穿越牛熊的长期权益基金：如何选择真正的市场“长跑健将”？

在波动频繁的资本市场中，能够穿越牛熊周期的权益基金是投资者梦寐以求的“长跑冠军”。这类基金不仅能在牛市中捕捉增长机遇，更能在熊市中控制回撤，实现长期稳健收益。本文基于严格的筛选标准与市场数据，揭秘哪些基金真正具备穿越周期的能力，并分析其背后的制胜逻辑。 

 一、筛选标准：严苛条件下的优中选优

从全市场目前开放申购的股票型、偏股型和灵活配置型2000多只基金中，我们按照以下标准层层筛选：

1. 时间考验：基金需完整经历2019到2024年市场周期，且基金经理任职稳定（至少从2020年开始管理）；  

2. 规模适中：基金规模3亿200亿，避免规模过小导致的流动性风险或规模过大影响灵活性； 

3. 业绩持续优秀：近1年、近3年及2019到2021年的收益、夏普比率、卡玛比率均位于同类前50%；  

4. 稳定性强：2019到2024年收益平均排名前33%，排名波动率控制在前50%。  

经过筛选，景顺长城成长之星A、大成高鑫A、广发多因子、华夏创新前沿、交银科技创新A这5只基金脱颖而出。这些基金的共同特质是什么？我们从数据与市场规律中寻找答案。

 二、长跑基金的三大共性特征

1. 风险收益比极致：夏普与卡玛比率双高  

夏普比率衡量“承担单位风险的超额收益”，卡玛比率聚焦“单位回撤下的收益”，二者结合可识别真正的“稳健型选手”。

其中大成高鑫A：近三年夏普比率0.05（前1.4%），卡玛比率3.16（前3.5%）。  

优秀基金并非单纯依赖高收益，而是通过严格控制风险实现收益与安全的平衡。高夏普与卡玛比率组合的基金，本质是通过严控波动与回撤，实现复利积累。例如，若两只基金年化收益均为15%，但A基金最大回撤20%，B基金回撤40%，十年后A基金累计收益可达305%，而B基金仅剩156%。 

2. 长期排名稳定：拒绝“过山车式”业绩  

短期排名靠前可能是风格押注的运气，长期稳定才是实力的体现。

景顺长城成长之星A（000418.OF）：2019-2024年平均排名前23.1%，2020年（75.5%回报，前20.4%）与2022年（-14.2%回撤，前31.3%）表现均稳居第一梯队；

这类基金底层逻辑通常采用均衡配置（如广发多因子持仓分散在20个行业）或逆向布局（如大成高鑫A在消费低谷期加仓），避免单一赛道暴雷风险。

 3. 基金经理“超长待机”：策略一致性为王 

统计显示，基金经理任职年限超过5年的产品，年化收益比行业均值高3-5个百分点。大成高鑫A基金经理连续管理超9年，2015-2024年穿越三轮牛熊，累计回报365%，年化15.4%。 

 三、典型案例解析

1. 广发多因子：量化模型的胜利  

策略内核：多因子模型+动态风控

因子组合：融合价值（低PE/PB）、成长（ROE增速）、动量（股价趋势）三大类因子，每季度动态调整权重；

行业分散：前三大行业占比不超过50%（2024Q4为非银金融21%、银行13%、电力设备11%），规避单一行业黑天鹅；

仓位灵活：2022年Q2市场恐慌期，股票仓位从92%降至68%，成功规避系统性风险。 

2. 大成高鑫：价值投资之道

策略内核：价值投资与全市场选股升级

大成高鑫的投资标签是“自下而上选股、长期持有、低估值偏好”。他注重公司基本面研究，偏好估值低于20倍的股票，通过商业模式、行业赛道、管理层能力等多维度筛选标的，避免追逐热门赛道。

原基金限定80%以上资产投向高新技术产业，但随着规模突破百亿（2024年规模达146亿元），单一行业限制导致风险分散困难。刘旭主动推动合同修改，取消行业限制并扩展至港股投资，以提升灵活性和选股范围

四、投资者实操指南

三步定位法：

第一步：筛选近5年夏普比率>0.5、卡玛比率>1.5的基金；

第二步：剔除规模<5亿或>150亿的产品；

第三步：验证基金经理任职年限是否覆盖完整牛熊周期。

配置建议：

核心仓位（70%）：选择2-3只均衡型长跑基金（如大成高鑫A+景顺长城成长之星A）；

卫星仓位（30%）：配置行业主题ETF（如半导体、医药），捕捉阶段性机会。

避坑提示：

警惕“冠军魔咒”：近一年排名前10的基金，次年有60%概率跌出前50%；

规模膨胀预警：若基金规模季度增幅超50%，需评估策略容量是否受限。

 真正的长跑基金，往往在市场的喧嚣中保持冷静，在极端波动中坚守纪律。数据显示，过去十年年化收益超过15%的主动权益基金中，80%的基金经理任职超5年，70%的产品规模稳定在30-100亿区间。对于普通投资者，与其追逐短期排名，不如以“龟兔赛跑”的心态，选择那些用数据证明过自己的长跑者，与优质基金共同穿越牛熊。