5月基金收益强势回升,6月将持续?百亿私募这样看

原创展恒基金网
2022-06-01 阅读量:0 百亿私募 市场行情 基金收益

经过前面几个月暴风骤雨般调整之后,5月份,成长赛道显著“回血”,带动了公募基金和私募产品净值显著回升。据Wind数据库统计,截止2022年5月31日,在可统计的9718只公募基金中,5月以来收益率超过20%的公募基金为3只,收益率超过10%的公募基金为505只,收益率为正的公募基金为8867只。在这一波业绩反弹中,部分重仓新能源、半导体、军工等制造业的基金充当了“业绩反弹急先锋”。我们可以参考图1,近一个月收益率排名前30的公募基金中,21只基金属于新能源行业。私募基金由于数据尚未披露,所以暂时不公布。但就我们之前统计的持股数量较多、风格偏中证500的指数增强策略基金的收益率,大多数百亿私募的收益率也均超过5%(数据截止5.20 )。


图1 近一个月收益率排名前30的公募基金 

26.png

 备注:数据来源于WIND数据库,数据统计截止2022年5月31日


本轮反弹主要是前期超跌之后的修复。4月市场在多重因素的共同影响下大幅下跌,其中部分地区疫情所带来的供应链冲击和投资者情绪波动是最重要的原因。随着上海疫情见顶回落和供应链逐步复工,市场的反弹也随之而来。那么,6月份行情还会持续吗?我们应该如何投资呢?


总体来说,多数机构认为,在国家稳增长政策支持、经济持续复苏的背景下,A股市场后期必将迎来反弹,但由于目前仍存在诸多不确定性因素、政策见效也需要一段时间,因此他们也认为,短期内市场会持续处于博弈阶段。


百亿私募相聚资本认为,经过5月一个月的反弹,市场目前也基本price in了政策的刺激利好,光伏、风电需求超预期,上海逐步复工复产等预期逐步兑现。从近期指数走势来看已经出现了一些“纠结”:涨不上去也跌不下来,日内经常可见冲高回落或者低开高走。我们认为取决于基本面兑现情况。当前已经出台了较多稳经济的刺激政策,但在“房住不炒”、“不搞大水漫灌”的总基调下,市场依然担心经济能否在Q3如期复苏。因此在三季度经济状况看得更加清楚之前,市场会持续处于博弈阶段,多方认为政策会不断加大力度,直至经济企稳;而看空的观点认为后续可能还会有一轮“盈利杀”。市场观点从分歧到一致需要看到更为明确的路标出现,比如房地产销售数据企稳、企业复工复产进度超预期、消费好转等等。在路标出现之前,市场将处于信息真空期,指数预计窄幅波动,板块将持续轮动。我们倾向于认为,下一阶段多方更可能取得最终的胜利。一方面,虽然”房住不炒“的大基调维持,但我们也要看到本轮房贷利率的下行幅度是2017年以来的最大水平,大部分人口净流入城市目前也都执行了限售限购放开的政策,房地产销售情况理论上下半年应该能有所恢复;另一方面,虽然本轮宽松周期降息降准幅度低于预期,但财政政策的力度非常大,政策层面对经济的呵护力度较强,5月31日国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》,包括了六个方面33项具体政策措施及分工安排,在接下来一段时间经济的复苏应该能看到正面效果。当然,在明确的路标出现之前,对风险保持一定的关注也不乏必要。


百亿私募石锋资产认为,1)经济低点已现,预计后续修复速度偏慢。4月份宏观经济出现大幅趋弱,疫情影响导致部分数据参考意义有限,经济压力最大的阶段应该已经过去。但考虑到基建、消费、出口、地产等方面所面临的压力,预计后续经济修复速度偏慢;2)货币政策转向信用疏通,下半年预计发行特别国债。5月以来,央行货币政策发力逐渐转向信用领域,连续出台刺激地产投资的降息政策。财政方面,预计5-6月的专项债发行会再度提速,下半年可能会进一步发行特别国债;3)抗疫影响逐渐减弱,经济短期难以回到常态。上海地区的新增确诊人数持续下降,预计6月后社会复工将会进一步放松,疫情对于经济活动的影响会边际消退。但由于奥密克戎病毒本身所具备的高传染性,未来经济的运行可能会长期处于“半封控”的背景下,短期难以回到常态;4)美联储收缩存在衰退风险,我国货币政策短期受限加剧。4月份美联储开始加速收缩货币政策,并且由于本轮收缩力度较大,可能会使得未来的全球经济从过热逐渐走向衰退。我国后续货币宽松的幅度或将受到更为明显的掣肘;5)俄乌战争加速欧洲能源脱钩,通胀风险或将长期存在。战争爆发后,俄罗斯与欧洲之间的关系预计将进入长周期的恶化,而俄罗斯作为全球能源供应大国,其他产油国很难补上俄罗斯的供给缺口,这将会导致全球能源价格的再度上行或者长期保持高位;6)市场预计继续磨底,趋势回升仍需业绩支撑。近期市场出现小幅反弹主要系政策预期改善的影响,而市场真正企稳乃至趋势性回升,首先还需要社融数据总量企稳、结构改善的验证,当宏观经济出现企稳的前置信号时,我们才会进一步去预期企业基本面的改善


泰旸资产认为,展望6月,随着上海进入全面复工复产的后疫情时期,物流、生产、出口、消费各领域的修复情况,将会成为未来一段时间股票市场的投资线索。在投资策略上,我们需要同时兼顾“短期复苏”和“长期成长”两个维度。在“短期复苏”的维度上,由于企业的产出恢复效率、产品的消费补偿需求弹性存在差异,这会使得企业环比改善的幅度和持续性有所不同,从而带来投资机会。在“长期成长”的维度上,2020年的后疫情经验表明,疫情对经济、制造、消费、外贸都是存在长期影响的,这提示我们需要更谨慎地观察企业的成长性,对企业成长性变化的准确判断将成为下半年乃至2023年投资的胜负手。总体上,经济和疫情的最差阶段正逐渐过去,我们也将以积极的心态应对市场的变化,在未来可见度较高的行业里,布局具备更好成长潜力和更高确定性的企业


声明:
展恒基金除发布原创研究报告/文章以外,致力于优秀投研类文章精选、精读等,所载文章、图片、数据等部分涉及内容推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。本站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点,不代表本公司立场,仅供读者参考。
相关阅读
TOPS 周排行
重点推荐
本月热销
展恒基金(总部)地址:北京朝阳区北四环中路27号院5号楼A座6层11室
客服热线:400-818-8000
客服邮箱:CALLCENTER@myfp.cn
Copyright©2004-2021 北京展恒基金销售股份有限公司版权所有
风险提示:展恒基金网所提供基金产品均由第三方机构管理,展恒基金不对基金产品业绩做任何保证, 投资者应仔细阅读基金产品的法律文件,了解产品风险和收益特征(包括系统性风险和特定产品所特有的投资风险等),根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的基金产品。展恒基金网刊载的所有信息(包括基金产品宣传推介材料)仅供投资者参考,不构成展恒基金网的任何推荐和投资建议。基金过往业绩不代表未来业绩的预示或预测,投资者应独立审慎决策、独立承担风险。