私募分家频发,投资者该如何规避?

原创展恒基金网
2021-10-20 阅读量:57 私募管理人 分家 利益分配

近日,在资管圈闹得沸沸扬扬的,莫过于因争夺公司控制权而起纠纷的鸣石投资。公司法人代表李硕和公司创始人袁宇,为了争夺公司控制权撕破脸皮,甚至不惜将股权代持协议这种监管部门严厉禁止的行为公之于众,引起业内哗然。10月18日凌晨,鸣石投资再度发布声明,表示已妥善解决好前期分歧,并将立即办理工商登记手续,袁宇将继续担任公司策略技术部负责人,全面负责公司策略研发工作;李硕继续担任公司总裁,全面负责公司市场工作。

 

尽管本次鸣石投资股权争夺战的风波暂时落定,但公司在渠道端、客户端的形象,似乎已受到影响。叠加近期指数增强类量化产品本身表现不佳,且业内对鸣石的产品存在一些不同看法,鸣石投资短期面临的巨额赎回压力恐难消除。多家券商也采取了暂停相关产品募集、鸣石投资产品不再纳入重点产品池等处理方式。

 

其实鸣石投资出现的纷争不是个案。近几年来,就出现了多个类似案例。比如早期的私募大佬但斌就因为与钟兆民理念不合而分道扬镳,最终钟兆民离开东方港湾并创立了东方马拉松;再如2019年知名量化私募锐天投资对外公告,宣布其投资经理高亢离职,随后高亢携其Alpha策略团队离开后独立运营。今年以来,新晋百亿级私募于翼资产的核心人物陈忠离职,引发投资者赎回(目前规模已掉至20-50亿);同样是百亿级私募的彤源投资,也陷入核心基金经理管华雨离职引发的产品赎回风波。

 

私募分家不外乎两大原因,第一是理念不合,第二就是利益分配不均。一起患难易,共同富贵难。在公司发展初期,由于蛋糕还没有做大,尚不能产生巨大的利益诱惑。但当规模发展壮大之后,蛋糕分配的偏差就会出现巨大的利益差别,尤其是牛市出现之后,这种差别会骤然变大。当对投资收益的贡献度不能清晰区分的时候,双方的纠纷就会随之而来。

 

私募分家最受伤害的莫过于投资者。那么私募投资者在挑选基金管理人时,需要在前期了解哪些信息,才能将投资风险降到最低,不给日后留有隐患呢?

(一)熟悉公司股权情况,特别是核心人物在公司的控股情况。核心人物是否是公司实际控制人,或者是策略负责人,特别注意是否存在股份代持行为。如果公司采取的是4-3-3股权架构(股东持股比列4:3:3)或者是资金方(非投研核心方)控股,这类私募日后分家的风险较高。

(二)要了解公司的激励机制。对业绩贡献大的员工采取何种激励手段,以及是否有员工持股等等。

(三)公司过往离职情况。有无核心员工离职,离职原因等。特别注意那些重要但不核心的岗位,例如销售主管等等。

(四)关注管理人发行第一支产品时间,尽量选择经历过一轮牛熊市以上的私募基金。

 

“鸣石投资事件”反映出私募机构内部治理的缺陷以及对投资者利益的漠视,说明投资者权益保护依旧任重道远。


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