概要及主要观点：
1、 新能源宏观：（1）光伏：组件将是各路“一体化”的最终落脚点，其他环节更像是战略支撑组件环节的存在。所以，从产业链地位、市场规模尤其是竞争格局的趋向来看，光伏行业要出现超级巨头，甚至万亿市值，必然要组件环节来支撑。换言之，要成为光伏行业的超级巨头，必须在组件环节这个终极战场取得胜利。（2）风电：一季度风机招标持续高位，装机有望逐步加速。根据国家能源局，2023 年1-2 月风电新增装机5.8GW，同比增长2%；截止2023年3 月26 日，一季度风机招标已达21GW，同比增长16%，风机招标持续高位，有望持续支撑行业装机需求。我们预计风电装机需求放量有望逐步体现，产业链环比增长趋势明确；大基地、分散式及海上风电支撑风电装机需求持续增长。（3）电力设备：电网投资建设有望再创新高，储能、虚拟电厂等主题建设有望加速。国家电网披露，2022 年国家电网投资额达5094 亿元。国家电网“十四五”期间计划投入电网投资2.23 万亿元，2023 年电网投资额将超过5200 亿元，再创新高。中电联披露，今年1-2 月全国电网工程完成投资额319 亿元，同比增长2%。我们预计随着“十四五”进入后半程，电网建设有望赶工加速，特高压、用电侧、智能化建设或是投资重点。随着电力市场建设加速，电力价格愈发清晰反映供需关系。在此背景下虚拟电厂和储能等加速参与现货交易；新型电力系统建设大背景下，其有望获得更加丰厚的收益。
2、 新能源投资方向：看好光伏行业（1）量利向上，包括一体化组件和优质辅材；（2）产业新方向，包括储能加微逆；（3）其他细分环节优质龙头如光伏支架等。风电开年排产旺盛，铸锻件、叶片基本满产。2023 年风电确定性高增长，看好风电行业业绩兑现、渗透率快速提升环节。国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。可关注业绩兑现的零部件龙头，原因：2022年受疫情影响，风电行业全年装机略低市场预期。叠加年初高企的原材料成本，风电零部件环节在上半年业绩表现同比均有所下降。而随着疫情缓解下游需求回暖、大宗商品价格下降，质量高、成本把控强的零部件龙头企业预计 2023 年将迎量利齐升，如深度受益海风高景气标的以及受益于量利齐升的零部件龙头，关注渗透率提高环节，如碳纤维环节以及轴承环节。我国风电行业步入大兆瓦时代，在风光大基地和海上风电项目加速推进的大背景下，继续看好风电整机的龙头企业。发展绿氢是实现碳中和目标的重要方式。氢能具有来源多样、清洁低碳、灵活高效和应用场景丰富等特点。目前根据制取方式和碳排放量的不同将氢能按颜色主要分为灰氢、蓝氢和绿氢三种。发展绿氢1）发展绿氢是实现碳中和目标的重要方式；2）绿氢储能具备大规模、长周期等优势，可以有效解决新能源消纳问题；3）绿氢是连接可再生能源丰富地区与需求中心的重要桥梁。在全球主要国家的政策积极推动下，氢能有望高质量快速发展。
一、新能源
1、太阳能光伏
1.1光伏产业链价格变动分析
根据PVInfoLink数据计算整理，本周光伏行业产业链各环节价格及下周价格涨跌幅预测如下表所示。
本周光伏行业产业链各环节价格及预测表
注：根据PVInfoLink 数据计算整理。
1.1.1硅料价格分析
根据PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价一年（2021年12月15日至2023年4月27日）变化走势图下图所示。
多晶硅致密料均价一年变化走势图
注：根据PVInfoLink 数据整理绘制。
本周国内单晶复投料价格区间在17.5-19.0万元/吨，成交均价为18.21万元/吨，周环比降幅为5.35%；单晶致密料价格区间在17.3-18.5万元/吨，成交均价为18.07万元/吨，周环比降幅为4.89%。
本周硅料市场延续下行趋势，成交量进一步收缩，有新订单成交的企业数量有6家，部分企业开始签订5月订单。本周一线企业复投料主流订单成交价落在17.5-19万元/吨，二线企业复投料成交落在17.5-17.8万元/吨，部分低品质硅料与主流市场价格存在一定价差。总体来看，4月份市场供需两旺，各家库存并未出现大幅波动，5-6月随着准特、大全、协鑫、东立、润阳、东方希望等企业投产释放，供应持续增加；同期硅片企业开工情况或将继续受限于石英坩埚等因素，使得总体需求增速小于供应增速，市场对二季度供需关系持悲观预期，因此预期短期硅料价格仍将维持下行走势。截至本周，国内硅料在产企业维持在15家，检修企业共计2家，对4月影响量较小。根据多晶硅企业运行和排产计划统计，4月份国内多晶硅供应量（包括进口）约在11.5万吨，硅片产量预计在48GW左右，消耗前期库存约1.2-1.3万吨之间，同时预计5月份新产能爬坡释放的低品质硅料与主流产品价差或将进一步拉大，N/P价差将随着N型电池片投产节奏以及组件需求波动调整。
硅料过剩引担忧！新特能源Q1预喜仍跌逾13% 多机构预期硅料后续将持续回落
4月25日，多晶硅龙头新特能源(01799)绩后倒跌逾13%。就在前一日，新特能源刚刚发布一季度盈利预喜公告，预计2023年一季度营收100.87亿元，归属股东净利润34.67亿元，分别同比增长了50.28%和39.15%。
去年四季度至今，随着通威包头二期、新特包头新产能、亚洲硅业新产能二期加速释放、以及东方希望受损产能的恢复，硅料的市场供给显著增加。今年以来，光伏产业链围绕多晶硅价格博弈持续，但在其产量稳定增长的情况下，成交价格持续下探。
从需求端来看，来自中国光伏行业协会的数据，今年全球光伏新增装机规模预计280GW-330GW，国内新增装机规模预计约95GW-120GW。供给端方面，据硅业分会测算，2023年国内硅料年产能增量约104万吨/年，保守预计2023年全年硅料产量在135万吨左右，对应360GW装机需求。可以看到，即便排除海外产能，仅2023年国内新增的多晶硅产能相对全球的新增需求都处于供过于求的状态。
N型用料方面，近期下游N型需求的增加使得N型用料的需求也是有所抬升，N型用料上对硅料品质等要求更为严谨，因此N型用料价格相比P型用料价格仍有一定价差，且N型用料的价格也相对较为坚挺，主流价格仍坚持在195元/公斤以上。
1.1.2硅片价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型硅片均价一年（2021年12月15日至2023年4月26日）变化走势图如下图所示。
各类型硅片均价一年变化走势图
单晶硅片整体供应量进入明显加速区间，本期面临假期备货需求，但是对于市场价格下跌的预期和氛围，并且使用方的硅片供应情况得到明显好转，恐跌情绪下加剧价格谈判难度，甚至个别企业暂停拉货，等待新一轮价格调整。182mm系列规格硅片因生产企业数量较多，且外销通道内流通的硅片供应量较为分散，竞争更为激烈。210mm系列规格硅片的供应量规模也在本月有较明显增量，尽管享有前期保持的硅片单瓦性价比优势，但是价格也发生小幅松动。
本期P型182mm硅片价格继续下跌，主流厂家价格跌至每片6.22-6.28元，个别龙头企业价格暂未发生明显调降但是松动预期明显，另外二三线厂家价格不乏跌破每片6.2元水位，只是供应体量和市场占比较低，暂时仍作为观察项目。P型210mm硅片价格轻微松动，跌至每片7.96-8.02元范围。硅片价格随着供应端的增量和释放，以及前期硅料下跌对于硅片含硅成本的下降，硅片环节的盈利空间在三月至四月反弹至较好水平，具有较大让利空间，预计五月各个规格仍有下跌动力。
石英砂短缺和坩埚品质下降影响单晶硅片实际供应。光伏硅片价格上涨在供给端的影响因素主要是石英砂短缺和坩埚品质的下降。一方面，石英砂短缺导致石英砂价格和坩埚价格上行，从而推高硅片的生产成本；另一方面石英砂品质的下降也影响了拉棒速度和成晶率，因为石英砂短缺，尤其是内层石英砂的短缺，导致了外层砂添加的比例提升，影响坩埚品质，从而进一步影响了硅片的品质。在石英砂短缺和坩埚品质下降的影响下，2023年国内光伏单晶硅片的实际产出有可能降到500GW甚至以下，明显低于600GW以上的名义产能。这种供给上的变化也影响了硅片的价格。
本周高纯石英砂中外层价格暂时维持稳定。据SMM了解到目前龙头企业石英坩埚用内层砂价格为27-29.9万元/吨、中层砂价格为17万左右、外层砂价格10-12万元/吨。
本次进口砂到港以后，国内坩埚内层砂紧张稍有所缓解，据SMM了解此次到港砂价格仍有部分量按照年初长单价格供给合作企业，价格为8-10万元/吨。
对于后续价格预测，国内中内层砂价格由于供需缺口的问题预计将继续上涨，而外层砂基本维持稳定。
1.1.3电池片价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型电池片均价一年（2021年12月15日至2023年4月26日）变化走势图如下图所示。
各类型电池片均价一年变化走势图
本周电池片价格维持上周，M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦1.07元人民币与每瓦1.13元人民币左右的价格水平。同时，海外市场维持每瓦2-3分钱人民币的溢价空间。尽管当前价格维稳，观察二三线组件厂家在当前的电池片售价上，成本压力让接单相较吃力困难，预期五月中小组件厂家排产或将下修。预期在上游硅料硅片近期持续的跌价，电池片价格将陆续松动，随着五一备货结束后，不分尺寸电池片皆面临跌价隐忧。
在N型电池片部分，本周价格随着PERC电池片价格维持没有变化，TOPCon（M10）电池片当前主流成交价格落在每瓦1.2-1.22元人民币，而部分1.19的价格也陆续有能见度。而HJT（G12）电池片由于主要订单来自海外，成交数尚少，落在每瓦1.3-1.4元人民币不等。近期可以观察到TOPCon电池片买卖双方不论厂家数量与成交量都在提升，预计五月出台TOPCon电池片公示价格。
1.1.4组件价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型组件均价一年（2021年12月15日至2023年4月19日）变化走势图如下所示。
各类型组件均价一年变化走势图
本周组件价格持稳，本周执行价格区间约每瓦1.63-1.75元人民币、主流价格1.67-1.7元人民币，双玻每瓦1.65-1.76元人民币、主流价格1.68-1.72元人民币，价格分化仍十分明显。观察一线厂家交单情况，部分厂家反馈交单满载、分销渠道逐渐消纳，整体价格僵持在每瓦1.68-1.72元人民币不等。而二三线厂家项目价格相对一线差距约5分左右，投标价格持续混乱。终端压价心态明显，5月不少厂家有让价迹象，然受到成本波动影响，二季度后续价格仍希望稳定缓跌为主。海外组件价格本周持稳，目前组件价格约每瓦0.21-0.22元美金（FOB），欧洲4月价格约每瓦0.21-0.22元美金。美国市场，东南亚组件输美价格持稳每瓦0.4-0.45美金（DDP），中后段厂家价格约每瓦0.38-0.4美金（DDP），本土组件价格约每瓦0.55-0.6元美金（DDP）。拉美组件价格稳定约每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期价格约在每瓦0.21-0.25元美金区间。中东非价格每瓦0.20-0.22元美金。巴西价格约每瓦0.195-0.226元美金。印度本土组件价格止稳每瓦0.29-0.33元美金，中国输往印度组件价格未税价仍在每瓦0.215-0.22元美金。N型组件价格稳定，HJT组件（G12）价格本周价格约每瓦1.9-2元人民币，高价区段受成本因素影响价格略为上扬，海外价格稳定约每瓦0.25-0.26元美金。
TOPCon组件（M10）价格本周价格维稳约每瓦1.73-1.82元人民币，主流价格每瓦1.78-1.8元人民币。海外价格持稳约每瓦0.23-0.24元美金。
1.1.5光伏玻璃价格
辅材方面，本周国内辅材价格相对平稳，部分品种价格受成本上升的原因价格有所上涨。近期焊带价格上涨2-3元/KG，当前焊带价格分别在在92、98元/KG左右。本周3.2mm光伏玻璃价格在25.5-26元/㎡区间，2.0mm光伏玻璃价格在18-18.5元/㎡区间。
1.1.6其他环节
锂电隔膜材料（4月17日-4月23日），本周，锂电隔膜材料价格变动情况如下所示：
隔膜材料价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）
受锂电隔膜材料价格变化影响的公司一览表
锂电池的隔膜生产工艺复杂、技术壁垒高，聚烯烃是市场上通用的锂电池隔膜材料，生产锂电池隔膜的技术路线有干法和湿法工艺，由于干法双向拉伸工艺隔膜的性能较差，只能用于中低端电池，隔膜成本占比约为6%。
1.2光伏产业链产能产量及技术迭代分析
去年我国硅料和电池（组件）的产量，已经分别占到全球的八成和九成，但去年我国新增光伏装机87.41GW，海外新增装机230GW，中国占全球新增装机还不到三成。另外，我国去年生产了光伏组件288GW,出口了近160GW。中国海关刚刚更新了一季度进出口商品数据。
光伏出口颓势全面大反转！今年一季度，我国出口硅片14.58亿美元，电池片12.93亿美元，组件118.40亿美元，三项合计145.90亿美元，上年同期增长16%。另外，去年第四季度三项产品出口合计为114.45亿美元。这样算，今年一季度较上一季度，环比增长27.46%！
去年四季度是全年光伏产品出口的低点，而去年一季度是第二低。因此，今年一季度能够录得146亿美元的出口，这个数据是最近连续五个季度以来的新高，也是历史新高！此前的单纪出口纪录为去年第三季度，143.15亿美元。
当然，这同时也意味着，从去年下半年以来我国光伏产品出口持续放缓的情况，得到全面扭转！
从今年一季度各大洲市场表现来看，欧洲市场既是绝对主力，又是增量的主力。海关数据显示，今年1-3月，我国对欧洲光伏产品出口分别为20.49亿美元、19.54亿美元和28.31亿美元，合计68.35亿美元，占一季度出口总额的46.84%。
另外，去年一季度，我国向欧洲出口光伏产品合计55.23亿美元。今年一季度比去年同期增长了23.76%！
欧洲市场的强劲表现，特别是三月份更是异军突起，着实出人意料。毕竟，根据PV InfoLink数据，2022年欧洲虽然从我国进口了高达86.6GW的光伏组件，比上年增长了116%，但去年新增的光伏装机容量却只有41GW。这也就是说，欧洲至少还有40多GW的组件处于库存状态。只能说，欧洲各国大幅进口，未来光伏装机的增长，肯定也是几何级的。
另外，其他各大洲市场表现相对平平，特别是亚洲市场。去年一季度，我国对亚洲各国出口光伏产品合计55.23亿美元，位列各大洲之首。今年一季度不增反降，为51.26亿美元，同比下降7.19%。
同样微降的还有大洋洲市场，今年一季度出口3.44亿美元，去年同期为3.55亿美元，同比下降3%。大洋洲虽然光照资源充足，光伏装机条件得天独厚，但起步较早，市场相对已经成熟。拉丁美洲作为我国第三大市场，今年一季度实现出口17.43亿美元，较去年同期的16.67亿美元，同比微增4.56%。非洲市场虽然不大，却是增速最快的市场。今年一季度，我国对非洲出口光伏产品合计4.71亿美元，较去年同期的2.54亿美元，同比增长85.43%！而且，从单季表现看，已经超过了大洋洲。看来，非洲兄弟在经济上虽然落后些，但光照资源丰富，幅员极为辽阔，未来当然可期！最后要说的是北美市场。根据海关统计数据，去年一季度我国向美国和加拿大出口光伏产品5000万美元，今年一季度是7200万美元，其中加拿大1300多万美元。这当然是一个严重失真的数据。因为，去年美国光伏装机虽然拉胯，但也装了20个GW。我国对美国的光伏产品实际出口，其实主要还是通过东南亚国家生产再加工出口北美来实现的。另外，晶科在美国、阿特斯在加拿大的产能同样覆盖美国市场。
今年一季度，我国光伏产品出口的前十个国家分别是：
1. 荷兰 32.19亿美元
2. 巴西 11.77亿美元
3. 西班牙 7.09亿美元
4. 泰国 6.55亿美元
5. 印度 6.29亿美元
6. 巴基斯坦 4.538亿美元
7. 土耳其 4.537亿美元
8. 日本 4.34亿美元
9. 越南 4.32亿美元
10. 德国 4.24亿美元
尽管2-4月是新能源二级市场的滑铁卢，但一季度的光伏，形势好到出奇！
来自海关的出口数据显示，一季度中国晶硅产品和逆变器产品出口数据好到惊奇!
-2023年3月硅片出口量为0.76万吨，同比增加25.3%；一季度出口1.47万吨，同比增加19.8%；
-2023年3月太阳能电池出口量为8.84亿片，同比增加105.4%；一季度出口18.54亿片，同比增长91.0%；3月电池片出口量为3.04GW，环比上升14.9%，同比下降2.1%。
-2023年3月逆变器出口量为591.4万台，同比增加87.6%；一季度出口1492万台，同比增加60.2%；
3月全国逆变器出口金额为79.9亿元，同比+167%，环比+36%；1-3月逆变器累计出口214.3亿元，同比+156%。3月，中国组件出口量为20.26GW，环比+51.8%，同比+40.1%；2023年1-3月光伏组件累计出口47.88GW，同比+15.9%，剔除印度，2023年单3月同比增速为61%，2023年1-3月同比增速为38%
出口金额也反映了这一点：Q1硅片出口14.58亿元，电池片出口12.93亿元，组件出口118.4亿元，三项合计不仅同比增长16%，还有环比增长了27.46%。要知道去年一季度硅料的最低价也超过230，均价在245元/kg；去年Q4硅料价格还在300元以上高位，只是在12月才出现暴跌，但12月暴跌的价格只会传递到1月份的出口数据。
从今年一季度各大洲市场表现来看，欧洲市场既是绝对主力，又是增量的主力，这一点又是让人出奇。从去年年底的各种分析来看，欧洲应该囤积了约40GW的组件未被装机，今年的组件需求应该会受到影响。但事实上，今年Q1，我国对欧洲光伏产品出口额达到68.35亿美元，占Q1光伏出口总额的46.84%。
2022年俄乌冲突被想像很快结束，都能激发欧洲新的装机记录；2023年俄乌冲突仍在继续并似乎遥遥无期，欧洲各国不急才怪。2月是俄乌冲突一周年，3月欧洲市场表现更强劲，从中国进口光伏28.31亿元。
PTA，中文名精对苯二甲酸。主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。
2、风电
2.1风电产业链价格变动分析
2023年4月26日中厚板、圆钢、铸造生铁、废钢、螺纹钢、玻纤、碳纤维价格分别为4523元/吨、4480元/吨、3750元/吨、3120元/吨、4340元/吨、3850元/吨、138.7元/千克，周变动幅度分别为+2.0%/+0.7%/0%/+1.3%/+0.7%/-2.5%/-2.7%。
2.2风电叶片、整机产能产量分析
1月19日，中材科技发布公告称，公司、公司之全资子公司中材叶片与中国复材、中国巨石于2023年1月18日于北京签署了《合作备忘录》，约定中材叶片向中国复材与中国巨石增发股份收购其持有的中复连众的股权，同时，公司、中材叶片、中国复材与中国巨石将争取促成中复连众其他股东向中材叶片转让其所持中复连众全部或部分股权。中材科技与中复联众属于同一大股东及实控人中国建材集团控制企业，二者风机叶片业务存在同业竞争问题。中材科技表示，去年4季度开始启动实施风电叶片整合项目，今年1月份披露了交易备忘录，今年上半年将会全力推进该项目。中材科技称，风电叶片产业整合是中国建材集团对新材料板块整合的举措，同时也是基于当前风电行业形势的研判，本次整合有利于增强产业核心竞争力。未来的管控模式类似于之前隔膜业务，管理和经营层面统一，提升效率，共同把产业做强做优。2022年，中材科技叶片产能超14GW，中复联众产能超8GW。按中材科技2021年市占率30%粗略测算，合并后中材科技叶片市占率可达47%左右。中复连众还在海上风电领域，技术、客户及渠道上优势明显，本次业务整合后有望进一步提升中材科技整体竞争力。特别是在现在“普通产品按照公斤定价，创新型大叶片产品按照供需结构定价”的叶片市场，技术领先，市场占比近半意味着对产业链议价能力有望进一步提升。
合并后中材科技叶片市占率可达47%左右
中材科技成立于2001年，于2006年上市，主营业务包括玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜等。旗下全资子公司中材叶片是专业的风电叶片设计、研发、制造和服务提供商。
截至2022年末，中材科技拥有江苏阜宁、河北邯郸、江西萍乡、甘肃酒泉、内蒙古锡林浩特、吉林白城、内蒙古兴安盟等7个生产基地，具备年产14GW以上风电叶片生产能力，较2021年提升40%，产能位列全国第一。产品覆盖中国、美国、加拿大、巴拿马、巴西、阿根廷、智利等26个国家和地区。
2022年中材科技营收约221.09亿元，同比增加8.94%；归属于上市公司股东的净利润约35.11亿元，同比增加4.08%。其中，中材科技叶片营收65.03亿元，同比下滑6.78%；毛利率9.83%，同比下滑5.93%。
在整机招标价格大幅下降，成本要素价格仍居高位背景下，2022年，中材科技销售风电叶片14.4GW，同比增长26%；单套功率达4.5MW/套，同比增长36%。实现销售收入65亿元，净利润1.1亿元。2020年9月，中国建材集团党委书记、董事长周育先针对中材叶片的下一步工作提出，要充分利用高起点优势，做好风电叶片产业的全球化布局，高质量推进国际化工作；其次要不断提升公司的综合竞争力，积极引领行业发展，做好集团内企业间的产业协同，为集团新材料产业发展积极贡献力量。2013年以来，中材科技围绕新能源、新材料、节能减排等战略性新兴产业方向，以“做强叶片、做优玻纤、做大锂膜”的产业发展思路，持续推进产业并购。
玻璃纤维、碳纤维主梁占比随叶片长度变化
根据公开信息不完全梳理，2013年4月，中材科技筹划出资1.86亿元现金向控股股东中材集团收购南京玻璃纤维研究设计院有限公司(简称：南玻院)100%股权。2014年，中材科技向三峡新能源等收购了中材科技风电叶片。2015年中材科技收购泰山玻璃纤维有限公司（简称：泰山玻纤）100%股权。2016至2019年，中材科技又相继收购了泰玻邹城、北玻院、北京玻钢院复合材料有限公司等公司部分或全部股权。2020年11月，在竞拍上海玻璃钢研究院有限公司（简称：上玻院）100%股权时，中材科技表示，“收购后，公司在先进复合材料产品领域将形成较为齐全的产品系列，在核心技术、产品规模、客户资源等方面将产生协同效应；同时，上玻院风电叶片业务的主要客户为国内海上风电领先整机商，收购将有利于公司海上风电叶片业务的发展壮大。”本次拟将收购的中复联众成立于1989年，是集复合材料产品开发、设计、生产、服务于一体的国家重点高新技术企业。在风电叶片领域，中复联众具备超8GW的产能，市场份额位居国内前三。从风电叶片产能布局来看，中复连众在国内拥有8家生产基地（连云港、沈阳、酒泉、包头、哈密、玉溪、安阳等）及1家德国子公司，与中材科技基地布局基本互补。
据了解，目前中材科技在海风叶片占比10%左右。截至2022年10月，中复联众所供海上风电叶片装机规模3GW，占国内累计海风装机规模的11.9%。2022年8月，中复联众成功下线全球最长123米叶片。中复连众在海风技术、客户及渠道上优势明显，整合后有望丰富中材叶片产品型号、共享客户渠道,进一步增强整体竞争力。
对产业链议价能力有望进一步提升
平价之后，激烈内卷下，风机价格一路走低。今年一季度，三北地区6.5MW-7.5MW陆上风机（不含塔筒）中标价格已经逼近1200元/kW。近日大唐5.5GW风机框采中，有整机商在7MW以上投标机型（实投9.1MW）中报价1100元/kW。
对于零部件企业来说，经过连续两年的价格下杀，风电产业链制造端盈利能力遭遇极大挑战，风电叶片作为产业链率先完成国产化替代的环节，受到冲击最大。竞争白热化下，近几年叶片行业趋向普通产品按照公斤定价，创新型大叶片产品按照供需结构定价。去年，风电叶型从16X系列快速迭代为18X、19X系列。业内人士称，“2021年，大家觉得80米级别的风电叶片产品很有竞争力了，2022年客户的需求已经提高到90米级别。客户现在会结合项目和整机系统的特点，在叶片上提出更多的个性化要求，对产品需求的把控更强了。”个性化叠加大型化，导致叶片产品换代周期越来越短。目前一个风电叶片型号的模具仅能使用2年左右，这给风电叶片从研发到模具都带来巨大压力。
陆上风机叶片长度发展趋势。
海上风机叶片长度发展趋势
上述趋势下，三四线叶片制造商将因为技术、成本、客户资源劣势逐步淘汰出局。据中材科技透露，“2022年，行业已有部分小企业退出市场。”
二、投资方向梳理
2.1光伏组件一体化企业分析
总结：各家产品均有独特布局，通威有望成为组件新龙头。
隆基绿能：1）组件出货王者。隆基绿能2020-2022年组件出货量均位居全球榜首，龙头地位尽显。2)HPBC规模化条件成熟，HIT等新技术不断突破。隆基持续推进HPBC技术开发与布局，目前HPBC电池产能规划超40GW，预期23年HPBC电池出货20-25GW。另外隆基HT等新技术也不断突破，电池转换效率不断打破世界纪录。3）分布式、集中式两端发力。隆基以PERC、HPBC、TOPCon以及HT等多种电池技术路线并行，其中HPBC技术主要应用分布式市场，后续TOPCon主要布局集中式市场，实现分布式、集中式全覆盖。4）成本控制优异盈利能力行业领先。隆基硅片、电池产能布局充分，且成本控制能力优秀，垂直一体化带动组件盈利领先行业。
晶科能源：1）率先布局N型抢占市场，TOPCon龙一地位稳固。晶科能源率先把握市场趋势，规划和布局N型技术，2022年晶科能源成为全球首家N型组件出货量超10GW组件厂商。2）老牌龙头底蕴深厚。晶科能源自2016年以来组件出货量均位居全球前三，其中2016-2019年为全球第一。3）高订单带动高出货。从2022年国内组件厂商中标结果来看，晶科能源以20.5GW中标量位居第一，订单充足带动出货高增.
天合光能：1)“210+N型”路线引领。天合不断致力推广210大尺寸组价，210出货稳居市场首位，大尺寸产能遥遥领先市场。天合“210+N型”产品可实现全场景应用，当前已进入快速放量阶段。2）垂直一体化转向开启。2022年天合开启硅料、硅片产能布局，转向垂直一体化生产，充分提高成本控制和保供能力，未来天合一体化率将快速提升。3）分布式王者，深耕分销市场。天合在分布式市场拥有强大的品牌和渠道优势，针对分布式客户，天合深耕分销市场，组件分销占比领先其他厂商。
晶澳科技：1）垂直一体化不断深化。晶澳科技坚持垂直一体化布局，22年硅片/电池自供率均为80%，预期23年两者都将提升至90%。2）盈利能力位居前列。依托一体化降本效应和保供能力，晶澳盈利能力处于行业前列。22年晶澳盈利能力实现高增，22Q4E组件单瓦盈利有望升至各组件龙头厂商中第一。出海布局，享受海外高溢价。晶澳持续推进海外一体化组件产能布局，22年组件海外出货约占60%，出货地包括欧洲、美洲等，海外出货充分享受高溢价。
通威股份：
23Q2指引：预计硅料Q2出货8万吨以上，电池片出货17GW左右，组件出货5GW左右。
光伏电池技术周期正处于P型向N型转换的过渡期。尤其得益于TOPCon产线的性价比优势，设备需求空间巨大。业内统计，TOPCon设备单GW投资在1.6亿-1.8亿元左右，HJT整线设备单GW投资在3.2亿-4.1亿元左右；因此预计2023年TOPCon设备的需求约132亿元，HJT设备约81.38亿元。
在双碳目标指引下，光伏新增装机需求强劲，其中组件环节因为直接面对电站客户，出货数据被看做是行业的“晴雨表”。天合光能（688599.SH）昨日晚间披露2022年财报，公司去年出货43.09GW，2023年出货目标提高至65GW，同比增长50%以上。
2022年组件出货“第一梯队”的门槛较前一年大幅提升：除了隆基绿能（601012.SH）尚未官宣相关数据外，晶科能源（688223.SH）去年组件出货44.52GW，晶澳科技（002459.SZ）为39.75GW。对于今年目标，晶科预计全年出货60-70GW，晶澳预计60-65GW。而在2021年，“第一梯队”的门槛则是20GW。
业绩方面，虽然去年面对上游高价硅料的导致的成本挤压，但一体化企业利润仍然保持高增长态势。公司去年实现营收850.52亿元，同比增长91.21%；归属于上市公司股东净利润36.80亿元，同比增长103.97%。
不过，公司光伏组件产品去年毛利率11.87%，较上年减少0.56个百分点。公司在年报中提到，如果大型硅料生产企业及其他辅材供应商出现不可预知的产能波动，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，将导致公司原材料价格波动。
目前，光伏行业正处于走向N型技术迭代的阶段。天合光能于去年6月宣布建设青海产业园基地，投资建设年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。一期计划于2023年底前完成，二期计划于2025年底前完成。
2023年2月，青海基地成功下线首根210+N单晶硅棒。4月18日，天合光能宣布首片210至尊670W系列超高功率组件在西宁市南川工业园区的下线，天合光能青海基地首期5GW光伏组件项目正式建成投产。
财联社记者此前从公司人士获悉，光伏产业园新增产能布局均为新一代N型技术路线，并基于210/210R产品，通过引导行业向N型转型，促进大尺寸与N型技术路线的提升及整体推广。
产能方面，截至2022年末，公司拥有电池50GW，组件65GW；2023年底，电池年产能计划达到75GW，其中TOPCon先进电池产能达到40GW；组件年产能达到95GW；拉晶、切片年产能均达到50GW。
在产品研发上， 公司N 型 i-TOPCon 电池量产效率提升至 25.3%；同步积极投入研发新型 HJT 电池，实验室效率达到 25.6%，为大规模投产提供技术基础。
2023年电池片市场格局！
1、N型光伏电池比P型高1%-2%，电池技术迭代势在必行
目前光伏行业主流为P型电池（PERC技术为主）,其制造工艺简单、成本更低。但当前PERC电池平均量产效率为23.2%，理论转换效率极限为24.5%，量产效率已逼近其效率的理论极限，导致PERC电池效率很难再有大幅度提升。
相比传统的P型电池，N型电池具有转换效率高、双面率高、温度系数低、几乎无光衰、弱光效应好等优点。目前主流N 型电池有TOPCon、HJT、IBC 等。TOPCon 极限效率高，产线改造成本低；HJT 量产效率高，降本路线清晰；IBC 转换上限更高，但经济性提升仍需时日。
当前Topon实际量产效率24%-25.2%，HJT实际量产效率25%左右，高于P型PERC电池1%-2%。
2、2023年底Topcon电池产能有望突破517.6GW，出货量突破140GW！市占率30%！
国内Topcon电池签约共覆盖14个省份/自治区，生产基地达90个以上，规划产能高达894.5GW以上，规划产能分布前五大地区为江苏（26.17%）、安徽（21.91%）、浙江（14.18%）、四川（12.07%）、内蒙古（7.83%）。江苏仍是光伏电池组件体量最大的省份，安徽则是扩产增速最快的省份。
国内规划布局Topcon电池生产线的企业有67家左右，其中新进入光伏电池的市场玩家有22家左右，预计今年完工并成功投产的企业涵盖42家左右。产业链上下游一体化布局是未来趋势，大多数配套N型组件生产线。包含在国外布局的产能规划体量前五大公司分别为：晶澳（107.3GW）、晶科（79.6GW）、捷泰（44GW）、通威（40GW）、润阳（36GW）。产能规划超过30GW的公司有12家。
着眼2023年产能进度，今年1月Topcon电池月度年产能为54.3GW，3月底月度年产能为74.9GW。我们预计4-6月月度年产能分别为：79.7GW、114.4GW、123.9GW。预计今年项目陆续投产后12月月度年产能将达到517.6GW。
3、2023年HJT电池年底产能突破50GW,出货量突破15GW！市占率达3%！
规划布局HJT电池生产线的公司有24家左右，规划产能达到117.1GW，项目主要集中在江苏、浙江。产能规划最大的分别为华晟、东方日升、华润/爱康、宝馨、华耀。10GW以上的有7家。单独上电池的少，一般电池/组件一体化。
截止到目前HJT量产公司主要有2家，华晟安徽宣城2.7GW/年，金刚玻璃在甘肃酒泉1.2GW/年，月度供应量500MW左右。
预计2023年年中HJT年产能达到19.5GW，年底突破50GW。2023年HJT电池出货量有望突破15GW，主要于Q3、Q4释放。市场占有率由2023年的0.6%提升至3%。
HJT扩产的机遇与挑战：1.初始设备成本较高，2.5-3.5亿，回收周期相对更长，当前经济性不如Topocn。2. 为实现26%以上的量产效率突破，工艺技术有待继续突破。且掌握HJT工艺技术的国内团队少。新进入者所面临的生产难度很大。3.HJT生产成本较高，低温银浆价格高用量大，银包铜/铜电镀降本方案技术方面暂不成熟……
4、N型光伏电池5年内市占率由9%提升至80%以上
2022年国内不同类型光伏电池出货量占比为：PERC（91.11%）、TOPCON（6.29%）、HJT（0.6%），其他电池2.8%。2023年为Topcon电池产能的爆发年，并在未来3年内逐年替代PERC，成为市场主流电池技术，市场占有率超过50%。2024年将为HJT电池产能扩张大年，预计此后在N型电池市场独具竞争优势，其量产爆发期在2025-2026年，2025年市占率达15%。
5、2023年4月N型电池片月排产比例预计突破15%
2022年光伏电池片全年产量318GW ，产能利用率56.18%，月平均产量26.5GW。2023年光伏电池预计年产量512.7GW，月均产量42GW。
2023年月度供应回顾与展望：
2023年一季度从2月开始光伏市场信心提振，产业链上下游开工率提升，电池片环节从1月的65.6%的开工率提升到3月的89%，1-3月产量分别为：29.8GW、35.64GW、42GW。预计4月开工率进一步上行，排产量达到46GW，开工率97.1%。
2023年4月电池片开工率93.62%左右，大部分电池片厂家满产运行，电池片分版型需求出现分化，PERC-M10供应相对过剩，而PERC-G12与Topcon-M10相对紧俏。本月部分PERC182产线升级改造成210产线，预计4月G12电池片有2亿片的增量。而Topcon电池当前处于爬产中，且4月将新增一家公司量产，供应量逐月提升。
6、2023年Q1、Q2电池片价格与季度供需回顾/展望
2023年一季度回顾：一季度电池片产量107.45GW，组件产量95.8GW，理论库存11.65GW。2023年1月中上旬光伏市场接近冰点，1月产业链主材价格以下行为主。2月市场预期好转，需求提振，全产业链低价备货情绪浓厚，开工率上行，价格也上行，电池片2月累库。3月电池片库存达到7天高位，3月上旬去库存周期，价格微幅下行，但由于182/210/N型供需结构阶段性失衡，P/N价差拉开。
2023年二季度展望：二季度临近年中装机节点，国内需求释放较为充足，但海外出口增长预期不强。我们预计产业链主材环节排产高，二季度也将把库存推向高位，叠加上游硅料价格下跌，涨价承压会较大。
2.2 输变电企业研究分析
特高压历史行情回顾：核准带来的超额收益大于业绩释放。
2018年9月-2019年3月：18年贸易摩擦加剧经济下行压力，出口消费双双受挫，特高压作为稳经济工具箱被推出，特高压主要逻辑为重启核准，助力新能源消纳。特高压核心设备公司平均涨跌幅为50.90%，相对沪深300超额收益为38.03%。
2019年10月-2020年3月：特高压重启计划持续推进，各公司19年中报和三季报持续超预期，特高压主要逻辑为业绩兑现。特高压核心设备公司平均涨跌幅为39.86%，相对沪深300超额收益为36.66%。
2021年7月-2021年12月：双碳投资元年，新能源赛道火热，本轮行情是政策催化下典型的主题投资，有大基地新逻辑，吸引了较多散户和游资。特高压核心设备公司平均涨跌幅为84.10%，相对沪深300超额收益为82.34%。
未来特高压周期性有所削弱，相关标的价值股特征更显著。
从历史业绩来看，特高压板块标的的确呈现业绩大幅波动的周期特点，但这一周期性并非由市场的供需及库存变化导致，或是由政策规划导致。
目前市场的主要分歧是特高压设备标的应该被看作周期股还是价值股，更倾向于后者，主要原因在可见度、持续性、成长性三方面。
可见度：从行业看，我国在确定了大基地发展模式后，大基地消纳、火电灵活性改造、储能等仅仅能解决时间错配问题，空间错配只能依靠特高压，特高压具备不可替代性(西北缺水制氢运氢途径不成立);从公司角度看，特高压核心设备商具有壁垒高、竞争格局稳定的特点，同样具备高可见度。
持续性：按每年大基地装机增量100GW，外送比例50%，11GW风光对应1条直流外送通道测算，结合已有规划，预计十五五期间风光大基地仍将带来每年3-4条直流需求，具备持续性。
成长性：短期来看23年核准有望提速;长期来看预计深远海海风需求增加以及设备更新运维有望带来一定成长性。
从未来现金流的角度看估值：直流核准数量有望从16-22年的年均仅1条提升至23年后的年均3-4条量级，对应核心设备商的直流业务的利润有望在24年大幅提升至3-4倍。从绝对估值的角度看，核心设备商壁垒高现金流久期长，直流业务估值同样有望提升3-4倍。业绩大幅增长带来的低估值以及持续性，是本轮特高压行情更偏价值投资而非主题投资的原因。
4月25日，沪市主板特高压产业链集体业绩说明会正式召开，中国西电、四方股份、特变电工、平高电气、保变电气、远东股份、国电南自、尚纬股份等公司同步召开业绩说明会，与投资者进行沟通交流。
值得一提的是，本场活动页面还推出产业链“云参观”视频，带领投资者“实景式”走进特高压产业链公司，参观变压器、组合电器、换流阀等核心组件的生产过程，同时配有分析师专业讲解，帮助投资者更好地理解行业，更有效地参加公司业绩说明会。
截至目前，沪市已有近500家公司召开业绩说明会，随着年报的陆续披露，业绩说明会也逐步进入高峰阶段。近年来，上交所充分发扬“店小二”精神，免费向上市公司提供专项培训、专线咨询、路演场地、网络平台等各项服务。今年，为进一步便利投资者集中参加同行业公司业绩说明会，特别组织汽车、建筑建材、特高压等多场行业集体业绩说明会活动，帮助公司更有效地传递价值，方便投资者表达意见诉求，推动形成公司与投资者良性互动的市场生态。
特高压作为中国的世界级名片，是目前世界上最先进的输电技术，具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势。在“双碳”目标的指导、绿色低碳转型的号召下，特高压相关建设投资加快发展，参加集体说明会的各家公司结合经营情况，从不同角度，向投资者描绘行业发展蓝图。
针对投资者关心的行业发展前景，中国西电回应称，公司所处的输变电设备制造行业保持稳步发展，常规电网市场主设备招标量稳中有升，电源市场项目核准提速，风电光伏大基地项目建设加快；工业用户市场产业优化升级提速，绿能发展、电能替代、电气化进程加快，抽水蓄能等新市场逐步步入高速发展通道，成为市场投资的侧重点。
对于行业公司发展前景，四方股份表示，随着大规模新能源建设，为了保障新能源电力的并网送出，电网将加大特高压建设，特高压项目建设将带来周边输电线路及变电站的扩建与新建，也会带来市场需求的增加。
平高电气是特高压开关领域的龙头公司，业绩说明会上，有投资者提问公司对2023-2024年国内特高压直流和特高压交流线路的建设节奏的预期。对此，公司表示，根据国家“十四五”规划的“24交14直”的建设情况，交流线路川渝和黄石已经完成设备招标，金上—湖北、陇东—山东、哈密—重庆、宁夏—湖南等重点直流项目陆续核准开工。另有2交5直共计7条特高压线路将争取有关部门核准。公司目前在特高压领域有福州-厦门、张北-胜利、川渝特高压工程等21间隔的特高压合同。
特变电工称，2023年，将聚焦国家“双碳”目标，持续围绕绿色能源与煤炭清洁开发利用，打造绿色能源高端装备制造基地、绿色硅基新能源基地、绿色铝电子新材料基地、清洁能源保供基地，推动公司可持续高质量发展。
作为我国输变电装备制造核心企业之一，保变电气表示，2023年，公司将积极推进提高上市公司质量各项举措，聚焦需求，深挖潜力，不断实现市场开拓新跨越，多措并举，努力提升2023年度业绩。
对于投资者关心的公司未来发展战略及股东回报计划，尚纬股份表示，在新业务方面，围绕新能源负极材料项目，积极布局新能源、新材料领域及相关产业链进行延伸拓展。未来在利润分配方面，公司将综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，妥善处理战略发展与股利分配之间的关系，努力为股东创造更好的长期价值和回报。
四方股份就投资者关心的储能业务进行了充分交流，称将储能业务作为重点战略方向，大力发展储能业务，持续加大在各项技术研究、产品升级及市场开拓的投入，包括PCS、EMS、BMS、PACK等核心产品及系统集成，加强研究储能系统的安全性、效率提升、系统控制策略等底层技术和关键技术，提升储能系统全生命周期的核心竞争力。
按照2022年特高压市场行情分析，特高压上下游的订单和市场需求平稳，输变电装备行业上市公司业绩应该都还不错。毕竟特高压产品会拉动上下游系列产品需求，只要跟特高压挨边的产品都有一段红利期。
毛利率下滑拉低股价市值？输变电行业，尤其跟特高压产业链强相关的上市公司业绩多处于增长区间。但多位产业人士也面临共同的苦恼——输变电市场需求稳定，业绩也实现增长，但是上市公司市值一直上不去？现在很多机构给输变电行业的估值不高，而估值核心指标之一便是毛利率。虽然输变电企业的客户多为国网、南网等央企国企，回款有保障也不存在坏账风险，但是输变电企业产品在国家电网这类头部客户面前没有议价优势，产品涨价很难，甚至遭遇压价。这是行业产品毛利率不高的一个重要因素，有些企业的毛利率还呈现逐年下滑的趋势，直接影响市场对公司的估值。2021年，特变电工三大输变电产品毛利率几乎均遭遇下滑。其中，电缆电线业务毛利率同比减少2.71个百分点，输变电成套工程业务毛利率同比减少8.45个百分点。东方电气2021年发电设备制造业毛利率18.90%，同比减少3.42个百分点。东方电缆（603606.SH）2022年综合毛利率为 22.38%，同比减少 2.96 个百分点。
市值徘徊在30亿元上下的长缆科技毛利率逐年下滑。自2019年以来，长缆科技主营业务毛利率连续4年呈现下滑趋势。2022年报显示，长缆科技的220kV产品、66kV至110kV产品、1kV至35kV产品毛利率指标同比都出现下滑，部分产品毛利率同比下滑接近7个百分点。
毛利率质变下滑直接影响净利润指标。自2019年来，长缆科技一直维持盈利，但是利润同比增幅出现逐年下滑趋势，2019年公司归母净利润同比增长13.6%，而到2022年，公司归母净利润同比下滑78.80%。
毛利率逐年下滑是输变电行业企业普遍存在的现象，这也是机构十分关注的重要指标。毛利率没有高速增长空间，机构给出的股票估值空间自然也上不去。
重点关注价值量高、壁垒高、格局优的特高压设备厂商。
设备价值量占比：直流线路单线投资额通常在200-300亿元，其中设备投资约占25-35%，铁塔和线缆投资与特高压线路长度有关，约占30%，基建及其他投资约占35%。直流核心设备中换流变、换流阀、组合电器、电容器、直流控保系统等价值量较高，换流变/换流阀单线平均分别约32.0/19.7亿。
直流特高压设备中，推荐关注换流变、换流阀、组合电器、直流控保等设备。例如直流换流阀领域，由于电压等级在800kV以上的换流阀技术壁垒高，国网对运营经验要求严格，参与者基本只有南瑞、许继、西电三家，市占率分别为47%/27%/15%，且中标格局常年保持稳定。
测算特高压业绩弹性：许继电气、派瑞股份、大连电瓷、金冠电气、高澜股份占优。在23-25年分别核准开工5/4/4条直流的核心假设下，参考历史值，对设备价值量、各公司市占率、直流业务净利率作出假设，得出各公司23-25年直流业务年均利润，与其21年归母净利对比得出业绩弹性：许继电气75%、派瑞股份409%、大连电瓷177%、金冠电气130%、高澜股份160%。
2.3 风电板块
2.3.2风电整机企业
根据公开信息不完全统计，2023年第一季度，已有75个项目共计18.11GW风机采购中标。2022年一季度，风电整机商共中标42个项目合计8.776GW。同比去年翻倍，市场持续火爆。
今年1季度中标Top3中，远景能源共中标4.6GW，金风科技共中标2.76GW，运达股份共中标2.67GW。这三家整机商共拿标超10GW，占今年一季度全部拿标的55.32%。此次中标排名第四的整机商三一重能，共中标2.6GW；第五的整机商明阳智能，共中标2.3GW，这两家整机商中标容量与第二、第三名相比差距不大。
2023年一季度中标的项目中，陆上风电共计16.61GW，海上风电项目共计1.45GW。远景能源、明阳智能在海上中标均不低于500MW。
从国内、国际角度看，根据公开信息不完全统计，2023年一季度共有2家国内厂商累计斩获近2GW国际订单。其中，远景能源拿单最多，超1GW。运达股份接近1GW。
蒙能招标最多，完成4.4GW风机采购
据风芒能源梳理，今年一季度，风机中标项目业主中，内蒙古能源释放资源最多，超4GW。国家能源集团中标项目约2.7GW。中电建中标项目接近2GW。华电、京能中标项目均超1.5GW。
从业主角度来看，在内蒙古能源4.4GW风机采购项目中，分别被远景能源、三一重能、明阳智能分获。在国家能源集团风机采购项目中，远景能源、明阳智能拿标最多。在中电建风机采购项目中，金风科技拿标最多。
2023年一季度，内蒙古地区累计完成风机中标7.28GW，黑龙江完成风机中标接近1GW，新疆、吉林完成约790MW。
从整机商角度看，远景能源、三一重能、金风科技、明阳智能、运达股份均在内蒙古拿标最多，可见内蒙古市场活跃。
陆上风机价格逼近1100元/kW，今年或将跌破千元
2023年一季度，陆上整机价格一路下跌。陆上风机含塔筒最低中标价格从2月的1460元/kW，到3月的1438元/kW，持续刷新行业新低。减去塔筒价格，陆上风机价格逼近1100元/kW。
根据日前发布的大唐5.5GW风机框架采购开标信息，开标的价格中已经出现，有9ＭＷ以上机组参与投标，且该机型报价为1100元/kW，照此发展，今年风机价格或将跌破千元。
三、新能源行业重大事件
1、4月21日消息，国泰君安研报指出，硅片环节盈利有望持续超出市场预期 。石英砂近期价格持续上涨，中层报价超23万，内层报价超26万，进口砂报价已达35-40万，供给格局稳固，有可能成为行业长期软瓶颈。石英砂的紧缺也使得硅片环节供给受限，硅片盈利持续回升，按照当前硅料价格200元 /kg、182硅片价格6.45元 /片，测算硅片毛利0.23元 /w，净利0.16元 /w上下，且后续硅料降价部分利润或流入硅片，超出市场预期。我们认为2023年将成为硅片行业格局分化之年，石英砂紧缺催化下，龙头企业凭借关键耗材保供、高效生产经营、N型与薄片化技术三大优势，有望实现市占率和单位盈利双赢。
2、4月23日，国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。1-3月光伏新增装机量33.66GW。截至2023年3月底，全国累计光伏装机容量425.89GW，首超水电415.46GW，光伏成为我国第二大发电技术。截至3月底，全国累计发电装机容量约26.2亿千瓦，同比增长9.1%。其中，风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长11.7%；太阳能发电装机容量约4.3亿千瓦，同比增长33.7%。1-3月份，全国发电设备累计平均利用868小时，比上年同期减少31小时。其中，水电544小时，比上年同期减少92小时；火电1097小时，比上年同期减少18小时；风电615小时，比上年同期增加61小时；核电1864小时，比上年同期增加17小时；太阳能发电303小时，比上年同期增加3小时。
1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1264亿元，同比增长55.2%。其中，太阳能发电522亿元，同比增长177.6%；核电161亿元，同比增长53.5%。电网工程完成投资668亿元，同比增长7.5%。
注：1.全社会用电量为全口径数据，全国供电量为调度口径数据。2.“同比增长”列中，标*的指标为绝对量；标▲的指标为百分点。
生产情况：1-3月全国风电新增装机10.4GW，同比增长31.7%；全国太阳能新增装机33.66GW，同比增长154.8%；全国火电新增装机8.05W，同比增长38.6%。
3月风电装机加快，招标量支持后续装机高增长1-3月风电新增装机10.4GW，同比增长31.7%；其中，3月风电新增装机4.56GW，同比增长110%。截至3月末，风电累计装机375.73GW，同比增长11.7%。
从前瞻指标招标量来看，2022年全国风电招标总量86.9GW，同比增长60.6%，创历史新高。2023年1-3月全国风电招标总量22.2GW，同比增长14.8%。随着疫情缓解、产业链持续降本，以及大基地、海风项目持续推进，中国可再生能源学会预计2023-2025年国内年均新增装机60-70GW，较2022年新增38GW明显提升。
3月太阳能发电增长13.9%，增速比1-2月加快4.6个百分点。1-3月太阳能新增装机33.66GW，同比增长154.8%；其中，3月太阳能新增装机13.29GW，同比增长465.5%。截至3月末，太阳能累计装机425.89GW，同比增长33.7%。
预计光伏上游成本大幅下降对装机增长有较大推动作用。根据光伏协会预测，预计2023年全国光伏新增装机达到95-120GW，同比增长9%-37%；2023-2030年，保守情况下，全国光伏年均新增装机约95-120GW；乐观情况下，全国光伏年均新增装机预测120-140GW。
3月用电量复苏明显，用电量增速有望继续提升3月火电发电量由降转增，盈利能力有望持续改善，3月火电发电量同比增长9.1%，增速由负转正，增速比1-2月加快11.4个百分点。1-3月火电新增装机8.05GW，同比增长38.6%。2022年市场煤价维持高位，我们预计2023年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善。
3月，全社会用电量7369亿千瓦时（同比+5.9%），其中第二产业用电量5110亿千瓦时（同比+6.4%），第三产业用电量1212亿千瓦时（同比+14.0%）；1-3月，全社会用电量累计21203亿千瓦时，同比增长3.6%。
3月受上月高基数等因素影响，制造业PMI为51.9%，环比回落0.7个百分点，但仍达到近两年次高点；3月非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，环比增加1.9和0.6个百分点。随着疫情后经济逐渐复苏，以及两会后续稳增长政策发力，有利于市场需求恢复和经济循环畅通，我们预计用电量增速有望继续提升。
3、近日，国家电投和中石油2023年逆变器采购企业定标。4月12日，国家电力投资集团有限公司物资装备分公司、电能易购（北京）科技有限公司二〇二三年度第一批电商化采购（光伏逆变器）中标候选人公示，总规模5.65GW。
首选中标人中，中建材1.1GW位列第一，阳光电源900MW第二，科士达800MW第三，特变电工700MW排列第四、上能电气650MW排名第五。
4、4月19日，美国众议院筹款委员会投票废除拜登暂停新太阳能关税两年的立法并恢复对东南亚国家进口光伏组件的关税。
投票通过后，该议案将提交众议院全体投票。若众议院投票通过，该议案则被送往参议院。对此，美媒认为该法案在参议院将不会获得足够的支持。
去年10月，拜登政府宣布依据《国防生产法》停止对东南亚四国太阳能电池板征收关税。关税豁免适用于柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏组件。东南亚完工的电池和组件包括使用中国的某些零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南完工，从柬埔寨、马来西亚、泰国或越南出口到美国。
本次议案目的在于支持美国本土光伏制造商抵御海外低价光伏组件竞争，其中海外光伏制造商多数为中国制造企业。
据悉，该议案最初在1月份由共和党和民主党根据《国会审查法案》（CRA）提出，该法案允许国会以简单多数推翻联邦机构的规定。
风险提示：
光伏、风电行业政策波动风险；原材料价格大幅波动、经济下行影响光伏、风电需求不及预期风险；光伏、风电新增装机、产能释放不及预期风险；其他突发爆炸等事件的风险等。
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