一、市场热点解读
1、推出债券ETF等指数型产品 全面放开回购交易
央行副行长潘功胜近日接受媒体采访时表示，下一步，人民银行将会同有关部门顺应大势，主动作为，坚定不移的推动债券市场开放，以包容合作的心态，完善市场规则，形成对内改革和对外开放的良性格局。完善债券市场开放的制度规则，积极推进发行交易、信息披露、信用评级等相关制度规则与国际接轨，实现制度性、系统性开放，切实提高对外开放质量。丰富债券市场金融工具和交易机制，满足境外投资者需求，包括扩大对境外机构的做市商群体，推出债券ETF等指数型产品，全面放开回购交易，完善债券市场估值服务，稳妥发展金融衍生品，完善债券违约处置机制等。
【展恒解读】
中国债券市场具有较强吸引力，中国债市发展也具备良好的经济基础。境外投资者的积极参与,一方面源于中国债市收益的吸引力，另一方面，则是因为对外开放力度大、投资渠道日益通畅。
【操作建议】
针对目前A股市场的复杂程度，投资者可选择投资混合债券型二级基金，同时把握股债收益，在操作上，易方达稳健收益A（110007）自2005年成立至今已获得158.85%的回报，年化回报达7.08%，高于中证综合债3.06%。在券种配置方面，企债+利率债+可转债（83.50%）+股票（11.48%），持有债券较为分散，前十大重仓股仓位合计18.32%，重点配置AA级以上的高等级信用债，其中可转债也占了25.43%，在较好控制风险的同时有不错的收益能力。该基金自2012年以来由基金经理胡剑任职，管理稳定，基金经理管理能力优秀，基金经理胡剑从业超7年。
2、全面实施“5G+” 计划 年内将建超5万个5G基站
中国移动公布上半年财报显示，公司年内将在全国范围内建设超过5万个5G基站，实现50个以上城市5G商用服务。公司还将在5G下一版国际标准(R16)制定中继续发挥更大作用，协同产业各方加强5G相关基础性技术研究，确保技术先进。
【展恒解读】
5G是时下通信行业的热点内容，今年运营商网络建设在牌照发放后提速明显，并且可以从多个维度验证，整个5G周期业绩将向前平移，并可能受益后续建设规模不断加大，整个5G 基建板块业绩有望超预期。
【操作建议】
在操作上，可以选择华安媒体互联网（001071），这是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造，这正是新经济增长的核心动力，政策暖风叠加行业基本面的转好，“新经济”成为投资焦点，同时始终以“新经济”为主线进行布局的优质基金，或迎来价值实现。2018来，在同类型基金几乎全部收益为负的情况下，它取得了正收益，在颓市中反弹很好，震荡市中或也具有良好的增长潜力。华安媒体互联网（001071）基金股票仓位常年保持高位，风格激进，更适合风险等级中高及以上的客户定投。
3、国办：鼓励发展平台经济新业态 加快培育新的增长点
国务院办公厅发布关于促进平台经济规范健康发展的指导意见，意见指出，鼓励发展平台经济新业态，加快培育新的增长点。支持社会资本进入基于互联网的医疗健康、教育培训、养老家政、文化、旅游、体育等新兴服务领域，改造提升教育医疗等网络基础设施，扩大优质服务供给，满足群众多层次多样化需求。鼓励平台进一步拓展服务范围，加强品牌建设，提升服务品质，发展便民服务新业态，延伸产业链和带动扩大就业。
【展恒解读】
鼓励发展平台经济新业态，加快培育新的增长点。积极发展“互联网+服务业”，大力发展“互联网+生产”，深入推进“互联网+创业创新”，加强网络支撑能力建设。对于互联网+、前沿医疗、服务业的发展都是新的增长点，对于行业的发展起到了促进作用。
【操作建议】
基于以上，可以选择工银瑞信前沿医疗（001717）、工银瑞信文体产业（001714）。
工银瑞信前沿医疗是国内首只专注于前沿医疗领域投资机会的行业主题基金，不仅今年以来业绩表现突出，在2017年结构性牛市行情和2018年系统性调整行情中，均显著跑赢同类基金和业绩基准。这只基金重仓行业以生物医药为主，医药医疗行业为刚需行业，业绩增长确定性相对较强。当前股票仓位为84.05%，仓位较高，更适合中风险及以上客户长期配置。基金经理赵蓓拥有药学和金融学复合背景，研究覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域，有着10年的证券从业经验，现管理四只基金，其中有三只为医疗保健养老相关主题，专业程度高，能够专注研究该行业优质公司。
工银瑞信文体产业成立至今年化收益率约15.34%，目前行业配置以制造业、信息技术、软件以及金融业为主，金融行业估值底部坚实，政策环境边际改善，境外增量资金也会配置，长期看好。券种配置方面，股票占比86.03%，十大重仓股占36.21%，可见持股集中度不高，投资风险相对较低。基金经理袁芳2011年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。她坚持从基本面出发寻找个股的阿尔法收益，并且在配置结构中叠加一部分的贝塔收益，行业选择偏向于大消费行业和成长性行业。目前共管理3只基金，管理规模30.39亿元，任职年化收益率17.57%左右。管理能力较强，任职回报长期高于沪深300,2016年曾荣获股票型明星基金奖。
4、证监会：将两融标的扩大至1600只 取消130%“平仓线”
8月9日，证监会新闻发言人表示，交易所出台融资融券实施细则，做出较大幅度优化，将两融标的扩大至1600只。取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。本次政策调整释放了极强的信号，意在增强A股市场的交易活跃度。
【展恒解读】
本次融资融券业务交易机制优化、扩大标的范围，将进一步提升融资融券交易市场化程度，引导证券公司发挥专业优势，维护市场活力；疏导投资者合理的投资需要，适当增加中小盘股票，正向引导资金规范入市，促进融资融券业务有序发展。
【操作建议】
新出台的融资融券实施细则在一定程度上对A股市场来说是为利好，增加了市场的活跃程度，加之目前A股估值处于较低位置，投资者可以选择投资博时裕富沪深300A（050002）该只基金是一只被动指数基金，不仅可以把握股市中长期投资机会，而且可以分散投资风险，削弱了个基主动管理方面的风险；该基金成立于2003年8月26日，成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300，2016年换基金经理之后，有明显超额收益，成立以来年化回报达到9.84%，较沪深300高出2.53%；该基金以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，行业比较分散，投资风险较低；而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型，跟踪误差较小，投资者可以选择定投该只基金。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/8/5-2019/8/9
【市场行情】
上周，受贸易摩擦加剧影响，A股主要指数普跌。中小板及深成指跌幅较深，分别为-3.77%和-3.74%，上证综指、创业板指跌幅也都超过了3%，分别为-3.25%和-3.15%，上证50跌幅较浅为-2.52%。两市成交金额总体维持在3500亿上方。行业方面，申万一级行业普遍下跌。28个行业中仅有有色金属小幅上涨0.58%，跌幅较小的行业有医药生物、银行与食品饮料，跌幅分别为-1.41%、-1.63%和-2.16%。跌幅靠前的行业有通信、计算机、交通运输、化工及传媒，跌幅分别为-6.15%、-5.75%、-5.42%、-5.14%和-5.14%。北上资金延续净流出趋势。上周，北上资金净流出55.48亿元，上上周净流出59.52亿元，继续呈现净流出趋势，但周四周五重回净流入状态。
【原因分析】
上周，受贸易摩擦加剧影响，离岸与在岸美元兑人民币汇率纷纷破7，导致了股市的下挫，市场情绪较为低迷。科创板交易也出现熄火，整体出现明显回调，不过成交依旧较为活跃。7月中国出口数据超预期主因中国加强了转口贸易，在后续中美贸易摩擦再度加剧的情况下，进出口还将继续承压；7月通胀继续温和上行、PPI如期回落，但在国际原油价格大幅回落的背景下，预计8月通胀压力将有所缓解；受贸易摩擦影响，美元兑人民币汇率破7，但后续在央行的调控下继续贬值的幅度不大。
【未来展望】
后续A股将维持震荡走势。经济面上，中央政治局会议指出中国经济面临的下行压力，预计下半年经济继续下行，但在基建托底及消费的带动下不会失速下行，对股市支撑力度不大。政策面上，货币政策方面央行直接降息的概率较低，而财政在年初赤字率及预算的约束下，打开空间不大。短期来看，在贸易摩擦加剧、白马股频频暴雷的背景下，市场情绪受到打击较大，将维持一段时间弱势震荡。认为在后续人民币企稳、外资重新流入的背景下，指数再度大幅下探的可能性较小。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/8/5-2019/8/9
【市场行情】
上周债市继续上涨，其中1年期国债收于2.57%，较前一周下行3BP；10年期国债收于3.02%，较前一周下行7BP。1年期国开债收于2.63%，较前一周下行3BP；10年期国开债收于3.42%，较前一周下行6BP。信用债方面，上周信用债一二级市场均有回暖，收益率整体下行，高等级信用债利差主动压缩、低等级利差走扩，高等级拉久期策略仍有效。转债小幅下跌，上周中证转债指数下跌0.28%，日均成交量（包含EB）54亿元，环比下降6.88%。从风格来看，低价券和大盘券表现较好。从行业来看，整体涨跌互现，其中金融、电力交运和医药表现较好。机械制造、环保建筑等表现较差。
【原因分析】
上周，受益于海外降息潮延续、美债大涨、中美贸易摩擦加剧、避险情绪升温、PPI低于预期等因素，债市上涨。美联储重启降息后，标志着本轮紧缩操作的结束，并引导全球众多央行转向宽松操作。在这一背景下，人民银行发布了二季度货币政策执行报告。本轮国内宽松操作始于2018年初，至今已超过6个季度，在国内经济仍有下行压力，全球经济增长整体放缓，海外央行已进行实质性政策转向的环境下，国内货币政策的宽松方向不会改变，但也不会机械跟随美联储亦步亦趋，而是在宽松中保有一定的定力，更注重结构优化。
【未来展望】
当前通胀温和，M2、社融与名义GDP增速相匹配，经济有向下压力但未见失速下滑，短期基本面不支持货币政策大幅松动。而目前R007均值与十年国债利差在40BP左右，已经处于本轮牛市中较低位置。但中长期来看，全球再次步入低利率时代，我国坚持不搞地产刺激，名义GDP下行趋势不改，利率中长期下行逻辑仍在。信用债方面，下半年可期待专项债扩容与隐性债务化解推进带来的估值提升；民企债规避情绪仍重、地产债明显冷清，需耐心等待基本面与融资面的真正好转。转债方面，目前权益市场已处于底部区域，可保持相对乐观态度；转债配置力量先行之后，正股或也有望跟上行情。
