近日，半夏投资创始人李蓓在路演上公开表达了对后市的研判。
短期内，她认为，A股市场没有很强的共振，主要体现为中外的错位，中国基建向上，但是出口下行，总需求角度来看，经济没有合力；另外，美国的通胀高企，预计年内将会一直加息，但是由于中国当前的经济环境总体还是偏弱，利率很难跟随大幅上升。因此无论是在实体的需求领域还是流动性方面，市场缺乏共振。而随着储备政策的逐步落地，九月、十月金融数据应该会有一定的改善。
中期内，市场将会承压。目前有一部分基建属于应急性工程，后续可能面临工程量退坡。同时，随着美联储不断超出市场预期的加息，后续美国经济一定会经历衰退，而这将导致中国出口下行，导致国内企业盈利的下滑。在这个过程兑现之后，市场才会出现底部。低点出现之后，后续偏乐观，应该是一轮长期的牛市。这一轮牛市由全球制造业新的周期驱动。新兴市场的需求将成为全球需求中最重要的部分，成为全球经济发展的主要力量。后续大宗商品和股市将长期走牛，利率大周期上行。
但是，李蓓也分析道，美国经济具有很强的韧性，年内很难见衰退。她预计明年年初或者明年年中才可以看到美国的衰退，与此同时也将是中国股市见底的时间点，主要原因有两个：一是美国企业正加大资本开支，产能利用率较高；二是低居民杠杆和企业高利润是经济韧性的基础，目前美国居民开始加杠杆，住房贷款维持了10%增速。但是，与此同时，美国劳动力市场的紧缺程度正处于十几年来的高位，这导致了美国工人工资的增速居高不下。因此，使得经济发生较大的衰退，这才能解决劳动力市场的紧张问题。在制造业投资和居民投资的支撑下，美国经济在大周期上有支撑，韧性很高，因此年内很难衰退。
港股方面，她认为金融地产板块会横盘震荡，转势的时间还没有到；互联网板块后面更多会是分化；一些比较便宜的工业制造业、采矿业，要看各自基本面，局部可能会有机会。
板块方面，光伏门槛正在降低，很多设备都开始国产化，先进入者并没有太多优势，反而是后进入者可以轻装上阵，用低价的国产设备和最新技术路径去进行市场竞争。同时现在市场又给了光伏特别高的估值，平均PB高于五倍。最后一定会导致产业格局的恶化。此外，光伏行业的渗透率已经不低了，风电加光伏如果从新增装机的角度，渗透率应该已经在60%~70%左右。
在这之间，我们可以留意对冲的一些机会，争取在这些阴跌的过程中获取一些收益。大宗商品方面由于中期可能的基建退坡及美国衰退导致的出口减少，可以留意一些做空的机会。
