十二月，受美联储加息、境外市场波动、年末流动性收紧等因素扰动，A 股股市出现再度回落。不过，估值再度迫近十年来低位，市场下行空间已被进一步压缩。
十二月初，贸易谈判结果好于预期，市场开局大涨，开市第一天呈现跳空高开，成交量有所放大，沪深港股通呈现净流入，市场活跃度明显提高。后续在美股大幅下跌和华为高管海外被拘，以及国内药品带量采购招标等事件影响，高开低走，逐步回落。然而整体来看，市场情绪只是暂时有所修复，受限于中央经济工作会议、海外流动性决议等决策面的不确定性，以及经济数据显示下滑持续出现通缩预警，供需两弱，出口单边下行，市场情绪仍然较为悲观，一度呈现等待和观望的状态，A股缩量震荡。随后外围市场大跌对内产生压力，整体情绪较为悲观，乃至进入本月末尾一个持续的回落过程。全月沪指收跌3.64%，通信板块领涨，重工业相关、传媒板块领跌。
本月重大会议相继召开，包括庆祝改革开放40周年纪念活动以及中央经济工作会议等重量级决定性事件，重要决策部署相继定音，虽然没有显现短期效果，但是对2019年乃至后续几年的时间都有长远的支撑和影响意义。中央对经济下行持包容态度，强调“六稳”基调。宏观政策层面，延续“积极财政政策和稳健货币政策”组合不变。改善民生、鼓励和支持民企发展是坚定不移的方针，2019年正值建国70周年，我们预计有结构性机会。
目前在外需大幅回落、经济下行压力日益显现的背景之下，降低企业和居民部门负担的更大规模减税政策仍可期待。政府公共财政收入和税收收入增速均创新低，个税收入增速由正转负，增值税增速保持负增长，这些只说明减税政策在政府收入端口的效果已显现，但是在全社会需求和供给两端产生发热效应仍然需要时间。
1月份处于数据真空期，预计主题机会还将主导市场，5G、科创、雄安等概念题材可能依然是市场焦点。
