概要及主要观点：
1. 定增板块本周个股表现回顾：本周共有3家A股上市公司发布董事会公告，3家A股上市公司发布股东大会公告，0家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，2家A股上市公司发布定向增发公告，6家上市公司定向增发限售股解禁。
2. 定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-3.45%~-1.23%之间，同期沪深300指数涨幅为-2.71%，本周沪深300指数表现位于同期定增板块主要指数中下游。从更长的时间维度看，近1个月至近1年的时间范围内沪深300指数表现优于同期定增板块主要指数。
3. 专题研究：双赢——上市公司作为战略投资者参与定增情况概览：上市公司通过定增引入战略投资者有助于帮助公司实现资源整合与拓展、扩宽发展空间，而上市公司通过定增参投其他公司也为公司快速进入新领域、提高市场影响力提供了更便捷的渠道。通过梳理与分析近5年上市公司作为战略投资者参与定增投资的相关案例，我们得到以下结论与启示：此类项目主要目的为产业合作与战略协同：上市公司作为战略投资者参与定增投资的动机与目的可分为产业链上下游合作、同行业合作、资产重组等三种类型，其中前两者占大多数。发行折扣显著高于平均水平，超额收益可观：近5年此类项目平均发行折扣为23.51%，高于近5年全部定增项目发行折扣平均值19.15%；项目平均收益为3.28%，相对于沪深300指数的平均超额收益为27.36%。市场反应普遍正向，发行方更加受益：预案公告日前后20个交易日内发行方和投资方均实现正向收益与超额收益，其中，发行方在预案公告日前20日的收益与超额收益水平最高，投资方在预案公告日前后的收益水平显著低于发行方。
4. 投资建议：本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、定价基准日为发行期首日、增发规模/总市值>5%的股票；（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票。
1. 定增板块本周个股表现回顾
（1） 本周发布董事会公告
本周共有3家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案，数量与上周相比减少2家；行业分布方面，非银金融、计算机等3个行业各1家；日前股价表现方面，公告日前5日内大部分股票价格上涨，公告日前10~60日内大部分乃至全部股票价格下跌。
表 1：本周发布董事会公告的A股上市公司
数据来源：Wind
图 1：本周发布董事会公告的A股上市公司行业分布
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图 2：本周发布董事会公告的股票不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（2） 本周发布股东大会公告
本周共有3家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项，数量与上周相比增加1家；行业分布方面，非银金融、电力设备等3个行业各1家；日前股价表现方面，公告日前5~20日内大部分乃至全部股票价格上涨，公告日前60日内大部分股票价格下跌。
表 2：本周发布股东大会公告的A股上市公司
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图 3：本周发布股东大会公告的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 4：本周发布股东大会公告的股票不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（3） 本周增发获准
本周共有0家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，数量与上周相比减少2家。
（4） 本周发布增发公告
本周共有2家A股上市公司发布定向增发公告，数量与上周相比减少1家。行业分布方面，机械设备、基础化工等2个行业各1家；日前股价表现方面，公告日前5~10日内全部股票价格上涨，公告日前20~60日内股票价格涨跌各半。
表 3：本周发布增发公告的A股上市公司
数据来源：Wind
图 5：本周发布增发公告的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 6：本周发布增发公告的股票不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（5） 本周解禁
本周共有6家上市公司定向增发限售股解禁，数量与上周相比增加1家；行业分布方面，机械设备行业2家，计算机、传媒等4个行业各1家；解禁收益方面，2只股票取得正收益（30.80%~228.92%），4只股票取得负收益（-3.33%~-12.11%）；日前股价表现方面，在公告日前5~10日内大部分股票价格上涨，20~60日内过半股票价格下跌。
表 4：本周定向增发限售解禁的A股上市公司
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图 7：本周限售股解禁的A股上市公司行业分布
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图 8：本周限售股解禁的股票不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（6） 小结
本周共有3家A股上市公司发布董事会公告，3家A股上市公司发布股东大会公告，0家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，2家A股上市公司发布定向增发公告，6家上市公司定向增发限售股解禁。
2. 定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在-3.45%~-1.23%之间，同期沪深300指数涨幅为-2.71%，本周沪深300指数表现位于同期定增板块主要指数中下游。从更长的时间维度看，近1个月至近1年的时间范围内沪深300指数表现优于同期定增板块主要指数。
表 5：定增板块部分指数与沪深300指数涨跌幅对比
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图 9 不同时期内定增板块部分指数与沪深300指数走势图
数据来源：Wind
3. 专题研究：双赢——上市公司作为战略投资者参与定增情况概览
上市公司通过定增引入战略投资者有助于帮助公司实现资源整合与拓展、扩宽发展空间，而上市公司通过定增参投其他公司也为公司快速进入新领域、提高市场影响力提供了更便捷的渠道。我们对近五年A股市场上市公司作为战略投资者参与定增投资案例的动机与目的、折扣与收益、市场影响等方面进行了梳理与分析，以供投资者参考。
（1） 动机与目的
上市公司作为战略投资者参与定增投资通常出于某种长期战略目的、而非仅获取财务收益。通过整理与分析近五年相关案例，我们将上市公司作为战略投资者参与定增投资的动机与目的分为产业链上下游合作、同行业合作、资产重组等三种类型（如下表所示）。
表 6 上市公司作为战略投资者参与定增投资的常见目的
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（2） 发行折扣与收益情况
我们对近五年上市公司作为战略投资者参与定增投资项目的发行折扣与收益情况进行了统计，其中锁定期已结束的项目收益取解禁当日收益，锁定期未结束的项目收益取2024年9月6日收益（如下表所示）。从统计结果来看，平均发行折扣为23.51%，高于近5年全部定增项目发行折扣平均值19.15%；项目平均收益为3.28%，相对于沪深300指数的平均超额收益为27.36%。
表 7 近5年上市公司作为战略投资者参与定增投资的发行折扣与收益情况
数据来源：wind
（3） 定增消息的市场影响
上市公司作为战略投资者参与定增投资的首次信息披露通常为此次定增预案公告日，我们通过对预案公告日前后发行方和投资方的股价表现统计观察此类消息的市场影响（如下表所示）。从统计结果平均值来看，预案公告日前后20个交易日内发行方和投资方均实现正向收益与超额收益，其中，发行方在预案公告日前20日的收益与超额收益水平最高，投资方在预案公告日前后的收益水平显著低于发行方，表明市场对上市公司作为战略投资者参与定增事项总体看好，而更多利好属于发行方。
表 8 近5年上市公司作为战略投资者参与定增投资的市场影响
数据来源：wind
（4） 总结与启示
通过梳理与分析近5年上市公司作为战略投资者参与定增投资的相关案例，我们得到以下结论与启示：
此类项目主要目的为产业合作与战略协同：上市公司作为战略投资者参与定增投资的动机与目的可分为产业链上下游合作、同行业合作、资产重组等三种类型，其中前两者占大多数。
发行折扣显著高于平均水平，超额收益可观：近5年此类项目平均发行折扣为23.51%，高于近5年全部定增项目发行折扣平均值19.15%；项目平均收益为3.28%，相对于沪深300指数的平均超额收益为27.36%。
市场反应普遍正向，发行方更加受益：预案公告日前后20个交易日内发行方和投资方均实现正向收益与超额收益，其中，发行方在预案公告日前20日的收益与超额收益水平最高，投资方在预案公告日前后的收益水平显著低于发行方。
4. 投资建议
本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、定价基准日为发行期首日、增发规模/总市值>5%的股票；（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票。具体如下：
（1） 距现在20~40个交易日内增发获准、定价基准日为发行期首日、增发规模/总市值>5%的股票：
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（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票：
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