主动管理权益投资规模
1. 非货币型基金规模：衡量公司综合管理能力的“硬指标”。易方达、华夏稳居头部，展现出全产品线布局的虹吸效应。
2. 主动管理股票型规模：剔除ETF等被动管理规模，则反应基金公司主动管理能力，截止6月30日，市场总体主动管理股票型规模13158亿元。富国、易方达、招商稳居前3。华泰柏瑞虽然股票型规模较高，但主动管理股票型规模相对较低。
3. 主动管理股票型在非货币型基金规模占比：反应基金公司主动管理的权益基金在基金公司的重要性。
图：基金管理人主动管理权益基金规模前十排序
数据来源：Wind、弘酬投资
主动管理权益投资风格
根据申万宏源对大类风格板块的划分规则
周期对应行业：石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、钢铁、建筑材料、交通运输、公用事业、环保
先进制造对应行业：电力设备、机械设备、国防军工、汽车
消费对应行业：农林牧渔、食品饮料、家用电器、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理
医药医疗对应行业：医药生物
科技（TMT）对应行业：电子、计算机、通信、传媒
金融地产对应行业：银行、非银金融、房地产
周期、消费、金融地产定义为经济强相关风格，先进制造、科技、医疗定义为经济弱相关风格。根据各公司所有股票型、偏股型和灵活配置型基金股票投资全部持股情况统计，重点基金公司投资整体投资偏向经济弱相关风格。其中，诺安、建信、中银基金主要投资在科技、先进制造和医疗这些经济弱相关风格。
图：基金管理人主动管理权益仓位在不同风格中的比例
数据来源：Wind、弘酬投资
业绩亮眼，跑赢大盘指数
历经多年蛰伏，主动权益类基金在 2025 年上半年打了一场漂亮的 “翻身仗”。截至 6 月 30日，年内近两成主动权益基金复权单位净值创新高，大幅跑赢大盘指数。全市场有 4462 只主动权益基金（统计 2025 年以前成立的基金，涵盖普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金），其中 757 只基金复权单位净值创成立以来新高，占比达 17%。股票型基金今年以来平均收益率为 6.95%，混合型基金今年以来平均收益率为 6.85%，而沪深 300 指数同期收益率仅为 0.03%，主动权益基金优势明显。
冠军基收益突出，行业主题多样
截至 6 月 30 日，主动权益类基金（含 QDII 基金）上半年平均收益率超过 9%，跑赢上证指数、深证成指、创业板指等主要股指。市场结构性特征显著，创新药、新消费、北交所等主题轮番表现，造就了基金业绩的显著分化。全市场共有 32 只主动权益基金年内收益率突破 50%，147 只基金收益突破 30% 。
上半年收益冠军被汇添富香港优势精选 A 摘得，收益率高达 85.64%。在涨幅前十的基金中，重仓创新药的主题基金占据七席，两只北交所主题基金和一只重仓港股新消费的基金 - 广发成张领航一年持有 A 也跻身其中。
值得一提的是，业绩领先的基金经理中 “新锐” 力量崭露头角。在上半年业绩排名前十的主动权益基金中，多位基金经理管理年限均不足三年，彰显了新生代投资力量在特定行情下的强大实力。
行业主题驱动业绩，科技医药红利表现突出
今年上半年主动权益基金表现较好，得益于市场结构性行情以及基金经理在板块选择和仓位布局上的精准把握。北交所、港股创新药、港股科技、港股新消费等板块表现亮眼，为主动权益基金带来丰厚回报。北证 50 今年以来上涨 38.72%，港股创新药今年以来上涨 57.1%。
从上半年的主动权益基金业绩来看，主题投资基金表现突出。其中，人形机器人以及创新药两类主题基金表现优异，红利基金，如重仓银行、电力、煤炭等低估值、高股息板块的基金业绩也较为可观。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，今年很多主动权益基金因投资科技类方向，特别是人型机器人等热门板块，收益创新高，跑赢被动指数基金。
新基金发行遇冷，市场信心待恢复
在新基金发行方面，主动权益基金遭遇困境。年内仅 120 只主动权益基金成立，成立规模合计 518.85 亿元，占比不足 10%。其中仅 13 只产品成立规模超过 10 亿元，无一产品发行规模超 20 亿元。上半年，共有 86 只主动权益产品成立规模低于 5 亿元，在该品类中占比高达 71.67%。这反映出投资者对主动权益基金的认购热情不高，市场信心有待进一步恢复。
市场风格已经转变
根据2024年主动管理权益基金收益分位排名，2024年收益排名前10%的基金组在过去的2023年和2022年也同样收益排名靠前，表明了市场风格的延续性。不过，今年市场风格已经发生了明显变化，2024年排名后10%的基金组，今年平均收益排名第一。
图：主动管理权益基金各区间收益分布
数据来源：Wind、弘酬投资
从行业配置来看，今年上半年业绩排名前10%的基金重点配置医药生物行业，同时在负收益行业（图上标绿的行业）上配置相对较少。也比较符合今年北交所、港股创新药、港股科技、港股新消费等板块带来的结构性行情收益。
数据来源：Wind、弘酬投资
后市展望：延续超额收益，关注科技医药
展望下半年，业内人士普遍认为主动权益基金优异业绩仍有望持续。市场仍将延续上半年的趋势，创新药、科技、红利等行业主题基金有望继续表现出色。随着经济逐步复苏，企业盈利改善，部分蓝筹股可能迎来估值修复机会，相关基金业绩也有望提升。同时，随着政策的持续推动和产业的不断发展，科技和医药领域仍将是市场关注的焦点，主动权益基金若能把握好行业轮动和个股选择，有望继续获取超额收益。但投资者也需注意市场波动风险，合理配置资产。
风险提示：
基金投资可能面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险类型。这些风险可能影响基金的收益水平甚至本金安全，投资者应充分了解并评估风险。
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