前两期，我们为大家更新两篇讲解CTA策略的文章：浅谈『CTA策略』（一）和浅谈『CTA策略』（二）。今天，我们带大家看一下CTA策略相比其他策略的表现情况。
一般来说，私募基金市场的一级策略有八类，分别有：股票多头、管理期货、复合策略、组合基金、宏观策略、事件驱动、相对价值、债券策略。其中，管理期货策略就是我们所说的CTA策略。
图一 一级策略收益类指标（2018/12/15-2023/12/15）
图片来源：Datayes，2023年12月26日
上图使用了通联数据库的八个策略指数，节选了近五年（2018/12/15-2023/12/15）的数据。从图中可以看出，管理期货策略的各项收益率指标稳居第一，在收益能力方面超过其他策略。宏观策略的各项指标在排名中垫底。
而我们最常见的股票多头策略收益靠后，年化收益率还不及管理期货策略的一半。这与许多人的认知可能产生了冲突，因为数据的起始时间为2018年12月15日，上证指数在2600点附近，属于五年来的底部区域。按道理来说，以市场底部为区间起点，对于单边做多的股票策略来讲更占优。详情请看下图。
图二 股票多头与管理期货区间收益走势
图片来源：Datayes，2023年12月26日
图二采取了与图一相同的时间范围，可以看到，时间开始不久后，股票多头的收益率就逐渐占据了“上风”，并在随后相当长的时间内“压制”管理期货的收益率。拐点在2022年2月份，管理期货的收益率超过股票多头，其实早在2021年底，股票多头的收益率便开始大幅回撤。
管理期货策略能超越股票多头策略，一方面缘于股票市场牛转熊，回撤较大，另一方面因为商品市场表现良好。南华商品指数自2023年6月反弹，月线实现“四连阳”，并在9月15日创出历史新高2635.80点，纯碱等热门品种的“造富神话”层出不穷。
图三 一级策略风险类指标（2018/12/15-2023/12/15）
图片来源：Datayes，2023年12月26日
说完盈利能力，我们再从风险的角度看一看管理期货策略的水平怎样。债券策略的大部分指标排名第一，因为债券的波动风险天然地小于股票以及其他金融衍生品。除此之外，管理期货策略的各项风险指标均比较占优。
因此，从资产配置的角度来说，投资者在持有股票多头策略的仓位时，应该配置一部分管理期货策略的产品。根据数据显示，股票多头与管理期货的相关性为0.39，远低于其他策略。也就是说，两个策略相互之间的影响很小。比如，A股股票市场后半年下跌惨烈，而期货市场一片火热，商品指数创历史新高。
当然，管理期货策略下面还包括许多细分的二级策略，本文不能一一详解，若您想要一对一的咨询服务，请扫下方二维码。
