增发获准、增发规模/总市值>10%的股票；（3）限售解禁日前80~40个交易日、总市值>100亿元、增发对象为公司股东的股票。具体如下：
