沪深300股指期权与ETF期权获准上市
11月8日，证监会宣布，正式启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。即一个沪深300，两类期权(股指和ETF)，三种合约(深、沪、中金所)。此次新增沪深300ETF期权合约，选取跟踪沪深300指数规模最大的ETF产品作为标的。其中两市规模最大的是上交所上市的华泰柏瑞沪深300ETF，总规模345亿元；深市规模最大的是嘉实沪深300ETF，总规模226亿元。
当前推出沪深300ETF期权是金融市场加速对外开放的需要，而MSCI宣布的超预期纳入是国际资本拥抱中国金融市场对外开放的表现，两者是相互呼应关系。因为沪深300股票的覆盖率比上证50大很多，所以300ETF期权参与方会有更大的增长。这已经成为业内共识。
根据国外学者对股指期权上市后对市场影响的研究来看：第一，场内期权推出以后，标的资产的流动性在得到增加的同时，并不会分流其他市场的资金。而且随着场内期权市场的发展，股市的投资者在使用这一全新风险管理工具的同时也将变得更加成熟。第二，股指期权上市后，现货市场的波动性将会有明显的降低，期权成交量通常也将领先现货市场成交量。其中的主要原因在于，投机交易将会逐渐从现货市场中转移至期权市场进行。整体来看，境外学者的研究主要支持股指期权市场能够降低现货市场的波动性，并增强市场流动性，最终将会对资本市场起到积极的作用。
另外，ETF50在对冲大盘上不是很匹配，如果有300ETF，对冲大盘就比较有效。因为50对应的股票太少，偏好太强，没代表性，基本只对应大盘绩优，300基本兼顾全盘，是期货对应品种，工具使用方式多，可以衍生很多对冲策略
期权在私募策略中的运用
对于私募机构而言，已有部分私募已早在50ETF期权上市后就陆续布局相关策略。数据显示，截至2019年9月底，存续备案私募证券投资基金40018只，基金规模为2.35万亿元。但以期权为主的私募产品还不多，统计所有的私募基金，名称中带有“期权”两个字，以期权为特色的投资产品不到200只，还处于起步阶段，而各类期权策略的作用已完全得到体现。
谈到对冲尾部风险，可以用车险来做比喻。假如你新买了一辆汽车，担心其受损，就会买一份车险来获得未来的一份（索赔）权利；将来若真的遭受损坏，就可以找保险公司赔偿。这就锁定了损失的边际，付出的是期权费。
如果把对冲尾部风险的方法倒过来用，就成为以小搏大的策略。这个投资者其实并不陌生，如理财产品中的挂钩股指的结构化产品。采用固收+买入期权，如挂钩股指、挂钩商品、挂钩外汇等，其中由固定收益部分提供一笔期权费，期权部分提供收益结构。这类产品对客户的吸引力在于能提供一个最低收益保障（即固定收益扣除期权费后剩余部分），同时上行还有一定弹性，与银行当前的“结构性存款”或券商的“收益凭证”本质相同。
套利策略则是比较高阶的玩法。这里面主流的量化私募均有参与。据统计，2018年，50ETF期权交易中保险交易占比为13.97%，增强收益交易占比为45.29%，套利交易占比为22.35%，投机交易占比为18.39%。沪深300ETF和股指期权上市之后，标的资产的多样性将进一步丰富，也为套利增加了更多空间。
期权扩容给量化私募带来机遇
工具不能保证盈利，并不是有期权交易就能制胜，但对于期权相关策略的私募管理人而言，此次扩容无疑还是带来极大的变化和机遇。
第一，交易品种丰富，不像现在就只有一只50ETF期权，产品的利润来源无非是从方向、波动上获利，那么50ETF持续振荡4个多月，波动率从今年3月份30%多下降到现在的13%左右，方向交易反复磨损，波动交易风险和收益不成正比，对了方向亏了波动，对了波动亏了方向。如果新品种上市，私募管理人就有选择的权利，去进行更合适的品种交易。
第二，品种多，交易策略就越更加丰富，可以选择更加适合策略交易，也能进一步分散风险，而且流动性风险进一步降低。如果是以前的一只品种，那就好比一个电影院，门只有一道，不出意外每个月都会陆续进场及出场，一旦发生风险，那么很多人在短时间没法出去。期权品种太少也是同理，多品种可以进一步降低这些风险。
