近日，白酒板块再度震荡走弱，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌多日下行后表现依旧衰微，似乎难改白酒指数的短期下行趋势。今年以来，不少中高端白酒股价继续大幅走弱，让近年来的“白酒信仰”明显松动。虽然白酒板块今年表现较弱，但是白酒板块也曾有过短暂的“高光时刻”。今年九月，贵州茅台和瑞幸咖啡的跨界联名和上调出厂价等动作，一度给予市场乐观预期，使股价有所提振，但短暂的亮眼表现之后迎来了长达1个月的连跌期10月触底后以后强势震荡反弹，但12月以来再度遭遇下挫。有相关人士表示，第三第四季度外资的出逃似乎给了白酒赛道重击，但当前该赛道是“黎明前的黑暗”，白酒板块配置价值显现，值得深入思考和乐观面对。
图一白酒指数(866015)日k图
数据来源：Wind 时间截止于2023年12月18日13：30
从指数层面来看，当前白酒指数仍处较低位置，自三年前的9622.82高点以来，这两年一直呈反复震荡之势，去年第三季度跌至5600多点，达到底点之后开启强力的反弹趋势至今年2月，涨至8627.48，再之后又进入下行通道并伴随微量反弹，第四季度至今表现较弱。此外，医疗板块估值以及机构配置水平也处于历史较低水平，增长潜力巨大。且当前离历史高点有较大差距，目前点位具有安全边际。也有相关人士表示，白酒板块依然是大空间赛道，值得长期配置，也逐渐成为大型投资机构的标配资产。因此，看好行业结构性投资机会，所以，该板块具备较大潜力。
从周期性的角度来看，白酒行业是一个明显的周期性行业。相关人士表示，今年以来白酒板块表现疲软，主要由于春节期间动销较好，宴席有回补迹象，高端酒成功去库存，而在春节之后白酒动销出现分化，商务宴席恢复较慢，白酒行业出现库存加大、价格倒挂等现象。然而，四季度以来，消费行业逐步回暖。根据国家统计局数据，2023年10月和11月的烟酒类零售额分别同比增长15.4%、16.2%，改善势头延续。再加上年底节假日临近，消费热潮等因素的推动下，消费需求有望回暖，白酒行业或将迎来新一轮投资机会。
从宏观政策层面来看，明年宏观政策的逆周期和跨周期调节有望进一步强化，中央经济工作会议要求财政政策上强调适度加力、提质增效，货币政策上重视灵活适度、精准有效，这对于巩固宏观经济稳中向好的基础非常重要，同时会议特别增强宏观政策取向一致性，有利于确保经济性政策和非经济性政策形成合力。因此，A股当下所处位置性价比具有较大吸引力，在“稳中求进”的要求下，2024年中国经济将延续复苏的趋势，A股也有望进入盈利上行周期，所以，白酒板块值得关注。
综上所述，白酒行业机遇与压力并存。虽然当前的调整为市场提供了一定的入场机会，但投资者可能需要等待市场情绪的进一步稳定再评估。板块内部来看，茅台逆周期提价打开涨价空间，头部集中化与行业分化加剧，预计明年高端酒及区域酒或仍将延续较优业绩表现，可继续关注。
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