【“稳健型”基金不香了？机构占比缩水，资金扎堆涌向这里】市场持续震荡，机构资金扎堆涌向被动型基金。近期，公募基金2023年半年报数据披露完毕，机构投资者青睐的爆款基金以及总体仓位变动得以曝光。机构投资者往往资金实力雄厚，有专业投研团队支持，收益预期和风险把控也有较为严格的流程管理，因此其操作动向被称为市场风向标。整体而言，今年机构资金持有“收益稳健”的货币市场基金和债券型基金比例缩水，在权益基金方面，减持主动型基金，增持被动型基金。同为收益“稳健型”的债券型基金近年来规模持续提升。今年上半年，相比个人投资者大幅涌入债券型基金，机构投资者的态度却并不那么积极。今年上半年机构投资者仍净买入债券型基金，不过机构投资者持有比例从去年底的89.08%降至最新的87.38%，下降2.3个百分点。
【DMA产品收益惊人，量化年赚130%！凭什么？】近日，一份DMA产品清单在业内传开，该清单显示，多家量化私募正在或曾经销售过DMA产品。记者采访获悉，DMA产品即多空收益互换，管理人通过券商自营交易台加杠杆，目前杠杆普遍在2-4倍，参与者是券商和私募。但部分私募为了博取更大规模和利益，便向合格投资者开始销售DMA产品。一位百亿级量化私募合规负责人称，首先，资管新规要求，固定收益类产品的分级比例不得超过3:1，权益类产品的分级比例不得超过1:1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2:1。DMA产品中的2-4倍杠杆显然与资管新规指引的方向背道而驰；其次，收益互换新规中明确规定，证监会认可的情形除外，收益互换业务不得挂钩私募基金及资管计划等私募产品、场外衍生品，而DMA产品实则是将收益互换业务进行拆分，变成挂钩每一笔交易，但整体来看仍是挂钩私募产品，而且新规还要求，收益互换的交易对手方，应当具有资产配置风险管理的真实需求，符合该办法规定的专业机构投资者标准，让个人投资者认购此类产品显然存在合规风险；
【量化争议一波又起，杠杆产品年内收益率高达47%】量化有无“砸盘”风波还未平息，DMA是否合规的质疑又来了。所谓的DMA，即多空收益互换，主要指的是量化基金通过券商自营交易台加杠杆的形式。在DMA中，私募向券商交易柜台支付20%的保证金，后者收到保证金后可以出80%的资金，相当于放大四倍杠杆，这也可以理解量化策略融资的一种方式。2021年收益互换新规规定，收益互换的挂钩标的不能是私募基金、资管计划等私募产品，以此来限制杠杆。融资类、AB款收益互换不得新增后，便衍生出多空收益互换。DMA产品以中性策略为主，此前主要是量化自营盘在做，但是随着业绩攀升，不少中小量化公司开始向客户推出此类产品，甚至有中小量化公司因此获得规模迅速提升至百亿私募。
【“时间的玫瑰”没开花，这些基金发生了什么？】9月6日，西部利得量化价值一年持有、金鹰时代领航一年持有两只持有期基金迎来首个开放期。数据显示，9月将有一批持有期基金陆续开放赎回，成为继今年3月以来的又一波开放高峰。不过，截至9月6日，大部分持有期基金业绩表现不太如人意。公募基金业内人士认为，高位布局或是持有期基金业绩欠佳的主因，“时间的玫瑰”不仅需要时间灌溉，更应在低位播种。这也提示基金经理，需要更加重视回撤控制和获取阿尔法收益的能力。在业内人士看来，持有期基金由于期间不开放赎回，可以避免投资者追涨杀跌和频繁交易，给基金经理更大的操作空间。因此，通常被宣介为“时间的玫瑰”式产品。有投资者或在此引导下，尝试改变过往短期高频交易模式，买入持有期基金。因此，持有期基金的欠佳业绩也引发部分基民对“时间的玫瑰扎手而不开花”的热议。
【隐形重仓股“可盐可甜”，基金到底在“隐藏”什么？】不在基金产品的前十大重仓股中“出头露角”，却能对基金净值的走势发挥至关重要的作用，基金经理的隐形持仓股到底藏着什么样的秘密？每逢半年报、年报披露期，基金经理有何隐形持仓股都是引人注目的话题。根据基金2023年度半年报数据发现，基金经理隐形持仓股的市值已占公募基金总持股市值近一半的比例，对基金业绩形成了不容小觑的影响。总体来看，基金隐形持仓股的贡献“可盐可甜”——年内部分基金业绩欠佳，其实与其隐形持仓股的大跌难逃干系，与之对应的是，另一些隐形持仓股却有抢眼表现而推高了相关基金的净值。对于持有人而言，基金隐形持仓股往往也是投资者跟踪研究的重要指标，是刻画基金经理投资风格的有效维度之一。当然，投资者除了保持关注基金十大重仓股，也需警惕落入隐形持仓股风格漂移的陷阱。
