近日来，港股市场强势上涨，收复去年9月以来的全部跌幅。自2024年2月以来，恒生指数累计上涨超20%，恒生科技指数累计上涨超30%，持续弱势的港股少有的领跑全球主要市场。这一轮反弹中，资金的配置主要集中在以科技、医疗为代表的新经济板块，以及以金融、地产为代表的传统周期板块。
图1 恒生指数近期走势
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图2 恒生科技指数近期走势
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2020年至今港股的调整时间长达4年，最大跌幅超过50%。目前，港股逐渐走出独立行情。港股以前跟随美股，跟跌跟涨，2021年之后，跟跌不跟涨；今年开始，不再跟随美股跌，美股涨时港股可能也涨，但不是因为跟随它，而是走自己的节奏。港股与美股及其市场的相关度在减弱。
港股从低点走出了这一轮上涨行情，主要原因有三方面：
其一，资金的流入是直接的推手。先是南向资金超过一个月的持续净流入，今年以来累计流入2249亿港元。随着日本央行加息后日元超预期贬值，许多原本投向日本市场的资金开始寻找新的投资渠道，港股性价比凸显，吸引海外资金流入。
其二，政策的积极出台吸引了更多投资者。中国证监会上月发布5项资本市场对港合作措施，其中包括：一是放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。二是将REITs纳入沪深港通。三是支持人民币股票交易柜台纳入港股通。四是优化基金互认安排。五是支持内地行业龙头企业赴香港上市。近期还有传出中国考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。中长期看，政策的出台有利于丰富交易产品种类、为外资和内地投资者提供更多便利和选择。
其三，港股估值处于历史低点，投资性价比凸显。经历四年下跌，港股估值近乎腰斩。当前恒生指数处于42.91%的分位点，比历史上57.09%的时间都低；恒生科技指数处于22.73%的分位点，比历史上77.27%的时间都低。相比美股因为AI吹起来的泡沫，投资港股更为安全。
图3 恒生指数近十年分位点
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图4 恒生指数近十年分位点
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展望后市，尽管过去几个月来港股市场已经有了可观涨幅，但是拉长时间看，依然处于低估状态，行情还会持续下去。当前，美股、日股估值均来到历史高点，性价比下降；叠加美联储即将开启降息周期，中国经济触底反转迹象愈发明显，人民币资产重新进入上行周期，全球资金进入新一轮调仓窗口，将驱动港股迎来新一轮牛市行情。
如果各位投资者想要配置一些港股，在这里小编为大家推荐一些投资港股的基金： 汇添富恒生指数(QDII-LOF)C(010789)、 中海沪港深价值优选(002214)、 上投摩根香港精选港股通(005701)。
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