2025年5月，景顺长城明星基金经理鲍无可的离职引发行业震动。这位价值派老将，在公募江湖留下"低估值+高壁垒"的深刻烙印。但价值投资的星空从未因一颗明星的隐去而黯淡——通过严格筛选（偏股混合/股票型基金、2025一季度重仓股市盈率小于16倍、任职超5年、换手率低于200%），一批兼具业绩稳定性与估值纪律的基金经理浮出水面，他们用长期业绩证明：在波动加剧的市场中，价值投资依然是穿越周期的锚点。
一、价值投资的底层逻辑：在不确定性中寻找确定性
价值投资的本质是"以合理价格买入优质资产"，其核心在于构建三重安全边际：
1. 估值安全垫：2025一季度重仓股市盈率均低于16倍，聚焦银行（PE<6倍）、公用事业（PE<10倍）等低波动板块。这类资产在经济下行周期中展现出更强的抗跌性，例如银行板块在2024年市场调整中跌幅仅为8%，显著跑赢大盘。
2. 业绩验证体系：基金经理任职超5年，穿越牛熊周期，任期超越基准回报领先。以刘旭管理的大成高鑫股票A为例，近10年回报375.3%，年化波动率仅18.2%，在同类基金中排名前5%。
3. 交易纪律约束：连续两期换手率低于200%，拒绝追涨杀跌。
这种投资哲学在当前市场尤为珍贵。2025年以来，A股市场波动加剧，上证指数振幅达25%，而价值型基金凭借低估值持仓和严格风控，平均最大回撤仅12.7%，优于成长型基金的18.9%。
二、价值派基金经理代表：在周期中寻找价值锚点
价值投资并非统一配置，不同基金经理在行业配置、个股选择上呈现差异化特征：
1. 刘旭：均衡配置的长跑健将
业绩亮点：管理大成高鑫股票A超10年，任期回报375.32%，超越基准回报381.86%，近三年夏普比率0.91（同类前10%）。其管理的基金在2024年市场调整中逆势上涨4.2%，跑赢大盘11个百分点。
投资风格：通信（20.26%）、医药生物、电子行业为主，一季度加仓中国移动、中兴通讯，注重"低估值+高ROE"组合构建。
2. 杨金金：成长与价值的平衡者
代表产品：交银趋势混合A，近三年区间回报161.24%，年化21.02%，重仓公用事业（18.89%）、机械等板块。其管理的基金在2024年三季度加仓环保与能源股，精准捕捉到煤炭、电力板块的估值修复行情。
操作特点：换手率低于行业平均，一季度增持环保与能源股，强调"在周期中寻找成长确定性"。例如，他重仓的长江电力，作为水电龙头，兼具稳定现金流和成长空间。
3. 朱少醒：20 年坚守的价值标杆
业绩亮点：穿越牛熊的长跑冠军，作为公募基金行业的 "常青树"，朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）A自 2005 年 11 月成立以来，累计回报达 1417.41%，年化收益率 17.2%。即使在 2025 年一季度市场波动中，该基金净值增长率仍达 3.56%，超越业绩比较基准 4.65 个百分点。近三年夏普比率 0.78（同类前 15%），最大回撤 -28.1%，显著优于偏股混合型基金平均水平。
投资组合以消费 + 金融 + 高端制造为核心，2025 年一季度前十大重仓股包括贵州茅台（第一大重仓股）、宁波银行、美的集团等，持仓集中度长期维持在 60% 左右。他在季报中明确表示："在当前估值下，红利价值风格能找到较好投资机会，质量成长风格同样具备很多投资机会"。
4. 鄢耀：金融地产的深度挖掘者
鄢耀管理的工银金融地产混合 A成立以来累计回报 344.69%，年化收益率 13.57%，近三年夏普比率 0.75，最大回撤 - 25.3%。2025 年一季度净值增长率 0.26%，重仓成都银行（9.94%）、江苏银行（9.92%）、招商银行（9.72%）等银行股，持仓集中度达 72.96%。
投资组合以银行 + 地产 + 保险为核心，2025 年一季度前十大重仓股中银行股占比超 50%。他在季报中指出："银行板块当前市盈率仅 6 倍，市净率 0.6 倍，处于历史低位，政策稳增长背景下估值修复空间显著"。
鲍无可的离职或许是行业的一个节点，但价值投资的内核从未改变——寻找价格低于内在价值的资产，耐心等待价值兑现。上述基金经理用长期业绩证明，在喧嚣的市场中，坚守低估值、高ROE、强壁垒的投资逻辑，依然能穿越周期，为投资者创造可持续回报。
风险提示：
基金投资可能面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险类型。这些风险可能影响基金的收益水平甚至本金安全，投资者应充分了解并评估风险。
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