近期，各大基金公司2021年一季报相继披露。在今年一季度“抱团股”瓦解，A股市场波动较大的背景下，明星基金经理在持仓结构上的调整备受投资者关注，张坤、董承非、傅鹏博、袁芳等顶流基金经理的调仓动向却大相径庭。
1.易方达张坤
作为基金出圈第一人，“权益一哥”张坤的地位继续保持，在一季度实现了规模的逆势增长。在易方达中小盘暂停申购及大规模分红，易方达蓝筹精选暂停大额申购，卸任易方达新丝路基金经理等情形下，张坤管理基金总规模在一季度继续增长，凭借超1300亿元的规模保持了行业名次。
在持仓方面，尽管一季度A股市场剧烈震荡，但张坤所管4只基金的股票仓位较2020年末均有所上升，继续保持高仓位运行，易方达中小盘和易方达蓝筹精选的股票仓位增幅超过了2%。其中，易方达中小盘降低了交运、汽车等行业的配置，增加了计算机、医药等行业的配置，美年健康替代贵州茅台成为第一大重仓股，而易方达蓝筹精选降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置，招商银行、平安银行进入前十大重仓股。
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021/03/31
张坤认为，长期来看，股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。而作为管理人，唯有通过每天不断的研究和积累，不断提高判断企业长期创造自由现金流能力的准确率。
2.兴全董承非
与张坤的操作不同，董承非在年初时提示风险，而他所管的兴全趋势投资和兴全新视野也在一季度降低了权益类资产仓位，其中兴全趋势投资的股票仓位从2020年末的78.66%下调至67.21%。
董承非管理的兴全趋势投资大手笔增持“安防茅”海康威视2202万股、欧派家445万股并从隐形重仓股跃升至前十大，占基金资产净值比分别为4.96%、3.29%。此外，兴全趋势投资还大幅加仓了三安光电、万科A、美年健康、保利地产。值得注意的是，三一重工、顺丰控股退出前十大重仓股席位。
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021/03/31
董承非认为，国内外经济逐步进入复苏阶段，很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。
3.睿远傅鹏博
由基金经理傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值在一季度依旧保持了较高仓位，而且提高了港股配置比例，截至3月31日，其股票仓位占比89.98%，而2020年末为89.04%，港股投资市值占基金净值比为17.98%，较2020年末的11.47%有明显提升。
这只基金在一季度前十大重仓股经历了大换血，前十大重仓股分别为中国移动、立讯精密、东方雨虹、卫宁健康、万华化学、隆基股份、国瓷材料、先导智能、新宙邦和巨星科技，其中，中国移动不仅首次出现在前十大重仓股，更是一跃成为第一大重仓股。此外，卫宁健康、巨星科技也都是首次出现在该基金前十大权重股中。
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021/03/31
展望二季度，傅鹏博和朱璘在一季报中表示，将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，挖掘新的投资标的。同时，基于前期扎实的研究基础，在重点关注公司发生调整时，也会敢于加大配置。
4.工银瑞信袁芳
工银瑞信金牛基金经理袁芳的代表基金工银瑞信文体产业A份额和C份额均较期初时有所增加，同时袁芳也进行了逆势加仓，股票仓位提升了2个百分点至92.56%。持股方面，青岛啤酒、药明康德、宁德时代和中国联通新进一季度前十大重仓股。
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：2021/03/31
袁芳认为，展望二季度，美债收益率上行斜率最陡峭的阶段过去，成长股下半年将进一步释放估值压力。应对方式是强调个股阿尔法，而非风格。中长期来看，看好中国资本市场，“经济转型动能+国内利率长期向下趋势”确定，此次全球宏观经济扰动是配置优质成长股的一个机会，微观层面很多新经济领域的公司成长空间很大。
