上周，千亿级量化私募明汯投资遭遇600亿元巨额赎回、核心团队存在分歧等消息在市场流传。对此，明汯投资创始人、董事长裘慧明4月17日对相关传言进行了回应，并介绍了公司目前的整体运营情况。
裘慧明表示，截至2020年底，公司管理规模处于历史高点附近。2021年以来明汯投资的总赎回量小于截至去年年底资产管理总规模的20%，且赎回非常分散。由于公司模型整体换手率较高，相关赎回对产品业绩明显影响很小。
裘慧明进一步表示，2021年以来市场风格变换比较剧烈，且波动明显大于往年，从2020年底到农历新年前，市场风格变化非常极端，风格因子有较大回撤，我们一直严格控制单票比例（模型单票比例不超过1%）。不过产品净值还是有较大回撤，但回撤的原因和谣传的抱团股没有任何关系。我们的持仓分散度非常高，所谓重仓抱团股是恶意造谣。从1月下旬以来，确实产品有一些净赎回，但赎回量占我们整体管理规模比例并不高。由于资金来源多样化，开放日也非常分散，资金赎回在日级别上占我们的管理规模比例极低。量化产品换手比较高，每天天然有买入卖出，如果需要变现，我们只需要减少买入金额，所以赎回对产品业绩没有影响。而且由于公司持仓分散，对市场更不会造成波动影响。此外，公司管理规模的数据会在基金业协会季度更新，也能验证我们说的数据真实性。根据展恒基金金方数据库可知，明汯股票策略、CTA策略产品除新成立产品外，均在之前年度实现最大回撤，而市场中性策略则均在今年3.26日达到最大回撤，且某只产品最大回撤达到9.28%，这在市场中性的历史上是很少见的。
对此，裘慧明表示，明汯股票量化模型从2014年上线以来，经历了数轮大的升级, 同时我们每个月都会丰富股票模型的alpha因子。历史上我们一直在风格因子控制上保持在平均水平。从历史上产品的超额收益波动率数据也可以验证这个结论。历史上的超额收益中，也只有不到20%来自风格因子的贡献，超过80%的超额收益来源于纯alpha。当然，公司今年1月以来的市场模型由于动量等风格因子暴露造成的回撤超过了4%，显著超过了公司历史最高水平。同时，按照成熟市场的经验，随着中国市场有效性的不断提升，风格因子带来的回报会越来越差，所以严控风格因子的做法将更适合未来的中国市场。目前我们启用了更严格的风险控制参数，从之后的效果来看，公司超额收益稳定度大幅提升。未来如果市场出现同类行情或者更极端的行情，公司模型的回撤也会有很好的控制。
