一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周A股在大盘股、绩优股的支撑下，整体走势相对较好，日平均成交额在11000亿左右。在当下中美关税政策带来的负面影响下，A股却展现出了超出预期的韧性，伴随着高层“稳定股市”的坚定发声，和中央汇金充分发挥“平稳基金”的作用，上证指数在上周走出来五连阳形态。上周上证指数上涨1.19%，沪深300上涨0.59%；具体来看，上周上证指数、深圳成指、沪深300、创业板指、科创50、上证50、中证500，周涨跌幅为1.19%、-0.54%、0.59%、0.64%、-0.31%、1.45%、-0.37%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2025/4/14-2025/4/20
从行业板块来看（图2），上周31个申万一级行业板块大多数上涨，只有少部分前期热门行业下跌。具体来看，一方面中央汇金发挥“平稳基金”的角色银行行业上涨最多，上周上涨4.04%，而且受到中美贸易关税的影响，消费行业持续活跃。上周前期上涨较多的农林牧渔、国防军工下跌较多，国防军工行业上周下跌了2.55%。具体来看，涨跌幅排名前五的行业依次为：银行、房地产、综合、煤炭、石油石化，分别上涨了4.04%、3.40%、3.01%、2.71%、2.26%。周度下跌较多的行业分别是国防军工、农林牧渔、计算机、汽车、机械设备，分别下跌了2.55%、2.15%、0.84%、0.79%、0.73%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2025/4/14-2025/4/20
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周权益市场银行、大消费、红利等方向，市场虽然整体上涨，但情绪整体偏向保守，相对来讲对转债产生了部分负面影响。上周债券市场波动相对较小，中证综合债上涨0.04%，中证转债下跌0.58%，中证国债下跌-0.05%，中证企业在下跌0.01%
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2025/4/14-2025/4/20
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周股市虽然受到中美贸易关税的影响，但在国内高层的坚定发声和中央汇金为代表的“国家队”支持下，整体走势相对平稳，具体来看，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金的平均收益率分别为-0.08%、-0.04%、-0.05%、0.29%。
固收方面，上周债市出现小幅上涨，波动较小，纯债基金上涨0.01%，混合二级债基-0.03%、偏债混合型基金上涨0.04%。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2025/4/14-2025/4/20
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。股票型基金周涨幅最高的是国泰中证沪深港黄金产业股票联接A，周涨幅4.7079%；债券型基金中收益回报位于榜首的是工银平衡回报6个月持有A，周涨幅2.5186%；QDII型基金中表现最好的是汇添富香港优势精选A，周涨幅6.6910%。
表12025/4/14-2025/4/20股票型基金周度表现TOP10
表2 2025/4/14-2025/4/20债券型基金周度表现TOP10
表3 2025/4/14-2025/4/20QDII型基金周度表现TOP10
近期对市场影响最大的无疑是中美贸易关税事件，危机中也存在机会，上周A股五连阳的走势也表明了高层对稳股市的态度和A股自身的韧性，因此后续指数方面的风险并没有很大，市场未来更多的还是在地缘政治影响下的结构性行情。配置方面当下表现比较突出的无疑是受到关税影响的内需方向，政策利好不断，重点关注投资布局大消费、医疗医药方向的基金；其次是避险方向，当下地缘政治风险较高，外围市场波动相对较大，可以考虑配置布局银行、煤炭为代表高股息风格的基金、黄金等。
风险提示
地缘政治风险超出预期；国内政策风险；市场风险等
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