随着“双碳”——碳中和、碳达峰目标的提出，基金ESG投资迎来发展新机遇。数据显示，2021年国内ESG公募基金产品数量及规模迎来爆发式增长。今天笔者就来和大家聊一聊“双碳”大背景下有哪些投资机会？ESG基金到底是什么？
基于“双碳目标”背景下的投资机会
随着全球气候变化对人类社会构成重大威胁，越来越多的国家将“碳中和”上升为国家战略，提出了无碳未来的愿景。2020年，中国基于推动实现可持续发展的内在要求和构建人类命运共同体的责任担当，宣布了碳达峰和碳中和的目标愿景。
作为一项重要的战略决策，“双碳目标”不仅仅是有关技术方面的问题，也不单单是能源、气候环境问题，更是一个影响广泛和复杂的经济社会问题。在此大背景的投资机会主要可以分为四大方向：
1、电力行业。电力行业占了整个碳排放量的近40%，这是未来减碳的一个主战场——用光伏风电去逐步地替代存量的火电化石能源，因此光伏领域正是第一大投资板块。
2、交通领域。交通领域的碳排放，大概占了10%左右的比重——新能源车是该领域的主要投资方向，用电车替代燃油车。因此新能源板块是第二大投资板块。
3、工业领域。工业领域需要大量用电，而用电涉及到能源的释放，所以未来无论化工、有色金属、钢铁，包括建筑材料等等这些行业，都面临供给改革的过程。一方面深度电气化，一方面淘汰低端产能。
4、碳交易。中国碳交易市场正式启动，成为了中国实现“碳达峰”与“碳中和”目标的核心工具之一。
什么是ESG?
在国家提出“碳达峰”、“碳中和”目标的背景下，ESG投资愈发受到市场重视，基金的ESG投资布局迈入快车道。那么ESG究竟是什么呢？
ESG其实就是环境Environmental、社会Social和治理Governance三个英文首字母的缩写，是用来衡量上市公司是否具备足够的社会责任感。美国共同基金过往业绩数据显示，当上市公司面对自身或者市场系统性危机时，有足够社会责任的公司往往能更好抵御信任危机，这反映在股票长期回报上则更加稳定、能具备战胜市场的可能。由于这类公司都具备可持续性发展的特点，所以就把投资此类企业的共同基金叫做ESG基金。在ESG基金的投资决策过程中，不仅要看财务回报，还要兼顾社会影响，注重环保、践行社会责任和治理公司的手段这三个非财务因素。
图1 ESG的含义
图片来源：展恒基金研究中心
当前国内ESG基金主要是由“新能源”、“绿色”、“节能环保”为主的行业主题基金构成，主要是通过行业层面的定性来体现ESG投资理念，投资方向约定为以新能源为代表的低碳行业。新能源行业在今年的结构化行情中表现出色，与“碳达峰”、“碳中和”政策契合度高，促使ESG基金成为今年的“大赢家”。
规模突破两千亿元,
年内最高收益达67%！
Wind数据显示，截至今年9月24日，国内市场与之相关的ESG投资基金已成立182只（不同份额未合并），另有8只基金正在发行，总计数量达到190只。
目前我国国内市场上存续的ESG产品基本分为两种：“纯ESG产品”和“泛ESG产品”。其中“纯ESG”通常指整体投资策略严格遵循西方国家认可的环境、社会、治理投资理念，对投资标的的ESG认定较为严格；而“泛ESG产品”的投资策略则可能仅参考了环境、社会、治理的其中一项或两项。
国内目前存续的以ESG直接命名的主题基金达24只，泛ESG基金达166只（不同份额未合并），总规模更是较去年年末几乎实现翻倍，达到了2951亿元，直逼3000亿元！
图2 目前我国ESG产品种类的占比情况
截止时间：2021年9月24日
图片来源：展恒基金研究中心，wind
在A股市场持续震荡的行情下，ESG投资基金的整体收益表现不俗，平均收益达14.81%，不仅远超上证指数、深证成指、沪深300等主要指数涨幅，也跑赢主动权益基金的平均年内收益5.85%。Wind数据显示，190只ESG投资基金中，只有44只基金收益为负，15只跌幅超过5%，3只超过10%，平均跌幅3.89%。其中，跌幅最高为12.74%，首尾业绩相差不到80%，远低于主动权益基金的119%。
具体来看，如下图所示，创金合信气候变化年内回报高达66.93％，工银瑞信生态环境年内收益达到60.59％。此外，国泰中证环保产业50ETF、长信低碳环保行业量化、农银汇理新能源主题、鹏华中证内地低碳经济ETF、申万菱信中证环保产业等9只基金的收益也超过50％。
图3 今年收益表现前九名的ESG基金
截止时间：2021年9月24日
图片来源：展恒基金研究中心，wind
从基本面趋势来看，双碳概念的投资价值还没有走完。双碳概念从去年提出到现在才不到一年的时间，这个行业从渗透率的角度来讲，都还在起步阶段。我们还处于行业周期的初始阶段，远远没有看到结束的信号或迹象。当然基金与基本面也会存在一些高估或低估错配的情况，但这种错配是短期的，即便有调整也是阶段性的，熬过阶段性的技术调整，长期看还是会顺应行业的高景气趋势。
ESG 投资在欧美发展较为成熟，已成为主流投资策略之一。但是在我国国内尚处于起步阶段，无论是投资策略、投资方法，还是构建统一的ESG评价体系等方面，都还有待达成行业共识，仍有成长空间。
总的来说，对于投资者而言，相较于单线的光伏板块、新能源板块，双碳的投资更全、更广。如果说单板块投资适合短期掘金的重仓高风险者的话，那么双碳全板块的投资更合适稳健的长线型选手。投资者在选择ESG基金时，可以结合基金公告，了解产品具体的投资策略，选择适合自己风险偏好的产品。
