如何评价一个FOF基金的策略以及产品，对FOF产品管理人以及投资者都至关重要，实现宏观配置与微观筛选的相互融合，是资产配置中极为重要的一个问题。
一．策略评价：意义与方法
传统的资产配置是从大类资产的角度，但是基金细分策略众多，同一策略在不同市场环境下业绩表现显著不同，所以，基金评价向上延伸至基金策略评价十分重要。多因子策略评价的思路框架：绩效归因—因子提取—因子跟踪—策略预期收益风险评估。
1.股票多头策略多因子评价思路与方法：择时体系
经典Carhart模型把股票收益率拆解为4类来源：市场收益、规模因子收益、价值因子收益以及动量因子收益，核心是对股票市场的择时把握及风格轮动的把握。采用多因子框架构建轮动模型，指标体系涵盖宏观经济运行、市场微观结构以及动量趋势三类指标。
2.主动量化策略评价思路与方法
主动量化策略与指数增强策略：主动量化策略收益来源主要是小盘风格，因为主动量化是在全市场选股，而指数增强是在成分股内选股，所以主动量化更适合市场热点扩散的情况下。即当市场处于市场热点扩散阶段，持有主动量化策略，反之持有中证500指数增强策略
所以，主动量化策略配置的情况：当市场没有系统性风险，市场热点处于扩散的时候，加大主动量化的配置。
3.市场中性策略多因子评价思路与方法
收益来源分为：期现对冲收益、现货部分alpha收益。收益曲线类似于类固收，当股指期货处在升水状况且现在是小盘风格，则配置市场中性策略，替换二级债基。
二．从策略评价到产品评价
选择风格稳定性产品作为初始产品池构建：采用多期相关系数作为筛选依据，选取历史各时期净值与指数相关性较高的基金作为备选标的，之后在备选标的中看其他因素来获取alpha.
三．Alpha收益与产品二次筛选
具体步骤如下：
1.传统量化筛选方法：收益风险比指标普遍效果好于收益指标与风险指标，所以在设置权重上，收益风险比指标权重较大。
2.对基金经理打分：宏观择时能力、行业配置能力、选股能力等，综合打分。
3.定性分析：基金经理投资理念和风格与真实情况是否匹配，从业背景等。
四．策略评价与产品评价融合：基于风格加权的FOF组合
具体步骤如下：构建风格轮动策--对风格轮动模型加权，生成综合风格轮动指数--根据基金风格暴露，构建基于风格加权的初始基金--采用多指标打分方法，对基金标的进行二次筛选。
五.微观产品权重配置方法比较
常用配置方法：等权配置、波动率倒数加权配置、最小方差配置、最大分散度配置、等风险贡献配置。最后效果较好的是波动率倒数加权配置和等风险贡献配置，得出的收益风险比最高。最好的是等风险贡献配置，其权重分布更为均匀，从而权重调整时不易引发流动性问题，波动率倒数加权收益表现最好。
