1. 基金经理基本信息
杨鑫鑫先生，曾任华安基金基金经理。2018年加入工银瑞信，现任权益投资部投资副总监、基金经理兼任投资经理。从业经验14年，投资经理年限10余年，历任管理基金数6只，在任管理基金数2只，目前在管基金总规模105.48亿元。任职期间获奖次数3次，其中获得金牛奖1次。偏价值导向，投资风格稳健，换手率低，风控能力强。投资理念为组合投资、逆向布局、重视估值。
图1 投资经理指数表现
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2023年11月7日
2. 过往业绩
杨鑫鑫加入工银瑞信基金后，管理时间最长的基金为工银创新动力（000893），自2019年2月28日任职该基金以来，获得了96.57%的回报率，年化回报为15.49%，最大回撤为-13.44%，在同类基金中排名第一。作为一名风控能力突出的价值型选手，杨鑫鑫的投资策略在下跌的市场环境中表现出较好的防御性，在2022年低迷行情中，该基金全年收益率为-2.79%，显著跑赢市场。今年以来收益率为9.79%，业绩比较基准（中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%）为-4.29%，同期沪深300涨跌幅为-6.17%。下图为该基金近5年以来复权单位净值表现，可以看出，自2022年至今业绩基准跟随市场呈下跌趋势，而基金的净值经过短暂回撤后开启了震荡上行的走势。
图2 近5年复权单位净值
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2023年11月7日
我们再回顾一下杨鑫鑫在华安基金任职时的代表作品——华安核心优选A（040011），他在2013年6月5日-2018年10月31日期间担任该基金的基金经理，这5年多的任职回报为102.08%，年化回报为13.89%，同类排名前10%。杨鑫鑫也凭借这只基金曾在2016年和2018年获得明星基金、金牛、金基金等奖项。2016和2018年，都是A股市场遭遇巨幅回撤的年份，在这两个年份得奖很大程度上说明了他回撤控制能力优秀，单看这两年的业绩，杨鑫鑫都创造了15%左右的超额收益。下图为杨鑫鑫任职该基金时的复权单位净值走势，明显跑赢了业绩比较基准。
图3 杨鑫鑫任职期间华安核心优选A净值走势
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2023年11月7日
3. 投资风格
对于杨鑫鑫的投资风格，他曾这样评价过自己的投资操作：“我的组合收益多是来自于波段交易。比如买10块钱的股票，我的预期是20块，那么如果很快就到了十六七块我就会卖掉；如果又很快跌到了10块，我就会增持。我不太会去追高或在低位时就把它卖掉，这样尽管个股的平均收益率不高，但是组合收益率就可能会跑赢我的个股收益率。”总结来说，杨鑫鑫会在个股涨幅达到自己预期的6、7成时就卖出，绝不贪涨，因为有时多贪的那一点点涨幅，可能会让你的组合面临巨大的回撤，承担更大的风险。他保证了每次出手的胜率，相对降低了每一次的赔率，从而保证了组合的整体收益和低回撤。
他在挑选个股时，首先会确定公司能够真实地盈利，并且盈利能比较顺畅的让流通股东分享到；其次，看基本面和估值。核心点就是去确定未来两三年或者更长时间公司的大致盈利水平、估值水平，进而去判断未来的价格相对于目前的现价，隐含预期收益率能到什么水平。根据相对数量化的结果再去进行个股之间的比较，并形成投资决策。
