一、市场热点解读
1、“抄底大军”逢跌必买50亿资金涌入科技类ETF
上周一科技主题ETF大跌，再度吸引资金入场抄底，资金入场抄底科技主题ETF，其中，5G、半导体主题ETF最受青睐。科技主题ETF产品波动较大，春节后投资者多次在市场大跌时抄底皆有所斩获，逢跌必买动力十足。
【展恒解读】
科技创新是中国经济持续增长的重要条件，而新基建作为提高科技创新能力的基础，会是长期的。未来在5G引领的新一轮科技周期中，具有资金优势、技术优势的科技龙头企业的成长性将更具有持续性，尤其看好5G行业。
【操作建议】
在操作上，可以选择华安媒体互联网（001071），这是一只新兴成长基金，重仓中小盘成长股，专攻互联网和科技制造。在5G浪潮中，随着我国科技创新能力升级，硬核科技将成为投资的新风口。在以往的跨年行情中，一般而言，前一年四季度表现突出的板块在次年也有望延续升势。该基金颓市中反弹很好，2019年获得了101.70%的投资收益，在同类基金中排名2/1810。该基金股票仓位常年保持高位，风格激进，更适合风险等级中高及以上的客户定投。
2、剧烈震荡下黄金投资价值凸显
近期受疫情逐渐向全球扩散等因素影响，全球资本市场波动加大，在此背景下，各类黄金资产开始成为投资者避险资产配置的重要选择。黄金ETF是黄金类资产的重要投资工具，无论是在当前不确定性较大的市场环境下短期避险，还是从资产配置的角度出发长期持有，都为投资者资产配置提供了选择。
【展恒解读】
全球经济的不确定性还在加大，全球市场的波动还在加大，而与股市存在一定负相关的黄金资产，从资产配置中期的角度来看，站在这个时间点黄金依然具有较高的配置价值。
【操作建议】
在操作上，华安易富黄金ETF联接A（000216）通过主要投资于目标ETF基金份额，紧密跟踪国内黄金现货价格收益率。黄金兼具抗通胀和抗风险的双重属性，具备战略性投资机会。在股市整体低迷之时，该基金收益远高于同期沪深300，是不错的避险工具。
3、中国股市、债市运作相对平稳，疫情防控和复产复工走在了全球前面
中央推进供给侧结构性改革，金融去杠杆精准拆弹，提前为预防风险扎下了制度和改革的篱笆，保障了我国的金融安全。近期在疫情和外围因素的双重影响下，中国的股市、债市运作相对平稳，疫情防控和复产复工走在了全球前面，为经济尽早恢复常态化奠定了坚实的基础。
【展恒解读】
在市场行情波动时，不少主动权益新基金则开始迈出建仓步伐。相比于2月份成立的主动型权益基金建仓节奏较为激进，3月新基金建仓速度已更加谨慎。全球央行集体降息抵御流动性冲击，国内货币环境也将偏宽松，基本面和政策面对债市仍有保护，中美利差和期限利差保护较足。
【操作建议】
在操作上，可以选择华安纯债A（040040），重点投向高等级企业债，同时配置少量金融债，安全边际比较高。基金经理苏玉平投资经验丰富，有着9年以上的公募基金管理经验。持券集中度较为适中，前五大重仓券仓位21.61%，投资风险相对可控。华安基金固定收益部及专户固收部投研团队经验丰富，成员背景多元、专业过硬，研究领域全面。多年来精耕细作，华安基金收获了业内众多权威奖项的认可。该基金为纯债型基金，与权益市场相关度较低，基金风险低于偏股型基金和一、二级混合债基。
二、上周两市情况
股票市场
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2020/3/16-2020/3/22
【市场行情】
上周A股各指数均下跌。主要指数中，深成指跌幅最大，整周下跌6.29%；上证综指跌4.91%，创业板指跌5.69%；中小板指跌5.91%。行业方面，上周各行业指数均下跌。基建类、商业贸易跌幅较小；汽车、通信、家用电器跌幅最大。上周融资余额小幅下降。截至上周四两市融资余额为11079.27亿元，比之前一周下降28.71亿元。其中沪市下降13.98亿元，深市下降14.93亿元。融资买入金额占总成交金额比例上周四为10.92%，风险偏好变化不大。上周北上资金继续大幅净流出，整周共净流出337.7亿元。其中沪股通净流出170.7亿元，深股通净流出167.0亿元。
【原因分析】
上周来看，新冠疫情在海外仍处快速增长期，未有得到控制迹象，使海外市场恐慌继续蔓延。美股三大指数上周跌幅均在15%左右，距年内最高点跌幅已达三分之一左右。国内市场表现来看，在连续受海外恐慌波及下，上周A股市场走势尽管展现依然韧性，未出现类似海外的恐慌性大跌，但在连续两周回落后指数亦以来近期低点。客观来看，疫情在全球的扩散造成的市场恐慌和经济冲击，在持续开放、全球市场产业链联系日益紧密下，短期内国内市场也将不可避免受到影响。
【未来展望】
疫情市场的投资机会，需结合长短周期综合考量。结合之前的疫情经验来看，疫情大幅得到控制后前期被抑制的消费和投资需求将大量释放，基建类估值低及获政策支持下优势明显；长期看，科技类如计算机、电子、通信依然看好；此次疫情将还促进人们的健康防护意识大幅提升，老龄化背景下相应的医疗保健需求长期将稳步增加，医药类长周期内具有更多潜在价值。
债券市场：
数据来源：展恒基金研究中心
数据区间：2020/3/16-2020/3/22
【市场行情】
上周债市分化。1年期国债收于1.87%，环比下行6BP；10年期国债收于2.68%，环比上行1BP。1年期国开债收于2.03%，环比下行6BP；10年期国开债收于3.05%，环比下行1BP。信用债方面，信用债二级市场上周交投增加，收益率以上行为主。转债方面，上周转债指数下跌。中证转债指数下跌0.93%，日均成交量705亿元，环比大幅上升124%，标普中国可转债指数下跌1.02%。
【原因分析】
上周债市先跌后涨，周一人行未跟随调降MLF利率，让市场一致预期落空。国内股债双杀，延续此前一周因海外抛售导致的调整。周二债市继续暴跌，周三开盘情绪也偏弱，主要还是因“恐高”。但10年国债利率调整到2.70%以上时，抛压减轻。周五债市低开，随着日内美元指数从高位回落，全球美元流动性收缩导致的其他资产全面抛售出现逆转。
【未来展望】
受疫情冲击影响，1季度经济或现负增长，专项债发行加速，但由于基建专项债项目资本金比例平均仍在50%以上，且近七成为已动工项目，建设周期也较长，短期对基建撬动作用不可高估。全球经济一体化格局下，海外疫情迅速蔓延对国内经济将产生部分影响，短期国内经济较难出现强劲反弹。全球央行集体降息抵御流动性冲击，国内货币环境也将偏宽松，基本面和政策面对债市仍有保护，中美利差和期限利差保护较足，债市短期大幅调整概率不高，中期防范基本面修复、宽松政策衰减对利率的冲击。
