公募明星基金经理“奔私”后,能否持续创造出优秀的业绩?

原创展恒基金网
2020-09-16 阅读量:96

2020年8月,A股市场整体震荡上行,上证综指、万得全A、沪深300指数以及深证成指收益率分别为2.59%、1.97%、2.58%。中证全债、中证国债以及中证企业债本月收益率分别为-0.36%、-0.59%、0.10%。

今年以来,权益基金市场的火爆,公募基金、私募基金均受到不少投资者热捧。最新数据显示,私募基金迈入15万亿元时代,在年内接连突破14万亿元和15万亿元关口,截至今年8月底,存续的私募证券投资基金共48522只,存续规模为3.15万亿元,较7月增长560.63亿元,证券私募基金增长重返快车道。

 

图1:1-8月各类私募基金存量(基金规模)

图片来源:展恒基金研究中心  数据来源:中国基金业协会

 

权益市场的火热行情的背后,是基金经理“公奔私”的话题热度的持续攀升。自2015年经历了基金经理“公奔私”的高峰过后,随着今年A股市场结构性行情持续演绎,又有不少基金经理离开公募,寻求新的发展。

Wind数据显示,截至9月16日,纳入统计的144家公募基金公司中,年内共有192名基金经理离任,多名公募基金经理在离任后选择了投奔私募,且不同程度地升任高管之职,这其中不乏多位明星基金经理的身影。与去年同期相比,今年离职的基金经理人数增多。其中,东吴基金人数最多,已有7名基金经理离任,其次是嘉实基金和国泰基金,年内各有6名基金经理离任。


表1:年内部分基金公司经理变动情况

图片来源:展恒基金研究中心  数据来源:wind


8月27日,东方资管前明星基金经理林鹏旗下的私募公司——上海和谐汇一资产管理有限公司在基金业协会登记备案。备案资料显示,上海和谐汇一资产实际控制人为林鹏,其先后任职东方证券研究员、东方证券资产管理总部专户投资经理、上海东方证券资产专户投资部投资经理、上海东方资管公募权益投资部公司副总经理、基金经理。

此外,钦沐资产近期完成了私募管理人登记,协会资料显示原富国明星基金经理于洋任股东;前大成基金研究总监王文祥,日前加入了知名私募聚鸣投资并担任公司副总经理、聚鸣匠传私募证券基金系列产品的基金经理,巧合的是,聚鸣投资的法定代表人刘晓龙也是“公奔私”的一员。

 

公募基金经理奔私的原因分析

公募基金与私募基金的差异是造成不少公募基金经理转投私募基金的重要原因,私募基金在收费标准、投资策略灵活度等方面具有较大的吸引力。此外,随着投资者的观念逐步走向成熟,越来越多的合格投资者倾向于选择专业机构管理人来进行投资。这也为“公奔私”创造了很好的市场环境,从而进一步催生基金经理“公奔私”的念头。

从收费标准角度看,公募基金仅向投资者收取固定管理费,而私募基金管理人除了固定管理费外,还针对达到合同条款要求的收益部分收取浮动管理费。受此影响,目前“公募靠规模,私募靠业绩”的现象普遍存在。


表2:公募基金与私募基金的主要区别

图片来源:展恒基金研究中心  


从投资策略角度看,私募基金独占优势,不论在投资方向、投资比例或者是仓位限制等方面都具有较高的灵活性。尤其对于股票策略基金,在仓位限制上,私募基金可在0-100%之间自由控制仓位,而股票型公募基金则有80%的股票仓位限制。同时,私募基金可采取丰富的投资策略,如做空、对冲等,公募基金在这方面则面临较大约束。

从追求目标角度来看,私募基金追求绝对收益,公募基金则追求相对收益,更注重自身业绩比较基准和同类型基金的对比。不论市场行情如何,私募基金经理的目标为绝对的正收益,这也是他们受投资者青睐的重要因素之一。相比之下,公募管理人则在定期报告中披露基金净值份额增长率及与同期业绩基准之间的比较。


基金经理“公奔私”后的业绩表现入如何?

从年初至今以来私募基金经理业绩表现来看,从业时间大于5年,管理基金数量大于3只,具备公募背景且排名前50基金经理,平均收益率高达74.26%。公奔私的基金经理因为有过多年的公募投资经历,已经形成了比较成熟的投资理念,注重对个股基本的研究,坚守研究驱动的价值投资体系,投研体系较为科学有效,长时间的日积月累下来,就会有比较好的业绩表现。


表3:今年以来私募基金经理按业绩排名—1

图片来源:展恒基金研究中心  数据来源:金方数据库

 

公募背景出身的私募投资经理号召力更强,更受到市场资金青睐。集元资产的任泽松,曾被人称为“公募一哥”,今年以来在管理业绩上依旧有所表现,收益居前。他曾任北京源乐晟资产管理有限公司行业研究员、中邮创业基金管理股份有限公司行业研究员,管理过中邮基金旗下多只公募基金产品。

聚鸣投资的研究总监王广群为上海交通大学会计学硕士、药学学士,拥有7年证券从业及研究、投资经验。目前在管的私募基金共有4只,代表产品为聚鸣医药创新,他的主要投资方向为医药、科技和消费板块。

彤源投资的掌门人管华雨在2015年“奔私募”,今年以来该基金经理的收益位列“公奔私”基金经理前20%之列,管华雨为复旦大学国际金融专业博士,拥有CFA会员资格、CICPA资格。管华雨历任交银施罗德的基金经理、权益投资总监,曾担任交银施罗德成长等多只基金的基金经理。


表4:今年以来私募基金经理按业绩排名—2

图片来源:展恒基金研究中心  数据来源:金方数据库

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