2018年，公募基金走过20周年。弱冠之年，虽是步履蹒跚，却又革故鼎新。
2018基金产品创新不断
发展趋势：逐步改变中国股市行业结构，增强长期投资价值，引入大规模机构投资者，引导普通投资者配置具有长期增长潜力的基金。
1.“长钱长投”的养老目标基金元年
3月2日，证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》，作为养老基金领域的纲领性文件，《指引》的发布标志着我国养老基金产品开始进行规范化的运作阶段，赋予公募基金长期投资者的市场地位。
8月6日，14家基金公司的养老目标基金获得批文。10月19日，第二批养老目标基金也获得“准生证”。截止日前，已有26只养老目标基金获批，10只正式成立，首募规模近35亿元，认购户数超过56万。
详情请阅：养老目标基金重磅专题报告
2.“独角兽“基金横空出世
6月6日，首批参与“战略配售”投资的基金：招商、南方、嘉实、华夏、易方达、汇添富6家3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)正式获批。招商和易方达两家基金公司各自募集了近250亿。这些战略配售基金下半年有4只获配了大盘股中国人保，再加上下半年债券牛市的收益，赚了2%到3%左右的收益。
未来“独角兽”回归A股的制度逐渐完善，这类创新产品可为普通投资者提供参与CDR的机会。
详情请阅：巨舰起航，既要抓住机遇，也要谨慎风险
3. 富时与MSCI共振，基金公司布局相关产品
MSCI和富时分别为全球第一、二大指数公司。A股外资配置比例提升是大势所趋。
6月1日，A股正式纳入MSCI新兴市场指数。MSCI明晟表示，2019年拟将中国A股在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%，有望带来超过4000亿人民币的增量资金。
基金公司纷纷推出“MSCI中国A股国际通指数”相关产品。 “MSCI中国A股国际通指数”：基于QFII和RQFII视角，吸引大规模被动配置的资金流入，涵盖大盘和中盘公司，与入摩相关性最高。
9月27日，全球第二大指数公司富时罗素正式宣布，将A股纳入其全球股票指数系列，分类为“次级新兴市场”。 2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。公募基金瞄准这一投资机遇，开始积极布局相关产品。
详情请阅：富时罗素与MSCI抢买卖？A股成了外资眼中的香饽饽！
4.职业年金元年，公募基金受益
2018年，职业年金在公募基金落地。10月31日，中央国家机关事业单位职业年金投资管理人名单出炉，19家专业机构获得管理资格，其中包括华夏、博时、海富通、易方达、招商、富国、工银瑞信、银华、南方等9家基金公司。职业年金实账积累规模约8000亿元级别，未来每年的新增约2000亿元规模。
货基难产，短债基金和ETF基金成“宠儿”，“分级”“保本”尴尬
1.货基受双重夹击，余额宝扩容。2018年以来，货基受到资管新规和流动性新规的双重夹击，从“宠儿”变成“难产儿”，虽说规模仍存在高歌猛进之势，但发行数量挂零。为减轻规模过快增长的压力，降低单一基金的集中性风险，余额宝终于打开门户。5月起，陆续接入其他货币基金。目前，余额宝对接的货币基金已达到14只。
2.中短债基金成资金宠儿。随着货基收益下行，交易额度受新监管法规限制，短债凭借高流动性、低波动率、短久期成为替代货基的红人。
截止日前，今年成立15只，正在发行3只，另有7只短债基金拿到“准生证”，9只短债基金在排队候批。截至三季度末，短债基金数量翻番，规模较年初增长416.14%。
详情请阅：短债基金市场速览
在股债跷跷板效应下，债券指数基金爆款频出，如广发中债1-3年国开债基金，募集份额超200亿，一日售罄。此类被动指数型债基具有持仓透明、分散风险、低费率等优势。
3.ETF份额增长超过去十年总和。
截至日前，市场上138只存续的ETF，今年份额共计增长788.44亿份，达到4628.39亿份，而过去十年ETF份额总增长为684.14亿份，去年年底份额为2330.82亿份。今年大幅增长的份额主要来源为：5只ETF——华夏上证50ETF、华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF。
华夏上证50ETF的近期规模一度超过500亿元，为国内首只超500亿元的“巨无霸”ETF。
华安创业板50ETF从2017年的2.88亿份增至208亿份，今年规模增长约72倍，成为2018年规模暴增的上市基金。
流入ETF的前几大席位主要是保险、券商等机构。可以看出，A股逐步受到中长线机构投资者的认可，机构资金、北上资金正在借用ETF抄底A股。
详情请阅：入场ETF，想与国家队一起吗？一文读懂如何参与ETF
4. 保本基金、分级基金处境尴尬
2017年1月，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，按照“新老划断”原则，要求调整基金名称、转换保本保障方式，保本基金改称为“避险策略基金”，并取消连带责任担保机制。
截至目前，市场上存续50只保本基金，合计规模为616.43亿元，较2017年底下降41.24%。
今年4月27日，资管新规正式面世：“一行两会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，其中对分级产品做出明确规定：“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。” 6月底前，基金公司应拿出分级基金整改计划。2019年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理；总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。
截至目前，市场上存续132只能分级基金，合计规模1072.9亿元，较2017年年底下降319.21亿元，降幅22.92%。
基金清盘超19年总和， "迷你基金"近700只，募集失败数量大增
回顾中国公募基金历史，2018年，公募基金清盘数量最多。基金清盘渐成业内常态。
从清盘数量来看，今年以来累计清盘基金数量近394只（份额合并统计），若A/B/C端分别计算则超600只，而2017年全年清盘数量为103只，即今年的基金清盘数量大约是去年的3.75倍，超过以往十九年公募清盘数量之和。从单季度上看，今年Q2、Q3单季度基金清盘数均超去年全年。
至于清盘原因，一是行情不好，业绩不佳，导致不少持有人赎回；二是委外资金撤离，迫使规模大幅缩水。这400多只清盘基金中，“基金持有人大会同意终止”和“基金资产净值低于合同限制而清盘”，这两种基金清盘情况占总数的89.2%。
12月25日，此前在混合型基金榜中位居TOP1的中邮尊享一年定期（002223）基金合同终止，无缘混合基金冠军。
"迷你基金"数量更多，截至三季度末，共有700只公募基金(份额合并计算)资产净值不足5000万元，占基金总数的14.42%，相比尚未清盘的二季度611只迷你基金，数量增长14.57%。甚至包括今年有望成为股基TOP10的名单中，亦有4只迷你基金。
募集失败数量大增65%，基金自购资金增39.51%。2018年以来，公募基金产品发行出现较大变化：基金募集失败和募集期延长的案例明显上升；为提振信心，基金公司加大自购力度，但因市场整体不景气，自购效果并不明显。
2018年以来，截至12月27日， 33只基金募集失败，较2017年增加65%，另有130多只基金发布延长募集公告。84家公募业务机构共计发生247次自购行为，累计资金32.45亿元，金额比2017年增加39.51%。
92家高管变更，28家换帅，200名基金经理离任创新高
1. 2018年，基金公司高管变动频繁。展恒统计，已有 92家基金公司发生高管变更，涉及董事长、总经理、副总经理、督察长248人。其中有28家基金公司发生总经理变更，共计44人，如华商基金梁永强、民生加银吴剑飞、嘉实基金赵学军、华夏基金汤晓东等。像梁永强、吴剑飞这类投研出身的总经理，原本管理公司的重点基金产品，离任或职位变更对其原任基金也产生较大影响。
展恒梳理发现，出现高管变动较多的基金公司多为中小型基金公司，大型公司的高管层相对稳定。新任高管多为内部提拔或股东方委派。
2.2018年， 200位基金经理离任，年度数据创新高。2017年是174位，2016年是160位。展恒统计，截至12月27日，今年共计578位基金经理发生变动（涉及118家基金公司），同比增加接近15%；新聘基金经理418名，同期增加17%。
离任名单中不乏明星基金老将的身影，如原东方红资管陈光明和原兴全基金傅鹏博另起炉灶，创立睿远基金。原汇丰晋信丘栋荣加入中庚基金。还有原华商基金梁永强、原大成基金徐彦、原兴全基金吴圣涛等尚不知去向。还有一些颇受争议的昔日明星，如原中邮基金任泽松、原博时基金周志超、原富国基金汪鸣等。
有些基金经理离任，或由于基金业绩表现不佳被问责。也有些基金经理离任，或是趁行情不好适时收手，同时看准市场底部机会，另起炉灶，计划明年开始大干一场。
12家新基金公司获批，为近五年最多，个人系基金公司疯长
2018年，获批新基金公司共计12家，这一数据在2017年、2016年、2015年、2014年分别为7家、9家、5家和6家。从机构派系来看，今年8家新基金公司为自然人持股，目前市场上个人系公募基金公司共计16家，分别为泓德基金、汇安基金、鹏扬基金、东方阿尔法基金、恒越基金、合煦智远基金、博道基金、凯石基金、同泰基金、明亚基金、惠升基金、中庚基金、蜂巢基金、淳厚基金、睿远基金、博远基金。
银行理财子公司带来冲击
4月27日，资管新规正式落地，百万亿元资管产品被统一监管。新名词“公募产品”应运而生，意味着公募基金公司以外的资管机构亦可推出公募产品。
10月19日银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》。12月2日晚间，《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称“理财子公司管理办法”）正式下发。
长期来看，公募基金业凭借20年专业、制度、风控、文化的积淀，赢在起跑线。但短期来看，理财子公司将成为强劲竞争对手，尤其是固收业务的阵痛感极强，一是由于固收基金的主要资金来源之一是银行委外；二是由于公募基金销售额多数来自银行代销渠道。银行理财子公司未来会尽可能把资源输送到自己体系内。
已有25家银行宣布成立理财子公司，合计出资高达上千亿元，手笔之大，足见其重。工、农、中、建、交五大行注册资本分别为160亿元、120亿元、100亿元、150亿元、80亿元。
债基很牛，但“踩雷”很惨
2018年债券基金是业绩和规模大丰收。
八成左右债券型基金取得正收益，其中纯债基金、债券指数基金相对好于二级债基，中长期纯债型基金平均收益4.79%，与普通股票型基金-25.81%的业绩形成鲜明对比。
图 2018年各类型基金平均收益率
从规模来看， 1月份不足1.5万亿，到11月底已达2.16万亿，短短不到一年时间，债基规模增加40%左右，是增速最快的基金类型。
债券型基金成分红主力。今年以来，近1400只基金合计分红近1000亿元。2017年分红合计701.88亿元。其中一半的分红金额来自债券型基金，四成分红金额来自混合型基金（其中大多数混合基金的债券仓位高于股票仓位）。
分红原因主要有：1.债基今年异军突起，倾向于将收益落袋为安；2.绩优大规模债基通过分红降低规模，“瘦身”有利于后续投资管理；3.基金分红避税。
详情请参阅：基金分红可以避税是怎么一回事？
信用债违约创历史新高，多只债基爆雷。2018年全年发生债券违约118只，违约金额合计1154亿，这不包括那些违约主体未到期的债券。就在债基市场欣欣向荣之时，多只债基却由于重仓这些违约债而惨遭亏损，甚至有几家基金公司报团“跳崖”。
详情请阅：曾经的TOP1债基团队跌下神坛，华商基金正在经历“大洗牌”
年终基金排名战，全是意外
往年的今天，基金行业和投资者都在瞩目年终TOP10名单。
而今年排名战却十分尴尬，各类型基金TOP10名单中，不乏“躺赢”、“大额赎回推高净值”、“触清盘红线”等各种情况，更有“准冠军”清盘弃赛、QDII年底闪崩无缘冠军等各种意料之外的事件。
对普通投资者而言，展恒基金提醒您： “热闹虽好看，围观需谨慎”，谨防沦为基金排名战中的牺牲品。
详情请参阅：2018年公募基金排名，冠军花落谁家？无所谓，反正遍地是坑
明年配置建议：
长期保值型资产：可以选择宽基ETF、养老基金、重仓高等级信用债和利率债的债基。
机会型资产：关注主题基金例如涉及到“新经济”增长核心、独角兽，尤其是科创板正式推出之后的机会；关注业绩持续性强、风险控制严谨的基金等。
选择优质基金请参阅展恒优选50
2018年，是公募基金的弱冠之年，虽有些步履蹒跚，却也是公募基金重构江湖的开始。
2019年，公募基金或向这几个方向发展：1.重视主动管理能力，弱化扩大规模这种面子工程；2.重视价值投资和长期投资理念；3.持续推进降杠杆和控风险。沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。
