6月经济数据整体偏弱、人民币汇率走强、包商银行事件后央行持续维稳流动性叠加市场风险偏好下行，海外货币政策延续宽松，各项因素对利率债而言都整体偏多。
随着外部环境变化较快、内外需同步走弱格局下，外部贸易摩擦作为一个长期存在的因素，对市场影响渐除，未来外部因素影响市场的因素在于不可预期因素。国内来看，经济存在继续向下压力，市场关注点最终还是会回到基本面上。我国6月制造业PMI报收49.4低位走平，生产需求双弱格局未改，7月下行压力仍在，同时，关注基建资金来源端边际放松的可能，或将带动下半年基建。
基本面仍是当前债市的核心影响因素。利率债方面，中美贸易谈判重启，中美贸易战暂时缓和，叠加国内通胀因素，债市短期承压，但中美贸易并没有实质性的成果发布，不确定性犹存，债市震荡格局短期内难以改变。中期来看，美国降息预期升温，中美利差走阔，外资持续加仓我国债券。在国内期限利差较高、中美长债利差走阔的背景下，我国债市长端空间仍存。
信用债方面，市场对信用风险的重新审视使得投资者更加关注债券信用资质，债券市场定价日趋分化，利于市场进行新陈代谢，预期信用债市场将继续向好。
转债方面，受到中美贸易摩擦的压制因素缓解、科创板的政策利好、利率下行带来估值提升以及板块二季度回调较多，成长板块或将表现更佳。此外，7-8月将是中报的披露期，需密切跟踪转债正股的业绩情况。
