国庆节前最后一周，基金发行情绪仍较为低迷。据Wind数据显示，本周将有17只新基金发行，发行基金公司包括国泰基金、中金基金、中欧基金、嘉实基金等多家基金公司。
其中新发行基金中，债券型基金有7只，混合型基金4只（均为偏股混合型），股票型基金5只，还有1只FOF基金。较上周14只新发行基金相比虽有提升，可相比同期仍然降势显著。值得一提的是，截至9月26日，本年全年新发基金535只，其中债券型基金已经累计发行298只，发行规模达到6731.15亿元，占据总发行规模的65.68%，平均发行份额遥遥领先于其他类型基金产品。
图一 国庆节前一周新发基金统计
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年9月27日
从本年债券收益情况来看，据Wind数据显示，截至2022年9月26日，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数、混合债券型一级基金指数今年以来收益率分别为2.21%、2.56%、0.32%。而反观股票指数，如上证指数和深证指数，今年以来已经分别下跌了16.17%和26.21%，“债强股弱”趋势显著。
2022年9月21日，平安基金、南方基金、鹏华基金发布公告，平安添悦债券A/C(012902/012903)、南方光元债券(015948)、鹏华丰启债券(016609)已提前结束募集。债券基金提前结束募集，一般都是由于募集规模提前达到预期，这从侧面反映了债基市场的火爆。
图二 基金市场规模变化
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年9月27日
而造成“股债跷跷板”的原因不仅是市场的此起彼伏，更是投资者针对市场环境作出的倾向性选择。图二显示本年三季度较上半年，基金的整体数量和资产净值有了比较显著的提升，投资者的情绪逐步恢复，新基金销售虽有回暖趋势，但这股暖流却并未传递到权益类产品市场，这更多是由于在股市波动加大的背景下，基金经理在观望合适的时机，不少公募基金也在时刻伺机而动。
从八月初至九月初，已发行的开放式基金中股票仓位却出现了大幅提升，虽然截至9月22日，受国际形势和国内国庆长假节前效应的影响，仓位出现了一定程度的降低，但此种迹象显示了机构对于后市的乐观态度。许多明星基金经理“动作频繁”，通过定向增发低位抢筹、逆市加仓。如傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全趋势投资分别对金博股份加仓206万股、新进135万股。泉果基金的总经理王国斌在积极参与定增，他旗下管理的泉果基金桃源一期分别获配1.54亿元普莱柯和1.76亿元江丰电子的定增。
图三 开放式基金股票仓位估算
图片来源：展恒基金研究中心，Wind
数据时间：截至2022年9月27日
展望后市，多家机构认为，公募基金新发规模一定程度回升，市场看多趋势显著，当前的市场估值具有较强吸引力，A股仍具备上行动能，将与公募基金发行形成良性循环。国内政策面预计将延续稳增长政策，在没有系统性风险的干扰下，A股市场将主要受流动性驱动。
长城基金固定收益投资部基金经理张棪认为，在债券市场方面，目前经济正处疫后复苏的初期，稳健宽松的货币政策再次确认，债券市场短期面临的风险不大，但需要持续关注宽信用政策、社融信贷复苏等债券利空因素。
据展恒研究中心团队分析，经过九月份的回调，相当多的标的已经重回低估值水平或合理估值区间，预计节后随着欧美各国政策软着陆，市场情绪将逐步回暖，不宜过度悲观看空。考虑疫情风险可控和国内政策宽松环境，成长风格可能依然占优，重点是随着各公司三季报的陆续发布，四季度可以适配一些包含高景气成长行业的基金，如光伏、白酒和军工。
