对于所有的科创板打新者，可以说是中者通赢。尤其是机构投资者，赚的盆满钵满。然而，其中就有29家不太老实的私募管理人，旗下共139只产品，因超资产规模申购而遭到了处罚。所以，打新赚钱了固然是好事儿，但终究不可持续。不过，面对高波动率的科创板，私募的T+0策略或许能有用武之地。
科创板首日开板，25只标的全线飘红，最高涨400%，最低涨84%，平均上涨140%！中签者可以说是赚的盆满钵满。数据显示，约有1600只公募基金成功参与申购。从新股获配金额占比看，最高1只8%，还有5只7%以上，基金规模都偏小，在1.5亿左右。当然，私募基金作为C类投资者参与打新，虽然配售较低，但也不甘落后。有的甚至出现了超产品规模申购的现象。
23日晚间，就有29家私募机构被发现了。中国证券业协会发布公告称，决定将违规超额申购的29家私募机构、涉及139只产品列入限制名单。其中包括林园投资、九章资产、伯通投资、混沌道然投资等知名私募。并将本次超配股全部没收，列入限制名单短则半年，长则1年！
科创板由于政治定位较高，再加上打新几乎本身就稳赚不赔，因此成了机构的盛宴，虽然有些私募吃相难看，不被鼓励，但是从购买私募的投资者的角度出发，谁让制度有漏洞呢，私募管理人为投资者获取最大化的利益似乎也并无大错！只是，肉就那么多，没中签的可能要骂娘了。
然而，靠打新获得收益终究不能长久。关键还得还背后的投研实力。
星石投资杨玲认为，过去由于新股发行有严格的23倍市盈率限制，打新被认为无风险收益。但是在市场化的询价机制下，打新或并不意味着绝对收益。从2009年~2012年的经验（本段时期A股通过市场化询价）来看，上市首日有84%的公司即730多家公司收盘价高于发行价。但随着时间的推移，股价逐步回归常态：上市5个交易日后，收盘价高于发行价的公司占比下降到79%；10个交易日后下降到75%，3个月进一步回落到69%；1年以后，仅有54%公司股价仍高于发行价。这意味着当处市场化询价状况下，经过一年的市场交易，有近一半的公司破发。因此单纯依靠打新并不意味着高收益，获得长期收益的关键还是在于选股。
尤其是对于科创板，由于上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制， 5个交易日后的涨跌限制为20%，且为较为宽松的注册制发行。科创板标的的波动率肯定会显著高于A股主板。
这对于一般的投资者来说，显然不是什么好消息。然而，高波动率下，对于量化策略或许是较好的获利机会，尤其是采取短时T+0策略进行日内回转交易的私募产品。由于T+0策略主要是在5-10分钟内进行交易，在已有建好的仓位情况下，先买后卖做多，或者先卖后买做空，通过捕捉买卖价差盈利。如果策略胜率较高的话，那科创板可是给了其足够的施展空间。只不过，T+0策略容量小，策略有效性会随着时间衰减，因此，需要足够的策略研发团队及时更新。
