一、市场热点解读
1、易纲：中国将继续推动金融业开放 包括取消外资金融机构的股比限制
10月18-19日，第40届国际货币与金融委员会（IMFC）会议在美国华盛顿召开，会议表示，中国将继续推动金融业开放，包括取消外资金融机构的股比限制，为中外金融机构提供平等的竞争环境。中方将与各方共同努力，推动相关改革，使基金组织份额能够客观反映国际经济格局的现实情况。
【展恒解读】
外资机构加入公募基金公司，有助于发展股票基金等产品，为中国的A股市场带来长期资金支持。同时，外资带来的经营理念也会提高整体公募基金市场的业务水平和服务质量，对赢得投资者信任也会有很大的帮助。
【操作建议】
操作上，投资者可把握A股市场收益，南方绩优成长A（202003）这只基金持仓消费行业、农林牧渔业、信息技术、生物制品等行业，行业配置较为分散，重仓股集中度低。该只基金成立以来年化回报13.47%，风格较稳定，对上市公司的业绩质量、成长性与投资价值的权衡与精选。该基金南方基金首席投资官（权益），史博掌舵，基金经理从业年限较长超11年，经验丰富，风格稳定，长期来看值得信赖。在对后市的观点中，史博认为未来投资机会来自于三方面：估值重估、分领域景气度持续向上、早周期，并在二季度主要配置了农林牧渔、食品饮料、家电、房地产、汽车等板块个股。
2、六成主动股基收复去年失地 收益超大盘9个百分点
2018年股市下跌，主动偏股基金平均亏损17%。今年以来，依靠不俗的投资能力，去年亏损的基金多数已经回本；超过60%的主动偏股基金自去年以来的收益为正，并获得超过大盘近9个百分点的超额收益。数据显示，截至10月18日收盘，主动偏股基金年内大赚27.9%，不仅收复了去年17.1%的亏损，整体还净赚4.9%。
【展恒解读】
近两年市场震荡，结构性行情突出，消费、白酒、农业、医药等板块涨幅较大。部分绩优权益类基金充分表现出“下跌市抗跌，上涨市领涨”的特征，在股市涨跌中斩获不错的投资收益。科技板块在科创板开市以后，赚钱效应相当突出，投资这些结构性行情的股票可以为基金组合创造不俗的收益。
【操作建议】
在操作上，投资者可多关注核心科技，择机加大配置力度。华安媒体互联网（001071）是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。对于接下来的市场行情变化，下半年科技类资产有望获得更好的表现。该只基金在2018年同类型基金几乎全部收益为负的情况下，它取得了正收益，在颓市中反弹很好，震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，其收益风险特征更适合风险等级中高及以上的客户定投。
3、四季度基金投资转向：超配低估值板块
进入四季度，基金愈加重视低估值板块。今年以来，养殖、白酒、科技等板块轮番上涨，结构性行情明显，部分基金经理在国庆假期后的投资已有所转向，他们已将低估值板块视为超配的标的，期待在2019年最后一个季度斩获超额收益。多家基金公司在低估值风格上的配置，银行、基建、地产等板块龙头是首选。
【展恒解读】
大量低估值公司获得资金青睐或是风格切换的一个重要信号，值得投资者重点关注。盘面出现价值风格的迹象，反映出临近年末资金偏好正发生变化，这背后有多方面原因，而这些行业较低的估值无疑是其中一个重要因素。从基本面来看，宏观基本面和企业盈利预计在四季度出现一些企稳信号，传统经济板块的基本面有望变得更加稳定，从交易结构来看，增量资金会倾向于流向业绩稳定的低估值板块。
【操作建议】
操作上，可选择诺德成长优势（570005），该只基金行业配置以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，投资风险较低，金融行业估值底部坚实，政策环境边际改善，境外增量资金也会配置，长期看好。此外，该基金重仓股既有大盘蓝筹，蓝筹股多为估值较低的银行股，又有科技或医药行业的平衡或成长型个股，在市场风格切换时，该基金可以更快适应行情。市场综合评级较高，历年业绩排名靠前，成立以来年化回报达12.04%，远超同类平均水平。基金经理郝旭东拥有绝对收益和相对收益、成长投资和周期投资的复合背景，坚持以绝对收益为目标，把风险控制放在第一位，擅长从全市场的角度客观分析投资机会，把握成长和价值的投资风格轮动，基金仓位较低，回撤控制较佳，管理的偏股型基金回报远高于沪深300。
4、逾半险企风险偏好抬升 押注滞涨优质股
国庆假期前后，在多个利好政策触发下，半数以上保险机构的投资风险偏好有所提升，看好上市企业盈利增速改善的保险资管人士有所增多。调查显示，在所有大类资产中，上述投资经理最为看好的是权益类资产；市值维度上，最看好沪深300。
【展恒解读】
沪深300指数，是沪深两市规模大、最优质的300只股票，A股盈利能力最强的公司尽数囊括，几乎是市场走势的准绳。投资者可选择跟踪沪深300的指数型基金，不仅可以把握股市中长期投资机会，而且可以分散投资风险。
【操作建议】
在操作上，博时裕富沪深300A（050002）该只基金是一只被动指数基金，削弱了个基主动管理方面的风险；成立于2003年8月26日，成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300，2016年换基金经理之后，有明显超额收益，成立以来年化回报达到10.13%；该基金以制造业和金融业为主，兼顾其他行业，行业比较分散，投资风险较低；而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型，跟踪误差较小，投资者可以选择定投该只基金。
二、上周两市情况
股票市场:
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/10/14-2019/10/18
【市场行情】
上周市场各大指数均有不同程度的下跌，其中上证综指下跌1.19%，沪深300下跌1.08%，中小板和创业板也分别下跌了0.98%和1.09%。成交方面，两市全周成交2.19万亿元，日成交量较前一交易周增加350亿元。行业方面，申万28个行业除传媒、医药生物及休闲服务实现上涨外，其他行业均实现不同程度的下跌，其中，以有色金属、电气设备、国防军工、电子、通信、采掘行业跌幅居前，均超过2.7%；而银行、轻工制造、家用电器等行业跌幅相对居后。
【原因分析】
A股市场一周完全如预期的冲高回落，表现偏弱，主要受滞胀预期上升、分子端盈利担忧压制。
【未来展望】
短期来看，A股将处于震荡，重点关注结构性机会。随着中美贸易摩擦有所缓和、经济数据的公布，消息进入真空期，本周着重关注三季报行情。后续可以持续关注业绩表现稳定的科技、消费龙头公司，以及业绩大幅上升的公司。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2019/10/14-2019/10/18
【市场行情】
上周债市继续下跌。债市继续下跌。1年期国债收于2.57%，较前一周上行1BP；10年期国债收于3.19%，较前一周上行3BP。1年期国开债收于2.73%，较前一周上行0.4BP；10年期国开债收于3.58%，较前一周上行1BP。信用债维持震荡行情。上周信用债市场收益率小幅震荡，AAA级企业债收益率平均上行2.6BP，AA级企业债收益率平均小幅上行0.8BP。上周中证转债指数下跌0.2%，日均成交量38.5亿元，环比上升7.3%，从风格来看，低价大盘券跌幅较小，高价小盘券跌幅较大。从行业来看，机械制造、可选消费和电力交运跌幅较大，必需消费、医药、TMT小幅上涨。
【原因分析】
短期经济边际改善，通胀压力仍大，基本面不支持货币政策大幅宽松。但另一方面，3季度GDP再创新低，工业通缩加大，货币也不至于收紧。央行表示LPR利率更多的是通过市场利率去体现，这意味着短期MLF降息大概率缺席。
【未来展望】
未来债市仍将维持震荡格局。从基本面来看，国内经济短期反弹，融资增速走稳，四季度和明年上半年CPI或将持续位于3%以上，货币宽松面临制约。风险偏好方面，中美经贸磋商取得实质性进展，短期风险偏好升温。需求方面，中美利差高位，且我国债市加大开放力度，外资买债步伐有望持续。信用债方面，货币政策保持稳健，宽信用更多会通过改革的方式定向降低企业部门利率，企业融资环境的改善是一个逐渐显效的过程。四季度信用债到期压力仍大，违约风险有可能再次升温。转债方面，9月以来经济已经有明显的回暖迹象，对于转债市场来说，经济回暖意味着前期滞涨的银行、周期、汽车等板块或将表现较好。
