一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
从图1可知，上周A股市场整体震荡偏强，指数先扬后抑，除中证500外，其余指数均实现正的涨幅，其中上证50涨幅居前，周涨幅3.43%，按照涨幅由高到低排序，依次为沪深300、创业板指、深证成指、中小板指、上证指数和中证500，周涨幅分别为2.46%、2.07%、1.25%、0.60%、0.38%和-1.67%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/02/01-2021/02/05
从行业板块来看（图2），上周申万一级行业指数中休闲服务板块大幅上涨，国防军工板块则继续领跌。涨跌幅排名前五的行业为：休闲服务、银行、食品饮料、农林牧渔和医药生物，周涨幅分别为13.50%、6.37%、5.98%、3.98%、3.75%；涨跌幅排名末五的行业依次为：国防军工、有色金属、计算机、电子和传媒，周涨幅分别为-5.54%、-5.12%、-4.97%、-4.96%、-4.50%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/02/01-2021/02/05
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周债市指数整体表现不佳。中证综合债涨幅为-0.05%，标普中国可转债指数涨幅为-2.26%，上证国债涨幅为0.02%，上证企债的涨幅为0.00%。
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/02/01-2021/02/05
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场中偏股型基金表现整体优于偏债型基金。全部偏股基金平均收益率为0.71%，全部偏债基金平均收益率为0.10%。全部偏股基金中各类型基金涨幅均超过1.5%，其中普通股票型和偏股混合型基金周涨幅分别为2.06%、2.11%；全部偏债基金中可转债基金跌幅居前，周涨幅-1.45%，受大盘走势影响，上周偏债混合型基金取得正收益。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/02/01-2021/02/05
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金涨幅最好的是大摩资源优选，周涨幅17.31%；偏债型基金中收益回报位于榜首的为平安鼎弘A，周涨幅4.34%；QDII型基金中表现最好的是易方达标普生物科技人民币，周涨幅8.78%。
表1 部分基金业绩周度表现TOP10
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2021/02/01-2021/02/05
二、本周股债两市展望及投资策略
股市方面: 上周，央行重新投放流动性，三大指数止跌反弹。从板块来看，机构抱团继续松动，调仓换股迹象明显。机构抱团板块中，白酒强者恒强，抱团愈紧。新能源汽车、光伏板块内部分化加剧，龙头股止跌反弹，其余个股涨跌不一，而军工持续下跌。上周银行板块受到资金追捧，周五多只银行个股涨停。从结构来看，大市值个股波动加剧，个股之间的分化有所收敛。行业方面，休闲服务、食品饮料、银行板块涨幅居前，其余板块下跌，国防军工、电子和有色金属等板块跌幅居前。
投资策略：展望后市，本周是A股春节假期前的最后一周，从历史复盘结果看，过去10年间，以上证综指为代表的A股市场在节前最后一周涨多跌少，过去10年间上证综指有8次在春节前录得正涨幅，同时，随着春节假期临近，A股成交额及换手率在节前最后一周往往也呈现出下降趋势，市场大多呈现出小幅波动的特点。短期市场仍将以震荡为主，市场持续大幅下跌的可能较小。
市场有两个特点值得投资者关注。其一，板块轮动格局出现，抱团板块一枝独秀的局面出现改观，银行等低估值板块获资金持续流入。其二，大市值个股仍是资金的主战场，板块之间的轮动主要集中在大市值个股之间，当下行情仍为机构主导，机构更偏爱大市值蓝筹股。但部分超跌、基本面优质的中小票开始受到资金的关注。从配置角度来看，投资者可关注低估值、优质中小票。中长期来看，我们建议投资者关注三个方向。重点关注光伏、有色、传媒、医药。高业绩增长确定性：光伏。顺周期高预期板块：有色。长期优质赛道：医药、光伏、TMT、新基建。
债市方面：上周债市走势总体延续弱势，但是资金面压力大为缓解，市场对于优质债的需求度有所提升。央行重启14天逆回购，公开市场小幅净投放使得高企的短期利率快速下降，短期市场利率逐步回归到正常水平，然而美债长端收益率的持续上升以及通胀预期升温始终压制市场做多情绪，长端收益率震荡上行。值得关注的是，在资金面缓和的背景下，上周优质地区AA+和AAA债券发行利率普遍不升反降，市场两级分化趋势明显。本周重点关注1月M2、社融等金融指标以及CPI、PPI等经济指标的公布。
投资策略：2 月 8 日当周将有 2800 亿逆回购到期，春节结束当周将有 2000 亿逆回购和2000 亿MLF到期。从上周资金利率走势看，下周央行大额投放且在节前提前续作 MLF的必要性不大，市场流动性预期已转为紧平衡背景下，继续关注央行节前公开市场操作情况。而节后当周有2000 亿逆回购和 2000 亿 MLF到期，从往年经验看节后央行连续多周净回笼属于常态，资金利率虽有上行但波动幅度小于节前，对节后资金面保持相对乐观。
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