今天上午（4月16日），我国2021年一季度 GDP 数据出炉，一季度同比增长18.3%，环比增长0.6%，这表明我国经济在稳定恢复。GDP的消息出来之后，A股一度跳水，不过很快重拾涨势，截至收盘，上证指数涨0.81%，深证成指涨0.30%，沪深300涨0.35%。
从盘面来看，白酒股 集体回暖，截至收盘，Wind白酒指数涨幅高达4.53%，老白干酒、伊力特、青青稞酒先后涨停，水井坊大涨8.98%逼近历史高点，ST舍得继前一日成为首只百元ST股后，今日继续涨停。然而，贵州茅台的表现却相对一般，仅涨1.95%，居于所有白酒股涨幅倒数第五位。
图1 白酒股今日走势
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021/4/16
在白酒板块集体发力时，贵州茅台为何会“涨不动”呢？最近爆出的全球资本巨头对于贵州茅台的持仓或许是原因之一。
晨星官网最新数据显示，全球最大的中国股票基金“瑞银（卢森堡）中国精选股票基金（美元）”在3月加仓贵州茅台，持有数量较2月底增加了14.96%。而持有茅台最多的美国资本集团，旗下的基金“资本集团-新世界基金（卢森堡）”，却在3月底减持贵州茅台，持有数量较2月底减少了7.34%，显然，国际大佬对茅台出现了分歧，因此这也导致今天茅台涨幅逊于其它多数白酒股。
图2 瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(美元) 前十大重仓股
数据时间：2021/3/31
值得注意的是，“瑞银（卢森堡）中国精选股票基金（美元）”在今年1、2月持续减持贵州茅台，截至2月28日，贵州茅台持仓市值占比为5.12%，与2020年底相比持股数减少3.66%，减持主要集中在1月下旬，而在3月又大幅加仓，这种“高抛低吸”的操作也是非常厉害。
那么外资尤其是瑞银是如何看待中国的白酒行业呢？3月，瑞银最新将泸州老窖的评级从中性升级为买入，并更新了优先级，依次是五粮液、泸州老窖、茅台和洋河，同时对山西汾酒维持中性看法，水井坊为卖出。瑞银Evidence Lab的研究认为，每股收益的上升完全抵消了估值下行的影响，未来2-3年，白酒板块年化复合每股盈利增速为20%，白酒可能会因为较强的定价能力和有限的原材料成本上行而跑赢。
