投“基”如投“人”，看的就是基金经理的管理能力，其管理能力体现为择券能力和择时能力。对于基金经理来说，绝大多数基金经理忽视择时，或者说择时能力较弱，尤其是成长or价值型基金的基金经理，一般都不择时。而基金一般都是长期投资，一拿三五年甚至更久，因而择时是非常重要，只有基金经理拥有不错的择时能力，才能保证基金业绩的长期稳定。对于很多基民来说，觉得偏股型基金风险较高，而偏债型基金更适合他们，一年获得5%左右的收益，风险小，收益又高于银行理财产品收益也挺不错的。但市场上分析基金择时的文章太少太少，小编特意去查询了一些关于择时能力的资料，做了大量的数据分析才写成此文，希望能为大家的基金选择提供一些参考性建议。为了适应所有投资者的需求，本文对偏债型基金和偏股型基金的择时表现都做了分析。
如何判断基金经理的择时能力？
首先需要讨论如何判断基金经理的择时能力？择时能力是基金经理对市场整体走势的预测能力。本文采用成功概率法，主要是通过计算基金预测牛熊市的成功概率来对基金择时能力进行衡量的方法。
成功概率=(正确预测到牛市的概率+正确预测到熊市的概率-1)*100%
榜单上的基金大家若是想进一步验证其择时能力，还有一种办法，去查看大盘下跌时，其配置的现金比例。若是大盘下跌时，现金比例/债券比例较高；大盘上涨时，现金比例/债券比例较低，也可证明该基金的基金经理拥有良好的择时能力，这种办法叫现金比例法。
举例来讲，本文样本选取了2017年1月1日以前成立的基金，时间段为2017Q1-2020Q3的，一共15个季度，利用了同期沪深300涨跌幅做对比，沪深300有8个季度上涨，7个季度下跌。在沪深300上涨的季度中，某只基金择时损益为正的季度数有8个;在沪深300下跌的季度中，择时损益为正的季度数有6个。那么成功概率=(8/8+6/7-1)*100%=85.71%，结果明显大于0，可见这只基金具有较强的择时能力。样本大概三千多只基金，剔除成功概率值为负的基金，按照近3年回报排名得出表1和表2信息。
表1 偏债型基金择时能力突出，近3年回报TOP20
数据来源：wind、展恒基金研究中心
数据时间：2017.1.1-2020.9.24
从表1信息可以看出，上榜单的基金多数为混合型基金，位于榜首的基金——易方达安心回馈，成立于2015年5月29日，近3年年化回报为20.22%，配置了66.94%的债券，28.69%的股票，基金经理张清华偏债和偏股年化回报均超10%，同类排名1/30，尽管其成功概率值不超过0.5，但是为正就说明其长期获取正收益的能力较强。
表2 偏股型基金择时能力突出，近3年回报TOP20
数据来源：wind、展恒基金研究中心
数据时间：2017.1.1-2020.9.24
从表2信息可看出，位于前列的均是与白酒板块、医疗和消费相关的基金，近3年年化回报超30%，结合成功概率值为正，可以得出这些基金不论市场上涨还是下跌，多数季度均实现了正收益，所以体现了其基金经理较强的择时能力。
下文预告
后续会写一篇专门针对本文40只基金的基金经理择时能力做进一步分析的文章。
