一、 公司介绍
同犇投资成立于2014年1月，目前产品共有28支，全部都是股票策略，产品策略相关度高，基本是复制策略，整体规模30亿左右。资金来源主要是券商、银行的代销，以及一些三方机构。创始人童驯，2002-2013年就职于申银万国研究所，先后做过金融工程研究、行业对比研究和行业研究（化工、食品饮料），连续五年获得新财富最佳分析师第一名以及金牛奖。2014年1月创办同犇，2018年获得英华奖。公司目前一共15个人左右，投研团队6人，包括5名研究员和1名基金经理，但是基金经理也做研究。其余有3名交易员、1名风控、3名市场。
二、 同犇策略
同犇的投资标的比较简单，主要投资于大消费领域，例如食品饮料、医药、教育、社会服务、家电、汽车、零售等，其中以食品饮料居多，其余主要投资于估值可 接受的高成长企业。例如TMT、港股等。对于消费品行业来看，同犇认为，大消费领域是长跑冠军，2000年至今，申万行业指数涨幅前四名均属大消费，分别是食品饮料上涨1274%，医药生物上涨653%，家用电器上涨601%，休闲服务上周488%，而周期类行业期间最大回撤更大。从国外市场来看，1989到2018年，标准普尔美国行业指数涨幅最高的依次是医药、信息科技、可选消费和必选消费。所以，同犇认为，消费行业目前是主导和引领整体市场的的行业，尤其以食品饮料为代表，在牛市中肯能会重配白酒，在熊市中会多配一些调料来抵御风险。在选股方面，同犇比较注重公司的核心竞争力、管理团队和估值等，选股的标准一般来讲包括：公司存在明显预期差；所属行业未来6-12个月景气向上，长期看仍有 巨大发展空间；公司有核心竞争力，护城河比较宽；公司未来三年盈利有望较快增 长；从国内、国际估值体系来看，公司估值均未明显高估，未来十二个月的动态市盈 率有望上行或基本保持不变；对公司盈利模式的理解在能力圈范围之内；综合考虑行业景气度、公司盈利成长性、估值、核心竞争力等因素后认为公司仍有足够高的安全 边际。研究员会综合考虑上述的因素，结合实地调研，来为基金经理提供支持。例如 茅台，从18年初开始逐步将仓位，到10月份基本清完，原因是，去年宏观因素的影响；调研之后发现茅台内部的一些变化，比如渠道的变化；公司预测茅台三季报的盈 利增速在8%左右，市场预期在20%左右，最后实际增速在5%左右。所以，在茅台暴跌前基本将茅台出清。股票池有三个，分别是覆盖池（50~80支），重点池（30~50支）和核心池（20多 支），配置只能在核心池中选，一个产品平均配20支左右，仓位目前9成，重仓股基 本都是消费行业，但是单票一般不超过20%。投资决策一般由童总来最后敲定。 对于上周出现的中美贸易事件，同犇并没有做过多的关心。因为在政策和基本面 都逐渐转好的情况下，贸易战所影响的出口其实对国内经济不会造成像去年那么大的 影响，所以目前还是持观望的态度，不会做大的调仓。
三、市场观点
事实上，当前经济增速放缓的情况下，投资、出口、消费三方面都有压力。不过，我们要注意一点，2015年以前，固定资产投资增速一直高于社会消费品零售总额的增速，2015年之后，消费增速反超投资增速。当整个经济开始下行，投资增速的下降是很快的，而消费增速的下降则相对缓慢，尽管消费的增速相比之前也有所放缓，但比起投资增速还是很快的。未来中国经济的增长还是需要靠消费，靠内需。
