描述：上周市场风格开始切换到大宗商品行业股票，主要可能是因为国际原油价格突破了90美元每桶，同时全球制造业PMI首次回升到50以上，市场认为海外经济可能会进一步复苏，开始交易再通胀的逻辑了。其中，宽基指数按照涨跌幅由高到低排序，依次为中证500、深证指数、创业板指、上证指数、沪深300、上证50和科创50，周涨跌幅分别1.67%、1.53%、1.22%、0.92%、0.86%、0.63%和-0.78%。
一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周市场风格开始切换到大宗商品行业股票，主要可能是因为国际原油价格突破了90美元每桶，同时全球制造业PMI首次回升到50以上，市场认为海外经济可能会进一步复苏，开始交易再通胀的逻辑了。其中，宽基指数按照涨跌幅由高到低排序，依次为中证500、深证指数、创业板指、上证指数、沪深300、上证50和科创50，周涨跌幅分别1.67%、1.53%、1.22%、0.92%、0.86%、0.63%和-0.78%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/4/1-2024/4/7
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业板块整体表现强于上周，其中24个行业处于上升，7个行业处于下降。具体来看，涨跌幅排名前五的行业依次为：有色金属、基础化工、石油石化、农林牧渔、钢铁，周涨跌幅分别为6.81%、4.09%、3.42%、3.41%和3.36%。涨跌幅排名后五的行业依次为：计算机、通信、国防军工、传媒、房地产，周涨跌幅分别为-2.54%、-2.22%、-1.97%、-1.54%和-1.45%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/4/1-2024/4/7
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周受权益市场影响，中证转债指数波动较大，周涨跌幅为0.77%。中证综合债、中证企业债和中证国债周涨跌幅分别0.10%、0.10%、0.04%。
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/4/1-2024/4/7
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场权益类基金表现良好，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金的平均收益率分别为0.64%、0.65%、0.54%、0.72%。
固收方面，上周债市表现弱于股市，因此权益属性较高的固收类产品的平均收益相对强于债性较纯的产品，中长期纯债基金、混合一级债基、混合二级债基、偏债混合型基金平均收益率分别为0.08%、0.16%、0.32%、0.37%。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/4/1-2024/4/7
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金周涨幅最高的是汇丰晋信中小盘，周涨幅5.73%；偏债型基金中收益回报位于榜首的是万家鑫融纯债A，周涨幅2.90%；QDII型基金中表现最好的是大成中国优势A，周涨幅3.09%。
二、本周投资展望
上周市场风格开始切换到大宗商品行业股票，主要可能是因为国际原油价格突破了90美元每桶，同时全球制造业PMI首次回升到50以上，市场认为海外经济可能会进一步复苏，开始交易再通胀的逻辑了。
同时，美国的非农和制造业数据超预期，市场对于美联储降息预期进一步下降。美股在4月4日上周四出现了较大幅度的调整。
这一轮海外原油、铜价格的上涨，主要可能还是由供应端所导致的。由于全球大宗商品在过去十几年都在低位，从而导致这些大宗商品的产能投资相对不足，大宗商品的供需持续处在紧平衡的状态。这样一旦海外经济复苏超预期，全球大宗商品的价格弹性就较大。
但是短期来看，全球需求仍然较弱，对大宗商品价格的短期进一步上涨并不太支持。一方面，螺纹钢、铁矿石等黑色系大宗商品的较弱表现，显示中国需求仍然偏弱。另外一方面，随着美国超额储蓄的耗尽，美国消费短期也面临较大的下行压力。因此，本轮海外需求的复苏很可能是弱复苏，大宗商品的短期进一步上涨的空间可能有限。
因此，我们建议投资者还是保持冷静，短期不建议继续追高大宗商品股票。后面如果大宗商品的股票有所回调，可以考虑逢低买入，布局中长期。还是建议投资者继续关注成长蓝筹，一些行业基本面较好、中长期成长性较大的行业龙头可能会继续有较好的表现。
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