概要及主要观点：
1、 光伏：今年需求超预期的核心是“弹性”超预期。今年以来随着产业链价格下行，持续同比高增且超预期的出口及国内装机数据及结构（分布式高占比），除了触发2023年的需求预期和企业盈利预测上修之外，都表明：在平价时代和供应端瓶颈逐步消除的背景下，全球光伏需求释放的“弹性”是显著超预期的，尽管这种超预期仍然无法完全阻挡产业景气周期的运行规律，但无疑可以让我们对行业未来需求空间的“天花板”、以及本轮价格/盈利触底之后，行业供需重回平衡、景气周期再次向上的时间，更乐观一些。 “过剩”并不可怕，龙头优势在扩大。2019年以前的十几年中，光伏行业绝大部分时间处于全环节过剩状态，期间并不妨碍龙头公司超额利润的兑现和股价的表现，对于除硅料之外的绝大部分环节而言，从2023年到2024年也并不是从“短缺”到“过剩”的质变过程。此外，随着近年来电池效率持续进步驱动的对材料端品质要求的提升（此轮N型趋势显著催化）、组件端对售价/成本影响因素的增多，许多环节的龙头优势是呈现放大的趋势，而非收窄。消息面上，在上海新能源展会前夕的第十六届SNEC全球光伏大会上，多位光伏企业负责人密集发声，业内普遍看好光伏发展潜力，在相继超越风电与水电后，业内预计国内光伏装机规模有望在2027年超越煤电，成为第一大电源。资金面上，今年以来，新能源的跌跌不休与TMT板块的气势如虹形成了鲜明对比，但从北向资金的视角看，最近一周、一个月及一个季度，其净买入幅度最大的都是电力设备板块。基本面上，新能源历来是A股中的“盈利高手"，去年年报和今年1季报新能源龙头业绩亮眼，对比A股其他行业增速居前，电力设备新能源行业整体保持了26%的营收高增长，企业实力和需求确定性支撑基本面持续向好。
2、 国家能源局5月25日公布数据显示，截至今年4月底，我国风电装机3.8亿千瓦，光伏发电装机4.4亿千瓦，风电光伏发电总装机突破8亿千瓦，达到8.2亿千瓦，占全国发电装机的30.9%，其中风电占14.3%，光伏发电占16.6%。今年1—4月，全国风电光伏新增装机6251万千瓦，占全国新增装机的74%，同比增长11.5个百分点。其中，风电新增1420万千瓦、光伏发电新增4831万千瓦，分别占全国新增装机的16.8%和57.2%。今年1—4月，全国风电光伏发电量达到4828亿千瓦时，同比增长26.8%，占全社会用电量的17.2%，较去年同期增长3个百分点。
3、 风电：近期风电尤其是海风利好消息不断。1）国家能源局：2023年一季度，全国风电新增并网容量1040万千瓦，其中陆风989万千瓦，海风51万千瓦。截至2023年一季度末，全国风电累计装机达到3.76亿千瓦，同比增长11.8%，其中陆风3.45亿千瓦，海风3089万千瓦。2023年一季度，全国风电发电量2287亿千瓦时，同比增长24.5%。全国风电平均利用率96.8%，与上年同期基本持平。风电投资完成约249亿元，同比增长15.0%。自然资源部：在建和新开工海上风电项目建设总规模约18GW，比上年同期翻一番。总体而言，上述信息表明了23年装机量、招标量和开工量的高景气度，也打消了对未来增速放缓的疑虑；2）上游铁矿石、螺纹钢、铜、焦炭等原材料价格下降，利好风电零部件盈利能力提升；3）招标价格海风下降、陆风企稳。4月共有4个海风项目确定中标商，海上风机加权平均价格（不含塔筒）持续下降，为3173元/kW，环比下降8.2%；4月共有52个陆风项目公布中标价格信息，继今年3月陆风加权平均价格（不含塔筒）创历史新低后，4月陆上风机价格回暖至2月水平，为1590元/kW，环比增加29.7%。4）部分零部件环节尤其是大兆瓦产能交付紧张，价格略微向上； 5）5月以来各种出海大订单，如大金重工连续2个欧洲大订单、明阳智能拿下菲律宾最大海风订单、中天科技斩获丹麦海缆订单，由塔筒、海缆和整机等主要大权重公司带动了整个风电设备市场情绪。
4、 输变电行业：毛利率下滑拉低股价市值？输变电行业，尤其跟特高压产业链强相关的上市公司业绩多处于增长区间。但多位产业人士也面临共同的苦恼——输变电市场需求稳定，业绩也实现增长，但是上市公司市值一直上不去？现在很多机构给输变电行业的估值不高，而估值核心指标之一便是毛利率。虽然输变电企业的客户多为国网、南网等央企国企，回款有保障也不存在坏账风险，但是输变电企业产品在国家电网这类头部客户面前没有议价优势，产品涨价很难，甚至遭遇压价。这是行业产品毛利率不高的一个重要因素，有些企业的毛利率还呈现逐年下滑的趋势，直接影响市场对公司的估值。毛利率质变下滑直接影响净利润指标。毛利率逐年下滑是输变电行业企业普遍存在的现象，这也是机构十分关注的重要指标。毛利率没有高速增长空间，机构给出的股票估值空间自然也上不去。
5、 基于可再生能源发电进行电解水制氢，是全程无碳、绿色的制氢路径，是未来氢能发展的必然选择。电解水制氢是目前发展最快的制氢技术，虽然在整个制氢产业里占比还很少，但最受政策和产业界的重视。电解水制氢技术具有近零排放和产品纯度高等优势，采用风电、光伏、水电等可再生能源产生的富余电力电解水制氢，能够有效解决弃风、弃水、弃光现象，达到节约电力资源、调整电力系统能源结构、并实现规模化制氢的目标。
一、新能源
1、太阳能光伏
1.1光伏产业链价格变动分析
根据PVInfoLink数据计算整理，本周光伏行业产业链各环节价格及下周价格涨跌幅预测如下表所示。
1.1.1硅料价格分析
根据PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价一年（2021年12月15日至2023年6月1日）变化走势图下图所示。
本周国内N型料价格区间在13.5-14.0万元/吨，成交均价为13.54万元/吨，周环比降幅为9.55%；单晶致密料价格区间在12.5-13.0万元/吨，成交均价为12.8万元/吨，周环比降幅为10.3%。本周硅料市场价格延续跌势，企业签单模式仍为按周议价，本周有新订单成交的企业数量约6家，截至本周4家企业月底前已经没有余量可签，近期成交情况有所改善。本周多晶硅价格维持跌势，且跌幅仍维持10%左右高位。供给端，多晶硅企业新建产能持续释放，供应压力增大；需求端，近期多家硅片企业计划降低20%的开工率，使得产业链库存向上转移，短期需求预期减弱，此外，周签模式同样加剧了上下游博弈情绪，直接刺激硅料价格加速下行。预计后续价格走势将根据硅料新产能投产节奏、硅片实际减产幅度、终端需求等多方面因素进行波动调整。截止本周，国内硅料在产企业维持在15家，生产基地共22个，其中分线检修的企业减少至1家，预计月底前完成检修恢复正常运行。5月国内多晶硅产量维持11.9万吨预期，同期硅片产出约47GW，国内供应（包括进口）对应国内消费来看，小幅供过于求使得库存部分积压。随着下游N型市场不断扩张，N型硅料供应相对紧张，N/P价差分化走势逐步明显。同时，由于部分新产能爬坡释放出的低品质硅料在市场中流通，使得市场成交价区间被拉大。
1.1.2硅片价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型硅片均价一年（2021年12月15日至2023年6月1日）变化走势图如下图所示。
1.1.3电池片价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型电池片均价一年（2021年12月15日至2023年6月1日）变化走势图如下图所示。
1.1.4组件价格分析
根据PVInfoLink数据，各类型组件均价一年（2021年12月15日至2023年6月1日）变化走势图如下所示。
本周光伏玻璃报价仍然稳定，3.2mm、2.0mm光伏玻璃价格分别为25.5-26.5元/平方米、18.0-19.0元/平方米。
目前已至光伏玻璃定价末期，6月国内光伏玻璃价格受近期成交不佳以及成本支撑力减弱的影响，价格大概率向下调整。
1.1.6其他环节
多地工业硅价格创年内新低 专家预计短期供大于求局面难以改善。近日，四川、云南、江苏、广东等地的工业硅（或称“金属硅”）现货价格持续下滑。以四川441#工业硅为例，Mysteel数据显示，该型号工业硅价格5月29日参考价报13900元/吨，较前一交易日下跌50元/吨，创年内新低，5月份以来已累计下滑12.3%。大全能源公司相关负责人表示，目前公司硅料产能处于满产状态，随着近期工业硅价格下滑，对公司生产成本方面是利好。但同时产业链下游也会因此对产品价格预期有所降低，目前公司的产品价格下降幅度也比较大。
近期上游工业硅市场出现供大于求局面，虽然此前枯水期西南地区减产，但是新疆地区的煤电成本优势释放了大量新增产能。随着近期四川等地进入丰水期，产能充分释放，预计未来工业硅市场供应过剩现象将进一步加剧。
分地区来看，多地工业硅价格同步走弱，连续创下年内新低。Mysteel数据显示，5月份以来截至5月29日，云南553#工业硅价格已累计下滑11.36%；江苏553#工业硅价格累计下滑11.18%；新疆553#工业硅价格累计下滑13.4%。
近期工业硅价格的持续走弱原因——这主要与供需错配、成本下降及库存反季节增长有关。供需方面，目前下游除多晶硅需求较多外，有机硅、硅合金等需求较为疲软，叠加工业硅价格持续走低，中下游观望情绪渐浓；成本方面，由于西南地区大面积丰水期来临，主要成本——电力的支撑将会进一步减弱，因此本周工业硅价格明显走弱；库存方面，工业硅库存量往年多呈V型走势，即在1月份至6月份库存量下降，从6月份到年底回升，但由于今年新疆地区的新增产能，导致上半年工业硅库存不降反升，进而推动工业硅价格下降。
工业硅价格未来是否会持续走低？——短期还看不出止跌反弹的迹象，年内供大于求的局面预计难以改善。“未来终端需求增加的可能性存在，但从主要终端需求之一的房地产市场4月份数据来看，销售、新开工、新投资都不太乐观，未来需求释放大概率无法达到预期，工业硅价格上涨难度较大。”
据悉，工业硅下游主要包括有机硅、铝合金、多晶硅，其中有机硅行业占比最大，房地产行业是有机硅和铝合金赛道的重要需求端。
值得关注的是，受工业硅价格持续走低影响，产业链下游的多晶硅、硅片、电池片、电池组件等产品价格也同步出现下滑。Mysteel数据显示，5月29日，多晶硅单晶用料价格报120元/千克，5月份以来已累计下滑27.53%；M6型号硅片价格5月份以来累计下滑28.97%；电池片、光伏组件等多个型号产品也出现了不同程度的回落。不过，多家上市公司表示预期仍然乐观。
TCL中环相关负责人对《证券日报》记者表示，虽然近期硅料和硅片价格有所调整，但是公司依然对光伏行业充满信心。公司一直看好光伏产业，近年来始终在研发新的技术和产品。
上述大全能源相关负责人表示：“虽然目前工业硅-硅料硅片产业链整体的价格下降趋势没有改变，但并不能说明未来市场难有起色。”
“随着工业硅价格的持续下降，产业链上游的价值回归将对中下游赛道产生积极影响，光伏产业链的利润有望重新分配。”刘飞勇表示，工业硅价格持续走低带动了产业链多个中下游环节价格下降，TCL中环等头部企业不断下调硅片价格，硅料、硅片价格的下跌有利于中下游产业链降本增效。同时，光伏上游价格的调整、产能的释放对于整个光伏产业的发展也能起到推动作用，叠加“双碳”目标下光伏市场的增长潜力，国内光伏项目建设有望加速。
本周胶膜上游EVA成交价格普遍下浮到15000-15500元/吨之间，胶膜厂与贸易商采购积极性上行，eva光伏料开始去库。胶膜本周价格460克重高透价位9.43-9.66元/平米间，本周开始计划下月排产，订单量预计比5月抬升明显，poe胶膜价格方面预计阶段性有继续下浮的可能。
高纯石英砂——本周高纯石英砂中外层价格暂时维持稳定。目前国内内层砂价格为34-37万元/吨、中层砂价格为19-23万元/吨、外层砂价格7-12万元/吨，后续价格或受供应紧张以及下游让利的影响将再度走高，具体需关注龙头企业的进一步操作。
逆变器——本周逆变器价格区间持稳，并网逆变器20kw价格0.2-0.26元/W，50kw价格0.18-0.21元/W，110kw价格0.16-0.19元/W。欧非海外市场需求旺盛，国内终端需求量也即将起量，部分逆变器企业二季度价格已定，但后期价格仍维持下降趋势。
终端——4月组件定标容量约37.2GW，5月上半月定标容量超4GW，目前组件集采价格区间目前仍暂时持稳，中标价格分布区间集中1.64-1.67元/瓦。由于光伏产业链上游整体维持下跌趋势，终端观望心态更加加重，部分项目延缓态势不改。
今年一季度全产业链各环节基于乐观市场预期下提产速度和数量可谓疯狂。今年一季度国内光伏装机33.65GW，其中分布式占约54%，组件产量98GW，胶膜产量10.99亿平，EVA光伏料产量29.18万吨。基于容配比1.2，1GW组件耗用950万方胶膜来测算，考虑进出口后组件一季度末总库存约13.35GW（包含上下游及中间贸易商库存），此期间分销商拿货积极，胶膜一季度末总库存1.68亿平处于库存高位。组件3月底的成品库存和原材料胶膜库存均位于高位。
1.2光伏产业链产能产量分析
美国光伏市场23年增速值得关注，组件一体化：【晶澳科技】（东南亚4GW一体化产能+美国2GW组件产能规划）；【晶科能源】（东南亚7GW一体化产能+美国400MW组件产能）；【隆基绿能】（东南亚4GW硅片+8GW电池组件产能，与Invenergy合作在美建5GW组件厂）；【天合光能】（东南亚7GW一体化产能）；【TCL中环】（持股MAXEON，后续有望凭借工业4.0的优势美国建厂）、【博威合金】（越南2GW电池组件产能供应美国）；支架和支架代工企业【意华股份】（美国工厂计划5月投产）；【振江股份】（美国工厂计划Q3投产）；【中信博】（以技术入股方式参与美国市场）。
根据相关数据，2023年硅料一季度月产出基本稳定在10万吨左右，一季度产量为30.4万吨，根据硅业分会预测，二季度国内硅料产量约35万吨，环比增加15%，供给进一步释放。
根据莫尼塔先进制造研究，4月硅料总产量11.1万吨，环比提升5.5%左右，预计5、6月硅料产量11.7-12.6万吨左右，环比走高，维持满产。硅料产能集中在6月份释放，对比硅片需求，价格将更快一步下跌。
硅料涨价历经两年，产能不断加码下，产量陆续释放，2023年供需失衡得到根本缓解。国信证券预计2023年国内硅料产量有望达到124万吨，同比增速约50%。
对于组件企业来说，能有20%的毛利率就已经很不错了。多数光伏企业在过去的多数年份中都是微利。它们赚的是行业大爆发、出货量暴涨的钱，现在赚的则是一体化后硅片、电池片环节的钱。更何况现在整个光伏越来越卷，组件又是四个环节中投资门槛最低的一环。
以去年行业平均2.75g/瓦的耗硅量计算，如果硅料30万/吨，每W组件的硅料成本为0.825元；如果硅料降至7万/吨，当下每W组件的耗硅为0.1925元。这相当于每W组件的硅耗成本降低了0.6325元。
去年，组件最高价格在2元/W。那么未来每瓦组件的销售价格在过去2元/W的基础上降低6毛钱，也很正常。即使组件均价跌至1.4元/元W，一体化组件企业可能还会有15%-20%的毛利。
当下，组件企业比拼的是垂直一体化水平。假设大家都实现了一体化，组件企业之间的经营质量仍会有天壤之别。这主要是因为，组件行业是一个资金高度密集型的行业。按行业惯例，组件企业都要向客户缴纳5%左右的质保金——对于没有资金实力以及资金管控水平差的企业而言，肯定竞争不过头部企业。
未来，在组件的1.4元/W甚至这个价格水平以下，有的企业仍旧能够赚钱，有的企业，可能就要被市场出清了。
5月国内组件产量约为43.2GW，环比4月上涨4.09%，相较4月份近10%的环比增幅，5月组件产量增速明显放缓。
5月光伏市场走势集体偏弱，上游硅片及多晶硅价格近乎腰斩，终端受此影响对市场后期担忧情绪增加，提货采购情绪明显减弱。
截至5月28日5月定标总量约为13.1GW，环比4月降幅64.7%，终端定标以及提货意愿的减少导致市场订单不足，进而影响组件生产的积极性。
5月中下旬组件库存高位曾达到20GW左右（不含在途订单）。除此之外，成本也是影响排产的重要原因之一。由于电池片前期库存较低且企业在向市场”争夺“利润空间，相较上游大幅降价，电池片价格相对坚挺，进而导致组件利润空间被压缩，5月中前期，三线组件企业基本是0利润甚至亏损状态，导致其生产积极性变差，部分企业甚至沦为代加工。
6月，目前盈利仍未得到明显修复，四大组件企业因一体化优势以及订单情况，利润状态尚可且开工率仍维持较高位置，但二三线企业整体生产情况略显冷淡，组件排产提升有限，预计将在44-45GW左右。
继5月24日暴跌10%左右的11连降后，硅料价格再度大幅下跌，已经是连续第12周降价。特别是近期硅片价格持续下滑，182硅片价格已在4元/片上下波动，210硅片价格也已低于5.5元/片，导致不少硅片企业下调开工率，对硅料的需求减少。在上游新建产能逐步落地、库存压力增加的影响下，多晶硅价格预计还会一路下行。
5月29日，隆基单晶166mm硅片报价由5.44元/片跌至3.81元/片，跌幅30%；单晶182mm硅片报价由6.3元/片跌至4.36元/片，跌幅30.8%。调整后的隆基单晶182mm硅片价格，比中环上次的报价5元/片还要低12.8%。
硅业分会5月25日公布的数据也显示，综合国内11家硅片企业价格信息，周环比降幅为5.84%，较4月27日的成交均价下降近33%。值得一提的是，市场交易中，多家182硅片有更低价格成交记录。有采购人员介绍，目前已经有企业报出3.8元/片。硅片价格深跌的背后是行业过热的投资、产能过剩和硅料价格的深跌。多晶硅环节，过往三年，国内企业累计投资分别为207亿、2200亿和4500亿。截止到5月底，预期全行业的硅料库存超过10万吨（折合约38GW硅片）；5月份的单月产量已经超过11万吨，加上进口量已经超过12万吨（折合约48GW硅片）。有分析预计，2023年6月当月有效硅料产出量将突破15万吨，这样的月产能水平，需要全球每年有810GW的组件需求才能消化如此规模的硅料产能。每个月都会有新增库存，这将导致价格进一步下降，年底预期跌至硅料成本价。公开信息显示，相比超过300元/KG的高位，上游多晶硅价格已持续下滑。4月26日，硅业分会公开的致密料报价为180.7元/kg，而5月24日，硅业分会的致密料报价也跌至128元/kg。近日，有行业专家透露，硅料实际成交价已经低至接近100元/kg！某机构分析，硅料价格在2023年年后有望跌至80-100元之间。有测算，硅料价格下跌53元/kg，折合硅片成本下降近1元/片。硅棒/硅片方面，2020-2022年，国内企业投资总额也有超2900亿。2022年，国内硅片产能将近700GGW的，产量320GW，这个产能对于当前的市场而言，已经过剩。
资料显示，目前，光伏产品已几乎是全产业链价格下降，产业已严重“内卷”。2020-2023年，电池与组件环节投资总额累计超8300亿元。进入2022年后，一大批A股上市企业集体跨界，又一批“新玩家”正扎堆进军光伏产业，这也加速了产业“内卷”。有分析认为，在硅料、硅片价格的推动下，电池片、组件价格也将下降。当今年硅料跌到80—100元区间时，对应组件价格可以达到1.4—1.5元；如果硅料跌到60元，对应组件价格可以达到1.3—1.4元。近期央国企招标中，182组件最低报价已低于1.5元/W。
锦浪科技重磅展出了工商业储能新品、户用光储解决方案。针对中小型工商业储能应用场景推出的全新离并网光储一体机，4路MPPT设计，组串电流高达20A，可适配各种高效大功率组件；最大140A充放电电流，可实现快充和大电流供电。产品支持“自发”和“发电机”模式下的调峰控制，对于有取电功率限制的国家和地区，可有效节省电费开支。
除了锦浪科技，同为宁波上市公司的德业股份凭借2023年度一季报大放光彩，一度在A股市场上带动整个板块“狂飙”。
今年一季度，德业股份营收达20.85亿元，同比增长147.88%；净利润5.89亿元，同比增长346.43%。
谈到业绩变动原因时，德业股份表示，报告期内，光伏行业持续保持高景气度，公司逆变器业务保持快速增长，逆变器产品凭借持续更新迭代、高性价比、差异化等产品特点，快速打开并下沉市场，全年订单饱满，销售收入大幅增长。
截至今年一季度末，在德业股份前十大流通股东中，有9家机构。其中，养老金1202组合期末持仓市值达3.09亿元。北上资金期末持仓市值达16.33亿元。
“今天这个Party盛况是接下来三四年之间很难超越的。当供需不平衡的挑战来临时，光伏企业的心态会发生变化，就不一定愿意来参加Party了。”在SNEC展会前夕的光伏大会上，隆基绿能董事长钟宝申如是说道。
过去三年，光伏行业经历了史无前例的快速发展时期，保持高度景气。但随着新老玩家们的“大干快上”，产能过剩风险正在积聚。
钟宝申提供的一项数据显示，过去18年，国内企业建设了380GW左右的全产业链项目，而在最近18个月里，行业又新建超过380GW的全产业链项目。
经历多轮行业周期，“身经百战”的隆基绿能已经预见行业的下一轮“洗牌”就在不远处。而隆基也已经储备了500亿元的现金，准备迎接未来二三年的行业“洗牌”。
钟宝申预测，就像2012年至2014年的光伏行业“洗牌”一样，今后两三年将会有超过一半的企业被淘汰出局。
在这个过程中，财务脆弱的、技术不够领先的、早期品牌通道不够完善的企业可能会首先受到伤害，能否在“洗牌”过程中活下来是存疑的。
无独有偶，天合光能董事长高纪凡也表示——在行业快速发展的同时，中国光伏产业面临产能过剩、技术迭代和国际环境三大挑战。随着我国光伏、风电累计装机量快速提升，2025年电网将迎来解决系统平衡和稳定的极大挑战，需要加快构建适应新能源占比快速提高的新型电力系统。否则，光伏行业将陷入持续发展的困境。
可以看到，在近两年扩容发展后，光伏赛道也许将要告别“人人都能分一杯羹”的红利期。
但总体来看业内还是普遍认可“全球范围内光伏行业长期向好逻辑不变，仍有望保持高速增长”。
2、风电
2.1风电产业链价格变动分析
2023年6月1日中厚板、圆钢、铸造生铁、废钢、螺纹钢、玻纤、碳纤维价格分别为4523元/吨、4480元/吨、3750元/吨、3120元/吨、4340元/吨、3850元/吨、138.7元/千克，周变动幅度分别为+2.0%/+0.7%/0%/+1.3%/+0.7%/-2.5%/-2.7%。
风机中标价格：陆上风电含塔筒项目均价为2,080元/kW，不含塔筒项目均价为1,697元/kW；海上风电方面，除中国电建集中采购1GW项目中标价格为2,353元/kW，低于市场平均水平，其他项目中标折合单价稳定在3,200-3,800元/kW的报价范围内。
风电装机/投资/发电数据：2022年全年风电新增装机37.63GW，其中陆上风电33.56GW，海上风电4.07GW；全国风电累计建设投资完成额为1960亿元，；全国风电利用小时数为2221h；全国风电发电量为7624亿千瓦时。2023年1-3月全国风电新增装机容量10.40GW，同比+31.6%；全国风电累计建设投资完成额为249亿元，同比+15.3%；全国风电利用小时数为615h，同比+10.8%。全国风电发电量为2287亿千瓦时，同比+24.5%。2023年3月全国风电新增装机4.56GW，同比+110.1%，创造有史以来单月装机最好成绩。
受益于今年一季度陆上、海上风电需求复苏，叠加原材料价格同比大幅下降，风电铸锻件出货量同比显著提升，大兆瓦铸锻件供给偏紧，铸锻件盈利能力同比大幅提升。量利齐增下，铸锻件企业业绩同比普遍实现翻倍以上增长。
具体来看，主要龙头企业优势凸显，日月股份酒泉一期10万吨产能已进入生产爬坡阶段。今年一季度盈利能力大幅改善，超出市场预期；金雷股份一季度销量同比大幅增长，且毛利率同比大幅提升；广大特材风电铸件销量复苏，齿轮箱零部件开始出货；德阳铸钢产品出货量同比增长，新老业务均呈现景气态势。
2.2风电整机产能产量分析
2.2 风电行业产业链全景梳理及区域热力地图
风电行业产业链全景梳理
风电行业产业链的上游为风电发电设备原材料、零部件以及其他配套设备制造;中游为风电机组整机、风电设备制造;下游为风电场开发、建设运营及风电售电等。
近年来，在政策鼓励下，中国的风电产业发展飞快，由此诞生了一批优秀的龙头企业。如上游叶片环节的中材科技、株洲时代等，风电铸件环节的日月重机、华锐重工等，塔筒环节的天顺风能、大金重工等，主控系统环节的南瑞科技、禾望电气等，发电机环节的中电电机、中车株洲等;中游整机环节的金风科技、明阳智能、远景能源、联合动力、上海电气等，风电电缆环节的中天科技、东方电缆等;风电运维环节的大唐集团、中广核等;下游风电总包环节的华仪电气、特变电工等，风电开发建设环节的国电集团、龙源电力等，风电运营环节的国电投、三峡集团、华能集团等等。
风电行业产业链区域热力地图：山东/浙江/广东省为主要聚集地
根据中国企业数据库企查猫，目前中国风电行业注册企业在全国各省市均有所布局，其中山东省、浙江省、广东省的风电企业数量较高。
从中国风电供给主体区域分布来看，在风电供给主体较多的区域中，江苏省风电代表企业有国电南瑞、协鑫智慧能源、法兰泰克、科远智慧等;山东省代表企业有鲁能集团、山东核电、通裕重工等;广东省代表企业有南方电网、中国广核、南网电源、南方风机、宜安科技等。
风电产业代表性企业主要产品及业务情况
从行业上市公司中的风电业务营业收入对比来看，运达股份、电气风电、节能风电、广宇发展的风电相关产品收入占比较高，均超过95%。
二、投资方向梳理
2.1光伏组件、电池技术路线分析
5月24日，隆基绿能在商业级绒面CZ硅片上实现了晶硅-钙钛矿叠层电池31.8%的转换效率，这也是目前基于商业化CZ硅片上叠加钙钛矿所获得的最高国际认证转换效率。HJT——隆基转换效率26.81%，发电功率超600W。
中国市场TOPCon溢价空间扩大，供应进一步吃紧。目前PERC电池平均量产转化效率约23.5%，已逼近效率极限，本轮光伏技术变革将由P型电池转向N型电池。TOPCon电池当前量产效率已达25%以上，在N型电池中量产性价比最高，头部企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线。
N型招标份额近50% TOPCon溢价空间持续扩大，数据显示，4月国内光伏新增装机14.65GW，同比增长299.18%，环比增长10.23%。1-4月累计光伏装机48.31GW，同比增长186.20%。当前产业链价格已现松动，预计终端组件价格将快速回落，刺激需求进一步放量。分析师进一步上修全年新增光伏装机规模预期，预计2023年国内新增光伏装机有望达140-150GW，同比增长约60%-70%。
与此同时，下游投资方对N型优势理解更加深刻，TOPCon逐步得到行业性认可。近期部分招标项目N型份额已由此前的10%上下提升至近50%。
进一步来说，随着N型产品进一步降本增效、电站有效验证的形成，下游对N型电池的需求优先级更高，高效电池议价能力更强。在这种情况下，2023年一季度以来N型与P型电池的价格趋势逐步形成分化，主流价差由2022年第四季度的约6-8分放大至9-12分。而产业链价格回调后，以TOPCon为首的N型电池有了更大的溢价空间。
目前TOPCon组件相比PERC组件享有0.095元/W溢价，在此基础上，TOPCon电池端预计实现1亿元/GW盈利，远超过HJT电池约0.56亿元/GW盈利水平。基于当前成本、效率估算，预计TOPCon理论上最大溢价扩至0.25-0.3元/W（考虑等功率发电量溢价），并且随其降本提效，溢价空间可能还会扩大。
去年起产业链公布了大规模的TOPCon扩产规划，然而从落实进度看，大部分仍未形成有效产出，实际投运进度大幅低于预期，且爬坡进程将还会有良率、效率、成本等问题。
截至5月中旬，规模投产TOPCon产能大致在百GW，满产约70GW，相较总需求仍有显著提升空间，目前供应进一步吃紧。TOPCon目前是无人区产业，和PERC当时的状态很大的不同，在较长的时期，都还会有较明显的差异化，先发企业know-how积累更深，且更容易汇聚上下游优势资源，可能在效率、成本上保持长时间领先。
一道新能发布了全系列高效电池技术路线，革命性的5大电池技术路线燃爆全场，研发太阳电池效率将超过35%以上。
一道新能作为创新N型引领公司，通过深厚的技术积累，从光伏产业技术发展史上多次迭代的视角，深入洞察分析技术迭代的固有规律，依据光伏发展的第一性原理，不仅深入给出了进一步提升目前N型电池效率的技术路径，更为“后硅时代”的电池技术进行了前瞻性布局，为一道新能未来技术发展绘制出先进、清晰、全系列、可落地的宏伟蓝图。
一道新能首席技术官宋登元博士表示，一道新能技术发展路线图脚踏实地，一步一个脚印，既立足于现在，又着眼于未来。在生产一代、研发一代和储备一代的三级“金字塔”的研发体系下，根据光伏市场LCOE最优原理，目前推出适合当下市场需求、性价比最高、迭代PERC技术的N型 TOPCon3.0 Plus技术和产品。同时根据市场预研提前判断趋势，并行布局了5大革命性技术路线，分别是TOPCon4.0，TBC，SCPC，TSiX，SFOS，电池效率直至超过35%。
TOPCon与TBC：从主流技术到细分市场抢占迭代先机。一道新能自成立之初就瞄准N型TOPCon技术方向，源于对技术发展方向的准确预判，深厚的技术积累与4年多的科研投入，一道新能TOPCon技术研发成熟与技术迭代大潮如期而至。从TOPCon 1.0发展到TOPCon 3.0 Plus技术，推动了我国光伏产业从P型PERC到N型TOPCon技术迭代的发生，目前已成为迭代PERC的主流技术。
据Infolink预期，到2026年TOPCon技术占整个N型技术约80%左右。一道新能以i-SE、ut-PolySi、mt-Pass三大硬核技术为支撑的TOPCon 3.0 plus电池已经大规模量产，最高效率达到了25.8%，实验室效率突破了26.24%，730mV的开路电压创造了全球最高纪录。支撑DAON系列高效N型组件产品功率从430W-640W，覆盖了从分布式、工业屋顶到大规模地面电站应用，也支撑了沙漠光伏、城市光伏和海上光伏的18种应用场景。目前正在向 TOPCon 4.0时代迈进。
TBC技术是一道新能并行TOPCon技术同时研发的背结背接触（BC）高效电池技术，是一道新能把高效TOPCon技术与背结背接触（TOPCon-BC）技术相结合的新型高效电池技术。TBC利用了TOPCon电池优异的钝化接触结构，电极全部制备在电池背面，电池前表面没有栅线，避免了常规电池正面栅线约3.5%左右的遮光损失，不仅表面美观，也使电流得到较大的提升。
一道新能从2020年开始研发TBC 1.0高效电池，目前TBC 3.0研发成功，效率已经达到了25.2%以上，基于新一代的TBC组件产品将于今年下半年面市。TOPCon与TBC电池效率将达到27%以上。
SCPC与TSiX：向着超高太阳电池效率迈进SCPC电池是基于26%效率的 TOPCon电池结构，采用新型的选择性载流子接触钝化材料，使电池的复合电流降至极限，从而提升晶硅电池的转换效率接近其理论极限。为进一步提升电池效率，TSiX电池是一种硅基新型叠层电池，使太阳光谱利用扩展到红外光领域，叠层电池能够使电池的开路电压大幅增加。
目前一道新能正在与国内外多所知名大学和研究所合作，TSiX电池研发的核心技术包括，顶电池和底电池中间层的低电阻隧穿层技术，顶电池在晶硅绒面上的保角沉积技术，顶部电池和底部电池的的光谱分配技术以及金属化技术，TSiX电池产业化效率将达30%以上。
SFOS：面向后硅时代的革命性高效电池技术。未来，如何进一步提升晶硅电池的效率，使之超过晶硅太阳电池29.4%的理论极限，已经成为国际光伏领域研究热点和重点攻关方向以及急需攻克的难题。为此，一道新能依托其国家CNAS光伏研发实验室的优势，联合国际顶尖光伏研发机构澳大利亚新南威尔士大学先进光伏研究中心马丁格林团队，共同启动了大于35%效率SFOS超高效新型太阳电池研发。其结构是以一道新能高效硅电池作为平台电池，并在电池表面叠加具有单重态裂变特性的新型光电转换薄膜材料，形成激子倍增生成过程，使太阳电池的量子效率超过100%，SFOS理论最高效率可以超过40%。SFOS电池具有成本低、效率高的优点，符合光伏作为能源电力产品应具有高性价比的第一性原理。
世界太阳电池之父、澳大利亚新南威尔士大学先进光伏研究中心主任马丁格林教授在一道新能“DAON 3.0发布会暨全球客户尊享大会”致辞中对一道新能在短短4年多的时间内取得的成绩表示祝贺！新南威尔士大学光伏研究中心与一道新能联合研发SFOS超高效电池将进一步推动超高效电池技术革命。这种电池结构不但结合了现在一道新能硅电池雄厚的研究基础，同时叠加了新南威尔士大学研究的具有单重态裂变特性的新型光电转换薄膜材料，形成了激子倍增过程。
SFOS超高效太阳电池理论最高效率可以超过40%，将推动新一代高效电池的技术革命。马丁格林教授希望一道新能与新南威尔士大学强强联合、优势互补、共同努力，使SFOS电池尽快产业化落地。同时宋登元博士与马丁格林教授共同展示了一道新能最新TOPCon3.0 plus高效电池样品，并将其赠予马丁格林教授，衷心感谢他为全球和中国光伏技术发展及高端人才培养作出的杰出贡献。
2.2 光伏HJT电池研究分析
2023年，随着产业链成熟及产业、资本等各方努力，异质结电池技术迎来加速爆发的新阶段。
根据中国光伏行业协会统计，2021年PERC电池片市场占比约91%，HJT、TOPCon等N型电池片合计占比不足3%。随着电池设备和材料的国产化替代加速，HJT产品提效降本优势进一步凸显，2022年，PERC电池片市场占比下降至88%，N型电池片占比合计达到约9.1%，其中HJT电池片市场占比约0.6%。预计到2025年，以HJT为代表的超高效电池技术占比合计将接近40%，到2030年有望超过75%。此外，HJT异质结电池出货也有明显增长。截止至2022年，HJT异质结电池全球出货累计超过11GW，预计2023年单国内HJT电池出货就有望达到15GW，同比增长275%。HJT异质结发展势头极为强劲。
头部大厂纷纷布局。据不完全统计，华晟新能源、东方日升、金刚光伏、三五互联、乾景园林、宝馨科技……等多家企业披露了HJT电池及组件扩产计划。SOLARZOOM智库统计数据显示，截止至2023年一季度，包括海外在内异质结已投产产能达到20.51GW（其中海外产能1.74GW，国内产能18.77GW），到2023年底国内还将新增33.1GW的新产能，规划产能近300GW。此外，HJT各项纪录目前在头部大厂都有体现：目前HJT电池最高纪录26.81%由2022年11月隆基获取；量产210*66组件功率732.6瓦的记录由通威HJT团队；日前东方日升也传来好消息，在110um硅片上采用双面微晶、双面银包铜技术实现电池效率25.4%，验证了双面微晶+双面银包铜+110um硅片量产可能性。
SOLARZOOM创始人刘昶指出：“2023年是极具里程碑意义的一年。异质结将迈入10GW级规模化产出的新阶段，随着产品的效率优势、发电量优势以及弱光效应得到全优势球越来越多主流企业认可的同时，生产成本与传统技术正进入逐渐拉平的阶段，实现了从模糊到清晰的转变。”
他同时指出，作为异质结规模量产技术在成熟前关键窗口期，“我们还有很多工作要做”，比如要验证双面微晶技术能否达到甚至突破25.5%的电池效率(无需降档)；实现110μm及以下厚度的硅片量产性，需要实现0BB封装工艺的量产技术导入……等多线程全维度地极致降本与提效。
“在HJT现有的比常规技术高0.15元/W基础上，继续叠加110-90μm硅片、边皮料应用、硅料/吸杂优化、0BB银浆降耗、银包铜应用、规模效应……等多项电池之外的技术，HJT完全可以实现低于常规技术0.02元/W的成本优势。”向整个行业揭示了HJT异质结技术诱人的成本优势，同时为实现HJT异质结技术的价值和潜力提供了一个全新的视角。
目前，2023年华晟已经实现HJT异质结电池产能5GW，M6-144常规版型组件功率突破500W，G12-132常规版型组件功率突破723.97W。到2023年底华晟HJT电池产能将达到20GW，电池量产平均效率也将达到25.3-25.5%。
针对HJT电池用银浆的银耗量大、印刷速度低、线型宽三大痛点，晶银高级技术总监洪玮指出，随着技术的发展，尤其是银包铜技术的应用，新一代金属浆料完全可以实现高导电、超细线印刷、高焊接拉力和低成本的要求。洪玮进一步解释，通过叠加无主栅等技术，未来银包铜中银含量将有现在的40-50%降低至30-40%，浆料耗量将有现在的14-16mg/W下降到10-12mg/W，金属化成本也将由现在的7-8分/W下降至3-5分/W，从根本上解决金属化带来的HJT高昂成本。
HJT亟需降低银浆成本，电镀铜为HJT独有的降本方式。HJT降本为规模扩产关键，银浆降本为重要手段。根据测算，银浆成本占总成本比重约11%，因此降低银浆成本、少银&去银化极为关键。
电镀进展超预期——铜电镀：良率、脱栅、铜氧化问题基本解决，整线效率问题得到改善，2023年合计招标有望达1gw。
到2023年底某200MW线可稳定生产6000片，图形化方案包括LDI+掩膜版曝光(成本较低)，金属化双面水平电镀(与市面上的双面水平电镀不同，且区别很大)。目前效率已可提高0.1%，预计最终可提高约0.3%。目前良率90%，后续工艺优化即可不新提升，脱栅问题和铜栅线氧化问题已基本解决，解决问题进度超预期；
LDI目前1GW 8台，单轨每小时1万片，双轨1.2万片(产能后续可提高1.6万片)，价格2000万左右; 投影方案也在储备，目前卡在电镀环节和油墨环节;2023年各家铜电镀招标量——普遍反馈比之前积极，今年顺利的话铜电镀产线合计招标可看到GW级。量产成本(几GW)预计约0.11元，油墨+电镀药水+种子层+酸碱液0.06元，设备折旧0.02元，期间费用0.03元。
预计到 2025 年电镀铜新增电镀设备市场空间约7亿元，相关标的包括迈为股份、罗博特科、东威科技。（1）迈为股份：与启威星合作开发水平电镀设备，启威星湿法工艺积累深厚，已布局水平电镀设备及生产线、电镀夹具、药液浓度控制等方面专利；（2）罗博特科：布局4种电镀技术方案，2023年1月公开的发明专利宣布实现双面电镀、单线产能14000整片/小时、破片率＜0.02%。（3）东威科技：专注于垂直镀，2022年12月发布垂直连续电镀第三代设备，宣布电镀产能达8000片/小时，预计2023年上半年发货；2023年1月公告与国家电投及其子公司合作协议，将提供一台样机用于验证测试。
芯綦微装——
国内激光直写设备龙头，下游验证进展领先。公司主要产品为微纳级别直接成像设备与直写光刻设备，产品广泛应用于半导体、显示及 PCB 行业，市占率不断上升。公司直写光刻技术不断取得突破，已将应用于IC载板产业化生产的直写光刻设备线路层曝 光精度（最小线宽）由8微米提升至6微米。根据公司定增预案，在新能源光伏领域，公司已经与下游知名电池片厂商进行了技术探讨。
拟定增加码电镀铜应用，设备研发进展加速。根据公司定增预案，公司预计投资总计3.18亿元建设现代化的直写光刻设备生产基地，推动直写光刻设备在新能源光伏等领域的应用。根据公司定增回复函，公司拟投入4200万元规划一条电镀铜中试实验线；截至2022年12月，公司已实现实验室条件下满足5微米以下线宽的铜栅线曝光需求的直写光刻设备产业化；同时提供量产线实现最小15微米的铜栅线直写曝光方案，产能达到6000片/小时、对位精度±10微米，可以应用于HJT，并支持210mm的整片和双半片光伏电池的制造。
苏大维格——
国内领先的微纳结构产品制造和技术服务商。通过自主研发光刻机，公 司建立微纳光学研发与生产制造的基础技术平台体系，目前已形成公共安全和新型印材、 消费电子新材料、反光材料、高端智能装备四大事业群。
依托光刻机先进制造能力，进军电镀铜图形化领域。公司成功开发多个系列覆盖纳米级和微米级的光刻机设备，设备精度满足光伏电镀铜要求。
2.3 光伏电池、组件效率，光伏电站发电量，成本，利润计算研究
“光伏电池转换效率”和“光伏组件转换效率”是两个概念。
一般，60片或72片光伏电池经过串并联后，封装后制作成光伏组件。由于电池片之间的差异和封装过程，转换效率肯定会降低。因此，光伏组件的转换效率肯定要低于电池片的转换效率。光伏组件的技术规格书中，都会清楚的标明这一型号组件的转换效率。
理论上，尺寸、标称功率相同的组件，效率肯定是相同的。光伏组件是由电池片组成，一块光伏组件通常由60片（6×10）或72片（6×10）电池片组成，面积分别为1.638 m2（0.992m×1.652m）和3.895 m2（0.992m×1.956m）。辐照度为1000W/m2时，1.638 m2组件上接收的功率为1638W，如果输出功率是250W，则效率=（250/1638）=15.3%，如果输出功率是255W，则效率=（255/1638）=15.6%。因此，功率W=光伏组件受光面积S×光伏组件转换效率t
以Helios Plus 450W太阳能组件为例，计算组件效率。
光伏组件功率（Pmax以瓦为单位）÷ 光伏组件表面积以平方米为单位= 450W（Helios Plus）/ 2.102 * 1.040m（Helios Plus）/ 10 = 20.6％
太阳能电池效率是指太阳能电池通过光伏技术将其转换为电能的能量效率。也以Helios Plus 450W为例。
为何组件效率与电池片效率会有差异？与上面提到的Helios Plus 450W的示例相比，电池效率为22.6 – 22.8％，而组件效率为20.6％。造成这种差异的原因是，电池效率的计算是指单个电池，而组件效率则是整个太阳能组件。由于太阳能电池片之间有间隔，因此一些能量会有所损失。
同样，组件上的母线也覆盖在电池片表面。母线越薄，组件损失的效率越低。而且，汇流条在电池上的阴影也会对效率造成影响。例如，5栅电池的母线厚度为0.4毫米，而9栅的则为0.1毫米。这也导致组件效率和电池效率之间存在差异。实际上，用于生产组件的其他原材料，例如玻璃，EVA，接线盒等，也会对效率有一定影响。然后，有一个“填充因子”，在业内通常缩写为FF，它是衡量太阳能电池作为理想光源的接近程度的量度。这是评估性能的关键参数。可以简单的理解为，这个参数是用来确定来自太阳能电池的最大功率。
电池片效率——以RENOGY的一块100W玻璃面太阳能板为例，100W指的是输出功率，即在一个标准光照条件下（每平方米光线强度为1000W）的输出功率是100瓦；电池片效率需要计算一下，它的计算公式是：电池片功率（KW）/电池片面积（㎡）。转化一下，也可以用整块太阳能板功率除以太阳能板电池片总面积。测量了这块太阳能板的长宽数据，它的长：97cm，宽：47.3cm，面积为：0.4588m，太阳能板功率是100W，那么这块太阳能板单个电池片的效率是：0.1(kw)/0.45881m=21.80%。
其实不难看出，电池片的效率大小影响的是整个太阳能电池板的面积，在同样的功率下，电池片效率越高，太阳能板面积越小，与太阳能板发电效率是没有关系的。
一块100W太阳能板实际发电效率如何？——我们常说的发电效率，是用当时实际的太阳能板输出功率/最大输出功率得到的。举个例子，某一天的某一时刻，100W的太阳能板实际输出功率为60W，那它的发电效率为60W/100W=60%，它的影响因素是当天的光照强度、光照角度、有无阴影遮挡等，不难发现这是一个变化的值，它与太阳息息相关。
不过，这是在保证足功率100W的情况下，如果购买的太阳能电池板出厂就功率不足，或者在运输过程中电池片发生隐裂等问题，导致最后太阳能板在一个标准光照条件下实际输出功率不足100W，那自然也会影响到实际发电量。
太阳能板接线盒数量2个要优于1个。每个接线盒里面有一个二极管，每一个二极管可以保护两路的电池串。这就意味着，如果有一个二极管或者有一片电池片损坏以后，另外一边的电路是可以正常发电的。如果组件只有一个接线盒，里面有一个二极管，那二极管或电池片损坏，整个组件都会受到影响。
同时，接线盒内务必要进行灌胶。太阳能板在日常使用过程中，风吹雨淋是常态，灌胶是对太阳能板防水防潮的保护。所以在选择太阳能板的时候可以关注一下接线盒的细节，看看内部是否灌胶，外部的胶是否严密没有缝隙。
发电量计算的问题——一般习惯用下面这个公式求发电量：
L= W×H×η
L—— 光伏电站的年发电量，kWh；
W——光伏电站装机容量，kW；
H—— 光伏电站的峰值小时数，h；
η—— 光伏电站系统总效率，%；
解释一下峰值小时数H。
一般从气象站获得的观测数据为“水平面总辐射量”。我们设计时，让光伏组件有一定角度，以便接收更多的辐射量。因此，在计算发电量时，要考虑“光伏组件上接收的总辐射量，即倾斜面上的辐射量”
峰值小时数= 倾斜面上总辐射量/标准太阳辐射强度(1000W/m2)
（请注意：一定不是从气象站直接获得的水平面数据，而是根据气象站获得数据计算而得的倾斜面数据）
峰值小时数H的物理意义就是：由于光伏组件上接收的辐射量无法保证一直为1000W/m2，因此，光伏组件的输出功率达不到其标称功率。将一年内的辐射量按时间进行积分，这算成光伏组件按期标称功率输出的时间。
峰值小时数H主要受三个因素的影响：水平面总辐射量、光伏电站运行方式、项目场址的经纬度。
光伏电站系统总效率η就不说了，详细介绍可以参考之前的《哪些因素影响了光伏的电站效率？》
前文说过，功率W=光伏组件受光面积S×光伏组件转换效率t，因此，L= W×H×η这个公式也可以换成另外一种表达方式。
L= S×t×H×η
但这个公式应用起来相对麻烦，用的比较少。
光伏电站系统发电总效率=所有系统产品的效率的乘积，一般光伏项目的发电效率在70~80%左右。影响其发电效率的主要因素包括：
1)光伏温度因子：光伏电池的效率会随着其工作时的温度变化而变化。当它们的温度升高时，晶体硅光伏电池效率呈现降低的趋势。本项目所在地区多年极端最高气温为52.9°C，极端最高气温40.2°C，极端最低气温-12.1°C。全年平均气温15.9°C，计算得到当地的温度折减为2.5%。
2)组件匹配损失：组件串联因为电流不一致产生的效率降低，根据电池板出厂的标称偏差值，对于精心设计、精心施工的系统，约有3%的损失。为保证电池发电效率，将定期、及时对组件进行清洗，但组件上的灰尘或积雪造成的污染仍会对发电量造成影响，此项造成的年系统效率折减取3.2%。当辐照度过低时，会产生不可利用的低、弱太阳辐射损失。
3)直流线路损失：光伏组件产生电量输送至汇流箱、直流配电柜、逆变器时，存在直流电路的线损，按3%记取;
4)电气设备造成的效率损失：逆变器转换过程中也存在电量损失，此项折减取2.5%。箱式变压器的升压过程中，也会存在能量损失。
5)光伏电站内线损等能量损失：电能由逆变器输出至箱变，再送至开关站，交流线路会存在线损。
6)系统的可利用率：虽然光伏组件的故障率极低，但定期检修及电网故障仍会造成损，按2%记取。
考虑以上各种因素，通过计算分析光伏电站系统发电总效率：
η=97.5%×96.8%×94.5%×97.2%×97%×97.5%×97.3%×=79.7%
1MW屋顶光伏发电站所需电池板面积，一块235W的多晶太阳能电池板面积1.65*0.992=1.6368㎡，1MW需要1000000/235=4255.32块电池，电池板总面积1.6368*4255.32=6965㎡
理论年发电量=年平均太阳辐射总量*电池总面积*光电转换效率：=5555.339*6965*17.5%=6771263.8MJ=6771263.8*0.28KWH=1895953.86KWH=189.6万度
太阳电池板输出的直流功率是太阳电池板的标称功率。在现场运行的太阳电池板往往达不到标准测试条件，输出的允许偏差是5％，因此，在分析太阳电池板输出功率时要考虑到0.95的影响系数。
随着光伏组件温度的升高，组f：l二输出的功率就会下降。对于晶体硅组件，当光伏组件内部的温度达到5 0-7 5℃时，它的输出功率降为额定时的8 9％，在分析太阳电池板输出功率时要考虑到0．8 9的影响系数。
光伏组件表面灰尘的累积，会影响辐射到电池板表面的太阳辐射强度，同样会影响太阳电池板的输出功率。据相关文献报道，此因素会对光伏组件的输出产生7％的影响，在分析太阳电池板输出功率时要考虑到0.93的影响系数。
由于太阳辐射的不均匀性，光伏组件的输出几乎不可能同时达到最大功率输出，因此光伏阵列的输出功率要低于各个组件的标称功率之和。
另外，还有光伏组件的不匹配性和板问连线损失等，这些因素影响太阳电池板输出功率的系数按0.95计算。并网光伏电站考虑安装角度因素折算后的效率为0.88。
所以实际发电效率为0.95 * 0.89 * 0.93*0.95 X*0.88=65.7％。
光伏发电系统实际年发电量=理论年发电量*实际发电效率=189.6*0.95 * 0.89 *0.93*0.95 * 0.88=189.6*6 5.7％=124.56万度。
2.4 风电板块
2.5.1风电整机企业
风机厂——价格战下最新招标价降至盈亏平衡点，两大龙头双双盈利承压 为获订单激烈厮杀以低价取胜。随着补贴退坡以及更大兆瓦的推出，招标价格持续下降已成趋势，但一再下探的招标价格也持续挤压着风机行业的利润空间，给风机整机厂持续带来着生存压力。
据北极星风力发电网数据统计，自2021年以来，国内风电机组单瓦价格经历了连续两年的大幅下滑。据中核集团近日发布的公告显示，其招投标入围的明阳智能、三一重能、金风科技、电气风电等8家整机厂商风机投标综合报价，已经低至1330.25元/kW左右。然而，市场分析显示，对风机厂商而言，2000元/千瓦通常是盈亏平衡点。
今年一季度，整机板块表现最不佳，在受下游施工进度影响的同时利润端负向影响较大，整体量价齐降，营收和净利润分别同比下降37.4%和60.2%。
据悉，金风科技、远景能源和明阳智能常年位列国内前三强，合计占据了一半的市场份额。此外，上海电气、运达股份、中车风能、东方电气、三一重能等也在前十名。今年一季度来看，金风科技受技术路线变化影响整机盈利能力下行较为明显，利润基本来自投资收益；明阳智能受海上风电确认收入容量大幅下降等影响，盈利能力亦短期承压。
风机厂商作为产业链的中游企业，对上下游均不具备明显的话语权。一方面，我国央企电站开发商盛行“最低价中标”，因此为了获取订单，整机厂不得不参与激烈厮杀，以低价取胜。另一方面，应对这种局面的主要还是通过降本，降本能力强即意味着盈利能力就强，但当前我国风机行业还很难通过技术进步获得产品溢价。
不只是站在短期，对于长期来看，虽然降价是风电迈入平价时代的必然，更低的成本也意味着更高的竞争力，业内人士认为，逼近成本线的低价竞争只能不仅影响到行业内玩家的盈利空间，同时，大型化趋势无法削减风机固定的制造成本，一台整机的价格仍维持在800-1000万元，因此，若不断挤压制造企业利润空间，必然会降低研发投入，给风电全产业链形成破坏性冲击。
在经历“抢装潮”后，我国风电的“平价上网”时代全面到来。2022年全年陆风机组加权容量中标均价(扣除塔筒400元/KW)下滑显著，1月份价格为2007元/KW，6月份至9月份价格在1700—1900元/KW区间，截至12月末，价格为1764元/KW。
风机招标价格的下行，也使得风电整机厂商业绩出现分化。例如，近日披露业绩的明阳智能、三一重能及行业龙头金风科技。
查阅年报获悉，虽然整机厂商之间业绩出现分化，但从其产品收入占比来看，大容量风机已成为销售主流。
明阳智能全年销售订单中，3.XMW—5.XMW风机销售量遥遥领先，年内销售1280台，同比增长17%；6.XMW(含)以上风机销售量301台，同比增加5.24%；小兆瓦1.5MW—2.XMW风机销量同比下滑30.77%，为36台。
三一重能风机情况类似，3.XMW以上风机销售量为695兆瓦，销售量同比增531.82%；3.XMW及以下风机销售量326兆瓦，同比下滑61.92%。
对于大功率机组布局三一重能早有动作。数据显示，2018至2021年，三一重能2.XMW机组销售占比自93.2%降至2%。并在2021年，3MW产品销售额占比达到63%，成为主力机型。2022年以来，三一重能又将6.XMW及以上机型列为陆上风电重点机型。
三一重能在年报中表示，技术创新迭代加快，风机大型化提速，以大功率、长叶片、高塔筒为主要趋势的大风机将更能满足将来市场竞争需求。
不过，值得关注的是，金风科技受到海上风电平价及大型化价格竞争影响，机组出现切换，报告期内GW2S、GW3S/4S、GW6S/8S机组整体营收情况均有下滑，MSPM(中速永磁)成为主力机型。
运达股份2022年实现营业收入173.84亿元，同比增长7.57%；归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比5.12%。而电气风电则实现营收120.75亿元，同比降48.61%；净利润-3.38亿元，同比下降166.68%，并因业绩大幅下降收到上交所问询函。
对于风电行业来说，风电价格平价发展趋势已成必然事实，企业思考如何良性发展的路径之一就是“风光储”一体化的布局。“风光储”一体化布局，从政策和技术壁垒端具有可实现性，产业链也相对具有延展性，一定程度上也能够平衡净利润来源。
从“风光储”一体化角度出发，在新能源资产管理过程中，不是说风机布局完成后，或者光伏板铺完，储能就会产生最大价值的。而是在新能源资产管理的过程中，想要发挥整体新能源的最大价值，需要形成风光储的系统。
这也就意味着，随着未来新能源行业的不断发展，“风光储”一体化布局已成必然趋势。明阳智能及三一重能的年报中的确提到了“风光储”一体化布局。
明阳智能在2022年年报中披露，报告期内，光伏、储能、氢能业务逐步落地。其中，光伏异质结电池片和组件生产线顺利投产，储能系统业务逐步发展，报告期内出货达到1087MWh，出货量位居“储能领跑者联盟”(EESA)统计的国内储能系统集成(不含户储)行业第九名。
在核心技术部分，三一重能也对“电网侧集中式储能电站设计技术”“风光储氢一体化项目设计技术”“微电网设计技术”有所布局。
三、新能源行业重大事件
1、5月26日，在第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会期间，通威股份获颁T V北德全球首张海上光伏项目证书。
去年，海上光伏产业迎来跨越发展的关键期。海洋成为新的光伏应用场景，意味着光伏组件面临着更加恶劣的服役环境，例如超大风浪、高盐雾腐蚀、高湿、高辐照、有机/无机物沉积、其他强对流天气等。然而光伏组件作为光伏系统中最关键组成部分，型式认证标准一直处于空白状态。在此背景下，T V北德编写并推出了相关海上光伏组件标准，针对海上特定气候条件，对光伏组件及其零部件作出了全面技术规范要求。
据通威股份介绍，通威太阳能采用TNC技术双玻组件，通过该技术规范的严苛测试并获得T V北德全球首张海上光伏组件认证证书，意味着该系列产品的安全性、可靠性、差异化耐候性均能够得到保证，并可以放心应用于海上光伏项目中。
2、晶澳科技供应链管理部门会结合主要原材料的市场供需和价格变化，本着长期共赢的合作原则与供应商灵活协商，既要保障主要原材料供应，同时，尽可能控制原材料合理库存。主要原材料的价格下跌会对公司组件成本带来一定的下降贡献，同时，也会对原材料库存带来一定的跌价减值影响，对公司的影响要综合各方面因素来看，不宜一概而论。人民币贬值对外币资产和商品出口带来一定的正面影响
3、阳光电源——5月30日，阳光光储充官方微信公众号消息，近日，阳光电源和中国能建山西电建组成联营体，与澳洲ZEN Energy签署供货协议，将为南澳Templers独立储能项目提供PowerTitan液冷储能系统。该项目总装机容量138MW/330MWh，已获得当地电网公司AEMO的并网许可（GPS Letter），预计于2024年落成，将成为南澳最大独立储能项目。
4、#FirstSolar收购欧洲钙钛矿初创公司或亦催化股价。FSLR表示将支付最多8000万美元收购Evolar。Evolar成立于2019年，是一家瑞典公司，以钙钛矿叠层设备+整线交付方案为主要业务。在此之前，Evolar的创始团队已经成功将薄膜太阳能电池技术（CIGS）商业化。FSLR认为，此次收购有望加强FSLR在薄膜光伏领域的全球领导地位。
5、光伏展盛况空前，第一天到会18万人，“531”以来最火爆现场。这背后是当前经济背景下光伏产业盈利能力突出，产业链信心值和扩容意愿强烈。我们认为行业整体产能扩张还处在良性阶段，供给扩产与需求释放良性共振，最利好设备环节。不论是当下对硅料跌价的担忧，还是对于明年组件跌价的担忧，都会通过市场化的行为加以消纳和承接。市场情绪较难再现上半年的悲观，随着此次光伏盛会召开，已出现明确拐点。
电池技术变革已进入深水区，此次展会N 型技术占据主流，市场盘面风向明显向 TOPCon集中。之前市场低估了TOPCon核心技术的门槛及难度，普遍认为TOPCon类似PERC会快速迭代并全面占领市场。TOPCon各家工艺路线分化，恰恰导致扩张持续性可能更强。第一阵营公司已完成了较成熟的工艺沉淀和设备体系打磨，后排公司也在加紧追赶，N型产业链设备值得重点关注。
看好栅线金属化环节细分垂直技术公司：芯碁微装。
6、隆基氢能提出产品技术方案：
第一，为离网混合制氢提供15台系统安全且能耗获得国际认证产品。3套四对一制氢系统用于柔性合成氨（每4台1000Nm/h电解槽对应1台气液分离装备、系统制氢能力达到 4000Nm /h）、3套一对一电解制氢系统用于直流微网；第二，为离网制氢提供最新技术。实现高电流密度与高产氢量的完美结合，优化气液分离框架结构更紧凑，有效降低了系统投资；第三，为新能源柔性制氢提供配套装备和解决方案。产品具备宽幅调节能力、同时适配 IGBT 电源和晶闸管电源，功率调节速度快，可应对大型风光制氢波动性工况调节需求。
阳光氢能为该项目提供先进的柔性制氢系统解决方法，包括3套四对一柔性制氢系统（4台1000Nm³/h碱性水电解槽对应1套4000Nm³/h气液分离与纯化设备）、智慧氢能管理系统等产品。为满足不同能量来源对设备的影响以及规模化产氢对技术要求，结合绿氢合成氨的应用场景，研发团队多次实地考察，并将四对一解决方案与项目需求反复论证。
7、2023世界氢能技术大会（WHTC2023）于5月23-26日在佛山市南海区樵山文化中心举办。本届大会将综合国际国内形势以及目前我国氢能源发展存在的问题与挑战，研判中国氢能产业的发展趋势和战略，并于大会现场签署并发布《佛山宣言》。
日前，新疆发布《自治区氢能产业发展三年行动方案（2023—2025年）》，将在基础设施建设、多元化应用、装备制造领域重点发力。
自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，氢能产业的战略地位基本确立。在此文件引领下，各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道。2023年以来，大量氢能项目签约落地，多个氢能项目开工，氢能需求有望提速。据北极星氢能网不完全统计，2023年以来国内共有14个氢能项目签约或开工，涉及国家电投、中国能建、中国船舶等多家企业。
氢能产业周期开启，绿氢成本预计逐步具备竞争力，应用场景有望进一步扩大，具备成本优势的电解槽生产与氢储运、加注装置企业有望受益。推荐隆基绿能、阳光电源、双良节能*、华光环能、华电重工、兰石重装，建议关注亿利洁能、厚普股份、开山股份。电解水及氢气需求端放量下，安全高效输氢技术是氢能大规模商业化发展的前提，建议关注昇辉科技、亿利洁能、华电重工、石化机械、兰石重装。
8、中证全指电力与电网指数（H30199），选取中证全指样本股中的电力公用事业行业个股，成分股共有54只。前十大权重股依次为：中国核电、长江电力、三峡能源、华能国际、国投电力、国电电力、川投能源、中国广核、华电国际、浙能电力，合计占比54.24%。跟踪基金：广发电力ETF（159611）及联接、南方电力ETF指数基金（560580）、博时电力ETF基金（561700）及联接等。
9、4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。展望6月份，如无刺激政策出台，预计国内高频经济数据将继续承压，并制约A股走势。7月底政治局会议或是政策的重要观察窗口。判断6月份市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵，新能源、医药、消费板块已经跌出较大安全边际，市场仍存在结构性投资机会：（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。
风险提示：
光伏、风电行业政策波动风险；原材料价格大幅波动、经济下行影响光伏、风电需求不及预期风险；光伏、风电新增装机、产能释放不及预期风险；其他突发爆炸等事件的风险等。
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