基金产品一般会有一个封闭期，时间有长有短。例如股权类私募基金的封闭期较长，可以长达5年以上，而针对二级证券市场的基金通常只会设置3到6个月的封闭期，一般不会超过1年。直观上讲，封闭期的长短与基金投向资产的属性直接相关，股权类资产的进入和退出周期长，因而股权基金设置较长的封闭期，而二级市场证券资产流动性高，封闭期通常用于基金管理人建仓，因而封闭期会较短。基金投资者对于上述情况早已习以为常，但随着证券市场的发展，目前很多基金管理人相继推出封闭期在3年甚至更长的二级市场基金产品。面对如此长的封闭期，我们该如何理解和投资呢？
客观来讲，3年封闭期的二级市场基金产品不论对于基金管理人还是对于投资者而言，都有多方面的好处，但优势更偏向于管理人。首先我们从基金管理人的角度来看，长封闭期的好处显而易见。第一，管理人不用应对投资者的频繁申赎造成的运营压力，可以将更多的资源和精力用于投研工作；第二，投资者的集中申赎行为在某些节点会迫使管理人被动加仓或减仓，从而对投资策略造成重大影响，而较长的封闭期允许管理人可以更坚定的执行投资计划，达到更好的投资效果。另外，较长的封闭期也在配置调整中给了管理人更多的空间，如果管理人阶段性业绩表现较差，恰逢较短的封闭期结束，投资者蜂拥退出，管理人就没有调整纠错的机会；第三，在封闭期内管理规模稳定，有利于管理人的收入不出现较大波动。
从投资者的角度而言，面对长封闭期是有得有失的。首先直接好处不言而喻，长封闭期能避免投资者追涨杀跌，当市场整体系统性下跌时，绝大部分主动管理的基金产品净值都会受到较大影响而下跌，投资者最容易在大幅下跌后割肉赎回，反之则有大量投资者在市场高位的时候追涨进入。中国证券市场波动起伏大、周期段，追涨杀跌是大量投资者形成亏损的直接原因，而从3年到5年的周期来看，大量的优秀基金产品依然能取得年化20%以上的收益，但大量投资者却与之无缘，究其缘由在于普通投资者没有投资纪律性和自我约束的能力，不能避免恐慌和贪婪情绪对投资行为的阶段性主导，造成投资者即使短期投资了优秀基金产品也依然会出现亏损，这是“骑牛找牛”的典型案例。
其次，价值规律长期而言主导市场，优秀的公司在中长周期中必定能表现出优异的盈利水平，自然会获得合理甚至是溢价的估值水平，而垃圾股迟早因为管理运营和盈利能力等方面的原形毕露而遭到抛弃。因而，优秀公司的业绩释放和估值水平的提升是需要经历较长周期的考验，正所谓做不了时间的朋友，就会错过价值的玫瑰。中长期价值投资的年化回报，一定会超越频繁捡芝麻策略的收益。但获得诱人回报的同时，大概率要经受折磨的洗礼。市场的误杀，风格的变幻，都会阶段性造成价值投资的挫折，投资需要定力，而长封闭期客观上能为这层定力提供更有力的保证。
最后，从资产配置的角度来看，较长封闭期才能达到战略性配置的初步效果。所谓战略性资产配置，是根据投资者的风险偏好、财务状况和年龄，通过超长期、跨周期的风险和收益特征来构建投资组合，从而满足自己的长期投资目标。投资者在某一个年龄阶段的内的风险偏好和财务状况相对稳定，应该在相对确定的战略性资产配置比例中进行投资，才能实现计划中的投资目标。如果随意投资，则很可能对下一周期的投资节奏产生连锁影响。因而，圈定一系列较长封闭期的基金产品进行战略配置，就能对长期投资计划的实现形成保障。
当然，投资长封闭期的产品必然意味着一些便利的放弃，这就是投资退出的流动性。在投资过程中，投资者总会面临意想不到的意外，临时的流动性需求经常发生，如果大部分资金都都投资于长封闭期的产品，势必在某些急需资金的时刻造成流动性紧张。就如同一个全部资产都在房地产上的投资者，如果面对图发的疾病，就很容易在短期陷入困境。因此，如何合理安排不同周期的投资，是聪明投资者的聪明决策。如果在个人的战略性资产配置层面都想清楚了的话，相信您面对三年甚至更长封闭期的产品时是不会有太多迟疑的。
